风险投资产业发展机制研究
袁 纲【摘要】分析风险投产业成长与成熟影响因素基础上,总结了风险投产业发展演化基特征,概括了定风险投产业发展动力机制,并得出了具体结论与现实启示。
【关键词】风险投 产业 机制、引言风险投几十年发展,现已成具有鲜明特金融投产业——风险投业,并世界各国形成迅猛发展趋势。
风险投产业对济贡献是常规产业数倍,各国都力促进风险投产业发展,但是不国,风险投产业发展方式与路径各不相。
美国,市场机制与政府支持相配合,诱致性和强制性制变迁有机结合,促进了美国风险投业发达;而日风险投产业发展是日政府强制力下推行和完成,日政府是风险投产业发展推动者、实施者。
因,研究风险投产业产生发展特征与规律,明确其发展机制,对促进风险投产业快速发展与成熟壮具有重要义。
二、风险投产业涵及其发展、风险投含义风险投是通向极具增长潜力上市新兴企业进行权益或准权益投,并通提供管理参与企业发展程,企业创业成功通权益让,实现高增值收益种特殊类型金融运作方式。
又称风险或创业投。
但二者表述角略有不,风险投从运营活动角表述,而风险是从货币形态描述,两者有共质。
如将二者结合起考虑,风险投也可以看作是种金融运作制。
、风险投产业成长与成熟风险投产业成长体现三方面产业规模扩、投结构高化和投结构效率提高。
风险投产业规模扩指标具体包括融规模、投规模、风险投机构数目和风险投基金数目;投结构高化是指投结构不断从低水平向高水平演变程,实质是随着科技发展、技术进步、分工深化,投结构不断向高附加值化、高技术化、高集约化发展。
风险投结构效率则包括不组织形式风险投公司比例、受行业结构合理性、受地区重是否明显、受企业发展阶段结构是否合理等容。
这三指标揭示了风险投业成长与济发展阶段、产业结构变动与区域济结构演化关性。
,以上三方面是相影响和制约。
风险投产业规模扩是风险投结构高化基础,风险投结构效率是风险投产业规模扩前提,而投结构高化又风险投结构效率提供了条件。
风险投产业成熟要综合考虑更多影响因素,单纯风险投活动层次和量金并不足以构成专业和成熟风险投市场。
成熟风险投市场所必须具备条件包括济条件、法律与法规条件、财政条件、化条件以及介组织发展等。
,由风险投业国民济发展重要作用,它成熟不仅仅是风险投产业单独成熟,而是必须与国民济产业结构整体发展相系,特别是与产业结构升级相系。
因,风险投产业成熟条件涉及到国济政治、法律法规、社会化和相关配套机构与设施等诸多方面因素。
三、风险投产业演化发展规律现实研究,由各国初始条件和社会环境不尽相,以及风险投发展阶段与水平不,风险投会表现出不运行特征和制涵,而且由人们对风险投不理与界定,各国会形成了不发展思路,从而使得风险投作产业,各国表现出不发展特征。
、风险投产生与发展是市场行,风险投产业产生与发展离不开市场机制从微观风险投运作程看,风险投主要是包括融、投、投管理和退出四主要环节种循环运作程,这程都必须依靠市场行逐完成;从宏观角而言,市场不仅定了风险投产业产生,更重要是定了其终发展方向,风险投产业生存与发展终还受市场机制考验。
、政府风险投产业发展程起到了不可或缺作用虽然风险投产业产生是市场行,但是其生存和发展却是政府与市场共协调作用结。
从历史验看,风险投业诞生到政府支持前,其生存和发展步伐般很缓慢;政府明确支持,风险投业得到长足发展。
风险投产业发展程,政府主要是从创建风险投市场机制所必须具备条件着手,包括济、制、化等诸多方面。
3、市场行与政府支持风险投产业产生与发展是相作用,补充与选择关系方面风险投运作主体市场力量相对微弱前提下,其发展要外力量扶持,政府通扶持行,推动其发展壮;随着风险投产业壮,市场机制力量增强,占据主导地位。
