让财务与企业一起上市

中小板新鲜出炉　　喧嚣一时的中小企业板终于揭开它的神秘面纱，给很长一段时间内异常沉寂的资本市场注入了新鲜空气。尘埃落定后，很多人都在猜测中小企业板对于资本市场未来的意义，虽然人们习惯于把它与纳斯达克相提并论，但显而易见的是，并不是任何一个国家的二板市场都能取得巨大成功，来看，大多数国家二板市场都遭遇了可怕的寒冬时期只有依靠先进交易系统和全球资金量支撑纳斯达克，能够体面的生存。　　很多人都在谈论着中小企业板和创业板的区别，应该说，中小企业板并没有创业板那样别开生面的意义，它更多的是对主板市场的游戏规则稍做修改后，以主板市场副产品的面目出现，但谁也不能忽视它所带来重要意义，它给占全国企业总量逾95%的中小企业找到了一个名正言顺的融资渠道。特别是对成长性很强的大批型企业来说，突破资金瓶颈的困扰后，可能同时会造就一批股市神话。虽然中小企业板不能向创业板的游戏规则那样，把游戏规则放的更为宽泛，但从另一面说，相比主板更为苛刻的条件充分体现了监管层的谨慎性。　　对于甄选未来可能的企业精英，标准是很重要的，在众多的标准中，财务标准无疑是最为重要的标准，因为即使无法保证财务状况优良的企业是否能在明天笑傲资本市场，也可以肯定如果财务状况千疮百孔的企业“乔装”上市后，终有一天会被市场抛弃。企业经营状况和能力是需要市场来检验的，唯有实实在在的财务数据是企业上市的可控门槛。于是，任何企业在资本市场创造的辉煌都是经过严格检测的辉煌，企业上市的过程，也是财务工作相伴企业一起上市的过程。 毕业论文 　　苛刻的上市前期财务准备　　现在很多中小企业都很重视这一重大契机，面对敞开在面前的资本市场已经磨刀霍霍。宏福集团是北京市知名的民营企业，但是近几年由于资金瓶颈的约束，使企业的“二次创业”面临资金短缺的困境，宏福集团的财务总监张殿才告诉《师》，宏福集团已经把企业三年上市作为集团短期奋斗目标，为了确保公司顺利上市，公司现在正广募人才，特别是具有公司上市财务运作经验的人才，但是目前中国这方面的人才还是十分稀缺的，如果不开出大价钱，恐难招来人中鸾凤。　　张殿才告诉《会计师》：“由于中小企业板上市程序方面与主板市场有很大差别，特别是在最后经过证监会审核的关键阶段，监管层实行‘一审终审制’，即如果一审没有通过，就永远失去了上市机会。”张殿才认为，这种规定对于急切上市的中小企业来说近似残酷，但也说明监管层对于上市公司质量的关注，如果由于对上市企业的质量把关不严，中小企业板将可能重蹈主板覆辙，这对于中国资本市场的发展无疑是毁灭性的。对于企业来说，为了企业能做大做强，希望源源不断的得到资金来源，但只有一个健康的资本市场得到获得这种连续融资的机会，所以企业对这种规定也是可以理解的。　　但是这无疑增加了对企业上市工作的挑战性，而且使企业在上市工作的每一步都更加谨慎，曾有业内前辈戏言“企业的上市就是财务的上市”，乍一听，这种说法有些偏颇，似有舍本逐末之嫌，但就企业上市本身来说，的确每一步都是企业的财务在运作，其他部门的工作主要体现在“内功”上面，但财务的运作往往比企业的“内功”更重要，因为资本市场本身更加注重形式，如果形式完全达标，即使企业的形式与实质完全脱节，也不企业的正常上市。 毕业论文 　　信永中和会计师事务所项目经理张女士告诉《会计师》，一般来说，和主板相同，中小企业板的上市也要经过企业改制成股份公司、一年的辅导期、准备申报材料和上市发行申请四个环节，在这四个环节中，虽然监管层在最后一个环节实行较主板更为苛刻的一审定夺，但是前面三个环节显然是最后一个环节的基础，如果前面的工作做的好，那么最后一个环节得到的胜算很大。　　令人望而生畏的上市门槛　　任何市场都会为准备上市者设置一定的进入门槛，上市者只有能越过这道门槛的时候才可能成功上市。中小企业板当然不能例外。中国证监会方面曾明确表示，中小企业板不等同于“高科技板”或者“创业板”。