主权财富基金及其投资策略分析—以挪威为例
高 炜【摘 要】主权财富基金是指政府拥有或控制系列产,其投目标是了获得高无风险利率收益率。
主权财富基金近几年规模不断地扩成种重要投机构,得到了很多关。
了提高外汇储备收益率,重以挪威例,分析了其主权财富基金管理。
【关键词】主权财富基金;投策略;特及分布图分类830 献标识码 编009883(00)0700360迄今止,对主权财富基金还没统定义。
对主权财富基金比较早定义是美国财政部提出,指出是种政府投工具,进步补充定义政府设立或持有外汇产,以长期投目特别投基金。
从国际上比较广泛使用定义说,主权财富基金定义有狭义和广义分。
狭义是指政府拥有或者控制,运用外汇国际市场进行投专门机构。
讨论主权财富基金主要是指狭义概念,即主权财富基金是指政府拥有或控制系列产,国际市场上进行投,其投目标是了获得高无风险利率收益率。
主权财富基金特及分布任永力( )摩根斯坦利份研究报告指出,主权财富基金应具备以下五特()国性质;()部分产外币形式;(3)无明确债;()高风险承受能力;(5)长期投视野。
根据这五特,可以把主权财富基金区别国养老基金、官方外汇储备。
外汇储备完全以外币形式持有,国主权基金部分以外币形式持有,但也不完全外币,比如新加坡淡马锡控股公司,马西亚国库控股公司。
主权财富基金有也会和国养老基金相重叠,如挪威政府全球养老基金。
风险承受能力方面,外汇储备要很强流动性和安全性,所以外汇储备般持有国债券,投流动性很市场。
主权财富基金总体情况,可以看出金主要有石油,如东地区石油丰富国,另外种是外汇储备,主要是新兴亚洲国,如国。
目前主权财富基金是阿布扎比投管理局,约有8750亿美元产(008年月)。
挪威全球政府养老基金目前是持有国外股权多主权财富基金,到007年底有38亿美元投国外股权。
九十年代末东南亚金融危机,东南亚新兴市场国从债人变成了债权人,他们识到持有定外汇储备重要性。
由外汇储备不断增多,了达到更高回报率和更产管理,这些拥有多外汇储备国建立主权财富基金进行股权投。
主权财富基金投策略分析——以挪威例 基情况挪威银行投管理(B)成立998年,作挪威央银行独立机构专门责投管理基金产,挪威全球政府养老基金是B下属部门,专门进行国外投,其目标是定风险围,以长期回报率化。
从998年初允许进行股权投,007对股权投从0%增长到60%,基准组合扩到些细价股,到008年投了约7700公司股票。
除了投股票,还有部分固定收益投,使产流动性减弱,保证了长期投。
投策略 基准组合挪威全球政府养老基金投策略主要反映基准组合制定上。
基准组合( brk rl)是挪威银行管理这基金基础,也是衡量管理绩效重要标准。
基准组合权重和产种类是由财政部指定,这种组合也叫战略性基准组合。
实际基准组合建立战略基准组合上,短期根据产价格变动和流入基金金变动进行些调整。
风险选择不外汇储备管理出安全性考虑倾向风险厌恶者,主要投国债,获取无风险利率。
B对风险选择主要有以下几方面选择()购买世界股票市场投组合。
(3)定市场条件下,想提高收益率,其风险也必然增加。
3 投种类基投种类有两种债权投和股权投。
债权投主要是购买政府债券和公司债券。
投组合评价标准设定基准组合不仅对实际进行投组合义重,还设立了评价实际投绩效评价标准即B所进行实际组合与财政部所规定基准组合收益差。
这指标被称额外回报,即期末实际产与期望产差值。
而挪威公开性提供很分析机会。
其十年里,挪威银行投管理(B)根据基准组合制定实际投组合,并且对投股权产,货币种类以及公司占有股份等都有严格限制。
999005年这段股票回报率远远低长期平水平,相反,固定收益产回报率更高。
但是,挪威全球政府养老基金投组合却表现良,回报率上面分析几种组合高,实际投组合收益风险比也略基准组合。
作型机构投者,很难看出主权财富基金能对世界金融市场带破坏性影响。
008年世界遭受了99年以前严重次金融危机,GG组合收益率 330,高风险并没有获得补偿。
尽管损失巨,但是不能简单评价其投策略成功与否。
GG金主要出口石油产生外汇盈余,产不是建立债基础上,这种结构保证了金流动性,也降低了流动性风险,降低了成,长期投策略提供了保障。
长期投策略也保证了长期收益。
げ慰嘉南[] r “ blr r vrg l b r” r 世界經济,008,[] r “ rbr r vrg l ” r 世界济,007,0[3] “ vrg l ” rg l全球研究,007,5 相关热词 挪威例主权