另方面政府扶持政策,必须通市场检验与筛选,风险投产业实践活动也不断调整和完善,反映了风险投行业演化和进步。
市场行与政府支持动态衡是风险投行业终走向成熟必备条件。
四、风险投产业发展动力机制如前分析,不国,风险投产业产生与发展条件和因素并不完全样,其有些条件和因素,却是所有国风险投发展进程都不可缺少。
那些对风险投发展起着根性定作用因素,我们可称风险投动力因素,具体而言也就是那些能够直接推动风险投活动根性定力量。
可以说,国风险投进程深,很程上取该国所拥有风险投动力因素形成及其强弱程。
风险投产业发展动力因素基特征是长期制约或影响风险投发展程原因素,它对风险投发动和演进具有定作用,并规和定风险投发展形式、速和方向。
根据现有理论进展和验分析,推动风险投发展动力因素主要包括高收益预期与保障机制、企业精神、技术创新和济增长影响,它们与风险投产业关系可以用下图表示。
、高收益预期与保障机制任何投动力都对利润追。
但是由投程各种不确定性因素客观存,风险投既有可能增值获利,也有可能遭受损失而定。
风险投是种高收益伴随高风险投,风险投承担了极风险,但也有可能获得超额风险投收益。
传统金融机构般重金投放流动性、安全性和效益性原则,再加上贷款利率等方面限制,商业银行般不敢承担高风险投高科技企业,也难以从获得相应高收益。
但是完善风险投运作机制可以实现风险与效益统,通有效地控制风险并分享收益。
高收益预期与保障机制能够从根上促进风险投产业发展,根原因其质上属种制变迁,可以通以下途径,保证风险与效益统。
是通风险投组织形式选择组合,改善信息不对称程,降低交易成和道德风险,提高风险投运作效率。
其有限合伙制是风险佳、有生命力组织形式。
二是通严格项目遴选机制挑选有潜力和合己投专长项目进行投放;通各种投策略实现风险控制与分散。
三是通有效产权约束机制强化风险控制;通积极投管理机制实现金增值化与风险化。
四是通畅通金退出机制渠道实现收益分享。
只有承担较高风险获得相应高收益,才能真正实现风险与效益对称统。
完善风险投运作通风险金退出增值,使得风险投机构得以分享高科技企业成功高收益,使投者保值和增值有了可靠保障,也除了风险投顾忧。
所以,仅仅有了高收益预期还不够,只有从机制上高收益预期提供安全保障,才能够吸引与人才向风险投领域流动,风险投产业才能真正发展起。
、风险投企业精神企业是那些有判断能力、有信心和有冒险精神企业领导者,是以种新方式组合生产要素群体。
创新被认是具有技术性,能够打破平衡主。
森商学院则认企业精神是不考虑目前是否可得情况下辨识机会并且利用它,目是私人和公共领域创造财富。
风险投业发展程,企业精神地位和作用得到了充分体现,其无可置疑地扮演着发动因素。
风险投业发展程,稀缺是企业能力;紧迫问题是合理而有效配置现有。
只有富有企业精神企业阶层充分发挥高超管理才能,风险才能产生其应有高效益。
企业作用消除不确定性,应对不完全信息和高交易成;当市场形成越不完全,就越要企业创新活动,把和技术投向具效率和前途生产活动。
产业是具有相组织形式系列组织,产业演化就是特定组织形式扩散。
富有企业精神企业阶层既能够通创造出新和有竞争力组织形式重新组合现有产业,也可以通“复制”现有组织形式使产业走向衡。
企业精神会带新组织形式产生,引起竞争环境变化,导致新组织形式扩散,从而完成产业发展与成熟演变程。
量技术创新可能性产生了对风险强,风险也由产生发展,并极地推动了技术创新发展。
具体有以下几原因。
由技术创新身高风险性、高回报性特,特别是技术创新活动对金客观要,催生了风险投这具有开创性投方式产生。
