投资便利化下OFDI对企业生产率影响研究
朱茜容摘要基我国股上市公司数据运用方法检验了00806年东道国投便利化条件下对外直接投对企业生产率影响。
关键词投便利化 对外直接投 生产率引言及献综述当前随着我国加快构建开放型济新体制特别是“带路”倡议持续推进我国对外投合作进入全面发展阶段。
截止08年年末我国境投者共全球88国（区域）设立对外直接投企业3万我国对外直接投流量位列全球二。
然而全球济变幻莫测我国企业进行跨国投資面临着各式贸易保护主义及投促进体制等方面问题因我国企业要客观准确地把握东道国投便利化情况如行业市场准入门槛、制障碍、投营程序等并充分考虑这些因素下对企业“走出”效率影响这对我国企业跨国投策具有重指导义。
目前关对外直接投对母国企业生产率影响研究已较丰富但其尚形成致结论（g等03;03;常玉春0;戴翔0;肖慧敏等0;蒋冠宏等0;袁东等05;毛其淋等06;刘晓丹等07）。
部分学者从投目地异质性角进行了研究。
r等（009）、rl等（009）通实证研究发现无论是发达国或发展国投能促进其母国生产率进步;袁其刚等（06）运用方法得到致结论其进步研究发现企业选择发展国投获得生产率效应更;肖慧敏等（0）研究发现投高收入国比投低收入国更能促进企业生产率提升;蒋冠宏和蒋殿春（0）研究发现投低收入国企业生产率效应更。
部分研究基东道国制质量（000;z等006）、政府治理能力（Glbr等00）、基础设施完善程（胡浩07）、金融发展水平（br和07;周德才等08;王忠诚08）、技术创新水平（rl009;王翠等06;陈昊06）、营商环境（周超等07）等方面考察了东道国异质性对企业生产率影响。
般而言良基础设施质量、技术创新能力、政府治理水平、企业便捷程等会降低企业该国投营风险其通避免因信息不对称而导致配置扭曲从而影响企业生产率水平。
采用“倾向评分匹配”（ r r g） 与“双重差分法”（ r r）方法探究了我国企业选择不投便利化水平东道国投获得生产率效应差异终我国企业跨国投提出相关建议。
数据与模型设定（）模型设定基倍差法思想将检验模型即多回归模型设定如下上式代表企业代表行业代表年份。
全要素生产率; 上市企业对外直接投虚拟变量处理组企业对外直接投前年份该指标取0反则取;该项系数β即系数衡量了对外直接投企业开始对外投与非对外直接投企业生产率差异;X 代表其它会影响生产率控制变量。
控制行业和年份层面不可观测因素影响分别加入行业和年份固定效应γ和γ。
ε 表示随机扰动项。
了避免异方差和相关对回归结影响检验了加入怀特稳健标准差和企业级别聚类回归结并以企业级别聚类回归标准误差结作主结。
采用Lv和r（003）半参数估计方法计算可更准确地估计全要素生产率。
由缺少上市企业增加值数据参照袁堂军（009）估计方法将企业增加值用期固定产折旧、劳动者报酬、营业税及附加及主营业净利润作产出变量;企业投入用主营业成、销售、财、管理费用减期固定产折旧及劳动者报酬表示;投入用企业总衡量;劳动投采用企业当期员工人数表示。
保障结稳健性采用L方法对全要素生产率进行测算。
其它变量。
控制变量包括企业年龄（g）、企业年龄平方（g）、产债率（lv）、密集（采用固定产与员工数比值对数表示）、企业性质（用二值变量表示其国有企业取0非国有企业取）、企业员工人数（）及研发投入（r）。
（三）数据及处理研究国宏观数据《全球竞争力报告》、《全球治理指标》数据企业数据国泰安数据库00806年股上市企业数据对外直接投企业国泰安数据库关企业相关数据。
通匹配股上市公司数据和上市公司对外投关数据获取了各上市公司对外投信息。
保证匹配有效性做了三项处理剔除了样期存停止对外投行对外直接投公司;二参照蒋冠宏和蒋殿春（0）处理方法剔除了00806年持续进行对外投上市公司;三验证对外直接投持续生产率效应参照朱荃（07）做法剔除对外直接投形成两年以上序列数据企业即删除了06年首次对外直接投公司。
另外避免数据离群值影响对连续变量上下%分位数进行了缩尾处理。
验检验与结分析（）数据匹配数据匹配首先建立rb模型计算企业概率并得到倾向得分然比较处理组与对照组企业概率根据近邻匹配5匹配比例处理组企业选取当年控制组企业。
选取匹配变量包括、密集、员工人数、主营业收入（）、产债率及企业性质。
由可靠性取其是否满足独立性条件因参考和方法对匹配结进行平衡性检验。
检验发现匹配前处理组和控制组样值相差较且显著匹配处理组和控制组各年统计量变得不显著说明差异已消除。
实证结见表。
表（）列基准检验（）列加入控制变量从（）、（）列看系数显著正加入控制变量其系数和显著性仍稳健。
这表明对外投企业生产率提升显著高对外投企业即企业对外直接投促进了企业生产率提高。
（3）列控制行业和年份固定差异（）、（5）列分别加入了怀特稳健标准差和企业级别聚类回归结可以看到系数仍显著正相关说明检验结稳健。
从控制变量看企业年龄系数且显著企业年龄平方正且显著说明企业成立与生产率呈先下降上升趋势;产债率系数显著正表明产债率提高会促进企业生产率提升;企业密集显著正表明企业密促进生产率提高;员工人数系数0%区显著正表明企业规模越就越能促进生产率提高;研发投入系数显著正说明企业研发水平提高产生生产率效应。
般而言企业对外直接投前可能存剩余产能对外直接投市场规模扩剩余产能得以开发降低了平成从而提高了企业生产率。
