企业投资价值 企业进行投资的价值研究
其目是了获取定数量价值。
明确了投基含义摆企业营者和其他相关主体面前要问题就是合理衡量各种不项目投价值从而作出比较适当投策。
了做到这我们要对企业进行投价值作番研究具体分析影响投价值各因素以便有关策者提供建议。
根据对投价值影响方式差异性我们把相关因素分影响投价值接因素和直接因素两类。
以展开研究。
、影响投价值接因素企业作投主体是市场机制能够发挥作用基条件。
企业投主体表现形式是多种多样但是无论企业投主体采取何种组织形式确定投项目价值并进行策都将受到以下些接因素影响即它们是借助其他些因素接而非直接影响投价值。
、企业身利益约束机制。
不济体制具有不利益约束。
计划济体制下国统制订各种类型投计划投风险完全由国承担企业只是名义上投主体既没有真正主投策权也不承担相应风险这必然造成名义上投主体完全不受投成和风险约束。
不讲成与收益情况下投几平是无限不论计划者怎样周密安排都很难制约这种投饥渴症。
市场济体制下企业应是完全义上独立利益主体市场价格主要由供关系定济配置主要通市场机制调整。
旦投投供给投品价格就会上涨造成企业投成上升、预期利润减少投风险增从而造成企业采取收缩策略导致社会投总下降并促使社会流向预期利润高行业及企业。
对全社会讲预期利润将不断趋平;但对不行业和部门而言利润水平又是常变化从而诱导金不行业和部门进行移。
追利润还要从国产业结构调整要和社会主义生产目。
国有生产所有者参与企业投投活动可能并非以济利润主导因素难以保证国有产有效增值。
政府应逐步减少和消除人干预而应重宏观政策和济杠杆调控作用。
要实现优配置必须实现商品和生产要素整社会围由流动消除妨碍流动障碍从而实现以市场配置基础市场配置与计划配置相补充配置模式。
3、产权界限。
国有企业虽然也作投主体参与市场投活动但产权关系不明企业投行不合市场规企业并没有真正投策主权从而也无法承担相应投风险企业投行必将演变政府投行。
产权关系改革上我们主要偏重两权所有权和营权分离希望通两极分离企业营主权问题。
实际上两权分离是有定限营必须以所有权基础没有所有权作基础营权必然是有限营权。
企业应当建立并完善现代法人产权制确保企业能够独立主、规合理地进行投策活动。
二、影响投价值直接因素企业产不管是货币产还是非货币产通常都具有两种用途可供选择是用即期消费;二是了满足消费而利用放弃即期消费那部分产进行投。
其前者主要是指无风险收益率和风险厌恶;者主要是指预期收益、收益和风险水平。
、投主体属性。
企业进行投策活动可能存着许多收益不、风险各异投方案可供选择。
假定其他条件不变无风险利率和投价值存反向关系无风险利率越高投价值超低;反亦如。
尽管不企业对风险厌恶程可能会有所差异通常讲投策活动企业对风险都比较厌恶常会采取些措施以达到规避风险目。
由不企业风险厌恶程有定差异它们所要补偿金额会有多有少对投价值也会产生相应影响。
、投客体属性。
预期收益越企业愿递延当期消费就会越多也就是说进行更多投投价值也会越高。
可见预期收益和投价值呈向变动关系其他因素不变预期收益越投价值就越高;反亦如。
依赖投主体预期收益进行消费离目前越远延迟预期消费动力就会越。
原因当投者等待预期收益进行消费他们不仅放弃了当期消费机会而且放弃了等待期可能发生其他投机会。
般讲对预期都是不确定样各种具体投项目收益程也具有定程不确定性。
通常投者更希望收益是确定而不是具有比较高不确定性。
所以如投主体对因承担风险而得到补偿不满它很有可能会选择收益较低风险也较低投项目而不是收益较高但风险也较高投项目。
定量分析方面我们通常会使用如下投价值分析模型其V投价值;期预期收益;k投者要收益率。
我们看到投价值取预期收益和贴现率前面所探讨投价值影响因素所产生影响就体现这两者里面。
要说明是由投价值终被用所希望消费这里预期收益实际是指现金而非通常义上收益。
虽然济前景蕴涵着不确定性投者对某些收益还是可以比较精确地计算预期收益我们习惯上称契约性收益它们般债券投、股票投、贷款等金融投领域。
但是对许多实物投而言这种投收益依赖企业运用营性产成效依赖许多难以预测济因素如新产品开发、房地产投等这些投收益称非契约收益。
投价值评价模型投主体所要收益率就体现了这要实际上它是无风险收益率与风险收益率两者和。
通以上分析我们知道投价值不仅受到收益、和风险影响而且也受到投主体对风险厌恶程等其他些因素影响。
企业进行投策活动终目是了增加企业财富也就是说实现企业财富化如项投能够增加企业财富那么它就具有投价值否则就不具有投价值。