我国上市公司资本结构行业差异研究
沈雅芳摘要研究结构行业差异不仅是研究结构影响因素重要方面也是分析结构核心要素。
影响因素分析揭示了我国上市公司不行业门类结构巨差异这并不是由别行业门类异常值引起也不是因不板块企业存显著差异而是行业门类普遍存。
关键词结构;行业差异;上市公司图分类75 献标识码编00593X（00）0300903、理论分析结构行业差异研究是结构影响因素研究重要方面国外学者对有研究。
研究借鉴已有相关研究成分析了国主板、创业板和板三板块特征要素差异。
企业结构是否合理直接关系到企业风险和收益。
二、计算方法实证分析通常以债总额占总产比例反映企业结构该比例被称债率或财杠杆具体计算方法是（）账面财杠杆（LV）债总产;（）债权益市值比（LV）债市值;（3）市场财杠杆（LV3）债（总产股东权益合计+市值）。
三、实证分析（）实验数据收集我国深沪股市3 58上市公司07年部分财数据以及其行业分类情况其“行业分类”是根据我国证监会《上市公司行业分类指引》将其分成90行业并将所有企业按照主板、板、创业板要划分传统三证券板块。
（二）财杠杆分析根据三板块划分企业LV、LV和LV3描述性统计结对比可知主板值显著高板和创业板板值也高创业板值也样呈现出相结。
各LV、LV和LV3峰、偏和B系数都各不相。
根据相关分析LV与G、正相关与GR、R、R相关。
LV与G、正相关与GR、R、R相关。
LV3与G、正相关与GR、R、R相关。
（三）上市公司财杠杆率影响因素实验首先采用多元线性回归模型实证检验上市财杠杆影响因素模型具体形式是LVβ0+βG+βR+β3L+βGR+β5R+ε其LV代表财杠杆分析以LV、LV和LV3代入。
其余变量如前所述β（0…6）待估参数ε随机干扰项。
释变量G、L对主板LV影响方向与前述致。
调整R^只有030说明模型对样释能力有待提高。
释变量G、L对主板LV影响方向与前述致。
调整R^只有038说明模型对样释能力有待提高。
各释变量对主板LV3影响方向与前述致。
样方法对板进行数据分析G和L系数显著正R、GR和R系数显著。
释变量G、L对板LV影响方向与前述致。
调整R^只有0358说明模型对样释能力有待提高。
释变量G、L对板LV影响方向与前述致。
调整R^只有037说明模型对样释能力有待提高。
各释变量对板LV3影响方向与前述致。
样方法对创业板进行数据分析G和L系数显著正R、GR和R系数显著。
释变量G、L对创业板LV影响方向与前述致。
调整R^只有037说明模型对样释能力有待提高。
释变量G、L对创业板LV影响方向与前述致。
调整R^只有0说明模型对样釋能力有待提高。
各释变量对创业板LV3影响方向与前述致。
（四）上市公司财杠杆率行业差异了检验不行业上市公司财是否存显著差异可采取虚拟变量方法将行业进行量化并引入回归模型模型具体形式是其k（k……78）虚拟变量当观测值属k行业k否则k0;不加入反映行业是了避免出现完全共线性;γk虚拟变量相应系数。
主板市场LV作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值37值000说明%水平上可拒绝“γγ3…γ770”约束条件。
主板市场LV作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值739值000。
主板市场LV3作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值68值000。
板市场LV作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值9值000说明%水平上可拒绝“γγ3…γ670”约束条件。
板市场LV3作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值309值000即板市场不行业上市公司财杠杆存显著差异。
创业板市场LV作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值9值000说明%水平上可拒绝“γγ3…γ90”约束条件。
创业板市场LV作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值5值000。
创业板市场LV3作财杠杆衡量指标对线性约束条件检验值60值000即创业板市场不行业上市公司财杠杆存显著差异。
四、总结与展望当以LV、LV和LV3作财杠杆衡量指标主板、板和创业板三板块所有不行业上市公司财杠杆确存显著差异。
对我国上市公司结构及其影响因素实证分析表明我国上市公司不行业结构存较差异。
且这种差异不是由别行业门类异常值引起也没有显著板块企业差异而是行业门类普遍存。
各行业结构与其影响因素有着显著相关关系有些行业影响因素很少相反有些行业结构影响因素非常多。
另外因素对各行业影响力是不样。
对不板块企业说各行业影响因素也并不完全致。
参考献[] 晏艳阳刘振坤股权结构对公司业绩影响假定与实证[]财理论与实践00（）[] 谭 克国上市公司结构行业差异实证研究[]产业济研究005（3）[3] 黄 辉王志华结构行业差异及其影响因素实证分析——我国上市公司验数据[]财理论与实践006（）[] 贺 霞我国上市公司结构影响因素行业差异实证分析[]商情06（）[5] 欧阳征戴 芳基我国上市公司行业差异结构对比分析[]代金融06（）[责任编辑王 旸] 相关热词 上市公司差异