技术创新出现,特别是那些能提供巨消费潜力以及高收益技术,能促进风险投行业兴旺和扩高科技产业化,是现代科技成化现实产品和劳程。
随着高科技产品业不断发展壮和相关政策法规不断完善,风险全球围得到了加速扩张。
风险投活动不传统投方式,从融投方式、组织管理方式、项目评估策方式到市场运作方式都进行了系列创新,建立了套行有效运行机制,产生出独特整和、金配置、激励与约束效应。
风险只有投高新技术产业才能实现增值,而高科技产业也只有风险投前提下才能迅速产生效益和实现持续发展,二者相影响相辅相成,缺不可。
、济增长依据诺贝尔济学奖获得者西蒙·库兹涅茨教授式定义,现代济增长是国给国居民提供日益多样化商品能力长期上升,这种不断提升能力,是建立先进技术以及所要制和识形态相应调整基础上。
风险投活动产生国济长期快速或稳定增长程,受挫济增长波动程,世界各国风险投业发展历史无不揭示了这。
首先,现代济稳定增长不仅降低了风险投整体风险,还风险投提供了基础发展条件——不断积累与持续供应;其次,现代济持续增长会导致持续技术创新,国民产出量持续上升程会出现持续对技术研究成化现实生产力巨,从而促进风险投产生;,现代济增长带制、观念和识形态调整和创新,风险投产生与发展提供了良化环境、人才培养与制支持。
因,整体济环境无论短期和长期都对风险投有着影响。
济增长必然带济结构变化,涌现诸多投机会,这不仅风险投产业产生发展提供了机遇,而且由这种变化长期存,并且处长期上升趋势,就风险投发展提供了充足发展空,使得风险投不仅能够微观层次顺利完成风险循环整程,也可以使得风险投产业宏观层次顺利完成组织结构创新扩散和产业形态变迁。
通以上分析可以明确,风险投业是现代济增长身产物,并终成现代济增长重要促进因素,当风险投与新济增长良性动关系真正形成,风险投业作产业就真正发展起了。
五、结论与启示研究表明,市场机制是风险投行业产生基础,而政府扶持是风险投发展壮重要保障,风险投产业产生、发展与成熟是诸多因素共作用结。
那些对风险投产业发展起着根性定作用因素,高收益预期与保障机制是风险投业发展根动力,风险投企业精神是风险投业发展动力,科学技术创新是风险投业发展动力,现代济增长则是风险投业发展长期动力。
以上研究给予我们以下现实启示。
不仅要充分发挥市场机制主导作用,也要积极发挥政府扶持保障与支持作用,既要满足市场主体(风险投者)强烈制创新,也要实现政府限地获得制变迁规模效应,实现制变迁效率化,路径优化。
方面技术创新活动能够极促进技术进步,而技术进步是济增长主要动力;另方面技术创新活动能够真正产生风险投。
要加强技术创新活动对风险投产业发展拉动效应,不仅要建立套完整技术研发体系,而且必须建立良技术市场机制,前者风险运作提供丰富技术产品,者则使技术创新成风险投发展强有力技术支持盾。
促进企业精神形成关键不仅要培养高质量高水平企业,更重要是培育产生企业群体化环境。
开创企业提供动机支持性化环境或是激励是重要,而且化背景定了具有创业潜质人分布状况。
国人口具有创业倾向频率越高,它所储备潜企业就越多。
因,进行风险投和创造企业概率就越高,风险投产业就越能够发展壮。
【参考献】[] 晖风险市场发展模式有效性比较及启示[]济纵横,00(7)[] 李建华、刘晓宏、罗雨泽风险投策行理论研究与税收政策分析[]国管理科学,00()[3] 杨善林、张行宇、李姚矿制与创业风险投产业发展研究[],国科技论坛,008(5)[] 陈德棉、蔡莉风险投国际比较与验借鉴[]北京济科学出版社,003[5] 金永红、奚玉芹、张立国外风险投运作机制特征分析及其启示[]科技管理研究,006(0)(责任编辑胡冬梅) 相关热词 风险投机制产业