或通海外子公司营业利润获取企业研发活动和技术创新提供金支持因而促进了生产率持续提高或通对发达国直接投获取新技术、产品信息和管理模式使企业通“学习效应”提升企业效率（蒋冠宏05）。
考察企业生产率滞效应采用年周期分析企业对外直接投年生产率波动。
核心释变量系数滞期、滞期、滞3期、滞期系数分别07、0、09、087且通0%水平显著性检验。
该结表明企业对外直接投短期对生产率提升具有显著促进作用随着推移对外直接投生产率效应发挥越越显著。
与预期结存定差异可能是企业对外直接投“生产率效应”先上升下降趋势要通长才能反映出。
3稳健性检验。
考察实证检验稳健性主要采用基不匹配比例、基l被释变量及基制造业上市公司样稳健性检验方法结如表所示。
（）列、（）列分别匹配比例3和0检验结（3）列l被释变量回归结（）列以制造业上市公司样回归结可以看到估计系数仍显著正表明回归结基稳健。
（三）投便利化条件下对生产率影响检验进步研究东道国投便利化环境下对企业生产率影响进行分组检验以分析企业投便利化不环境下投对全要素生产率影响具体结见表3。
表3（）、（）列报告了按东道国投便利化综合值分类结从系数看企业到东道国便利化水平高国投估计系数显著正到投便利化水平低国投估计系数正但不显著表明企业到便利化水平高东道国投获得显著生产率效应;从分指标看（3）（）列、（5）（6）列、（7）（8）列、（9）（0）列分别报告按商业投环境、金融效率、基础设施质量、技术创新能力高低分组检验结研究表明投到商业环境、金融效率、基础设施质量、技术创新能力高或低国能提高生产率但程较高东道国进行投更能显著提高生产率。
商业环境便利化程较高东道国般企业开展生产营活动设立了相关平台其提供配套政策咨询减少了企业因信息不对称造成成增加（戴魁早和刘友金03）。
金融效率高则能限地促使金从盈余部门向赤部门化从而使社会得到优化（李健等05）企业投活动及技术创新活动提供金信贷降低企业融成。
发达交通络可以降低企业运输成提高各生产要素运输效率。
能基础设施完善则企业开展生产营活动提供动力保障。
完备信息基础设施则能降低信息收集成、沟通成从而定程上减少了企业固定成支出;（）、（）列按东道国制质量分组检验发现企业制质量较差国进行投能获得更高生产率效应这与预期不。
控制变量估计系数与基准回归结基致不再赘述。
结论与政策建议基我国股上市公司数据运用方法检验了00806年东道国投便利化条件下对外直接投对企业生产率影响。
研究发现企业进行对外直接投能获得显著生产率提升;二相比到投便利化水平较低国投企业投便利化水平较高东道国投其生产率水平提升更显著。
因全球贸易复杂多变形势下我国应坚定地实施“走出”战略积极与“带路”沿线国和地区协作发展制定相应政策鼓励企业实现更围、更高层次上对外直接投进而实现我国优化配置及产业型升级。
另外企业身应选择投便利化水平较高地区投以便获得持续生产率效应终提高企业绩效。
参考献Bzr Krk rg r v rr lg r Brr[]？ Lr 008（00）Brr L rg r v l Klg llvr？ v r [Z]BR rkg r0003brR l vl rg r v[]rl vl 07（7）rl Lv l rv lbr r r rg r v K r[]r l00977（ ）5br gl l r rg v rr l rg rv r[] l 0（39）6 R l Klg rr r rg r v B ll rr[] rl lg v037Lv r g r g rl r brvbl[] Rv 00370（）8Lkr r rlr r g r Lbrlz rv [] r079（5）9程晨技術创新溢出与企业全要素生产率[]济科学07（6）0薄广周燕愉陆定坤 企业才能、营商环境与企业全要素生产率[]商业济与管理09（8）戴翔“走出”促进我国土企业生产率提升了吗[]世界济研究06（）黄光灿王珏国对丝路国直接投便利化实施路径研究[]财理论研究06（）3胡浩金钊谢杰国对外直接投效率估算及其影响因素分析[]世界济研究07（0）李梅柳士昌对外直接投逆向技术溢出地区差异和门槛效应[]管理世界05（）5刘晓丹衣长军国对外直接投微观绩效研究[]世界济研究07（3）6沈铭辉 投便利化进程——基投便利化行动计划[]国际济合作009（）7隋广军黄亮雄黄兴国对外直接投、基础设施建设与“带路”沿线国济增长[]广东财学学报073（）8蒋冠宏蒋殿春国工业企业对外直接投与企业生产率进步[]世界济0（9）9王忠诚薛新红张建民东道国金融发展对国企业对外直接投影响[]南方济08（3）0肖慧敏刘辉煌国对外直接投提升了企业效率吗[]财贸济0（5）袁东李霖洁余淼杰外向型对外直接投与母公司生产率[]南开济研究05（3）袁其刚樊娜娜企业对外直接投目地选择生产率效应[]南财政法学学报06（）3张睿张勋戴若尘基础设施与企业生产率市场扩张与外竞争视角[]管理世界08（）张亚斌“带路”投便利化与国对外直接投选择[]国际贸易问题06（9）5宗方宇双边投协定、制环境和企业对外直接投区位选择[]济研究0（5）6朱明侠左思明“带路”沿线国投便利化评价体系研究[]广东社会科学09（）7朱荃张天华生产率异质性、东道国市场条件与国企业对外直接投[]国际商（对外济贸易学学报）07（3） 相关热词 生产率便利影响