与主板市场相比，中小企业板暂不降低发行上市标准，而是在主板市场发行上市标准的框架下设立中小企业板块，以避免因发行上市标准变化带来的风险。　　这实际宣告了中小企业板进入的高门槛。从这点上讲，很多想要进行上市融资的成长中的中小企业恐怕都只能望“槛”兴叹。　　根据深交所设立中小企业板块实施方案中的要求，中小企业板块运行所遵循的、法规和部门规章，与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。根据《公司法》的要求，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：公司股本总额不少于人民币五千万元；开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上。在这一长串数据的背后，我们可以清晰地感受到中小企业上市之路的残酷。 毕业论文 　　深圳大华会计师事务所的注册会计师陈女士告诉《会计师》，一般来说，成熟的创业板市场对于上市条件的要求相对都比较宽松，它们更关注的是企业的成长性，比如香港创业板对上市企业是否盈利就没有要求，而且，香港创业板只要求企业能提供两年活月的会计记录。深交所为中小企业板设置如此之高的上市门槛，虽然是出于降低市场风险的考虑，也必然会弱化设置中小企业板的意义，很多成长中的有良好发展前景的中小企业将因此被拒之门外。　　不过，在国内资本市场还不很成熟的情况下，监管当局的谨慎和对中小企业板风险的高度关注也是有必要和可以理解的。而且，这恰恰为中小企业板增添了另一种魅力，在现行规则下能成功上市的中小企业将是经过多重筛选的企业佼佼者，而且，与主板的国有企业为主不同，中小企业板块中的上市公司大多数是体制比较灵活的民营、集体企业，这些都将对投资者形成吸引力，提高企业的知名度和声誉。　　当然，对于中小企业而言，规则只存在于过程，目标才是根本。一位不愿透露姓名的北京某高科技企业市场部经理就对《会计师》表示，“严格意义上讲，中小企业板有些名不副实。不过，有总比没有好，既然现在上市门槛已经确定下来，我们公司要做的就是尽可能快地达到上市条件，最终实现上市。在这一过程中，我们打算聘请财务顾问为公司上市做策划。

毕业论文 　　与主板一致的上市门槛不知道会让多少中小企业知难而退。在对上市的渴切中，企业不应该忘记的是自己，深交所近日对外解释，中小企业板将重点安排主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业发行上市，同时也会扩大行业覆盖面，增强上市公司结构的互补性。　　此前，市场普遍流传深圳中小企业板将会把流通股在5000万股以下、具有成长性的已过会中小企业集中在深交所发行上市。　　不过，;记者从证监会获得的最新消息是，监管部门不会硬性规定中小企业板的流通股本限制，“具体细则由内部掌握”。　　对此，证监会对外的解释是：企业大小是相对的，并不存在严格的标准，不同行业中对企业大小的判断标准也会有所差异。不过，一位证监会的人士透露，如此安排是为深交所中小企业板今后的运作留下空间，防止限制过死带来不便，因为对股本的规定以后可能会有修改。在证监会对此论证的时候，有专家提出，不要对两个交易所上市标准限制的过死，要留出一定交叉余地，在吸引企业上市上鼓励竞争，鼓励两个交易所提高自身效率和服务水平。　　该人士还表示，在初期阶段，深交所中小企业板上市公司的流通股将在3000万股以下，如此设计，一定程度上也照顾了上交所的利益。 毕业论文 　　事实上，如果把中小企业板拟上市企业的规模设定在5000万股以下，与上交所的利益有很大冲突。以2004年5月10日前通过证监会发审委审核的拟上市公司为例，共有61家，但流通盘在5000万股以上的只有27家，只占总家数的44%.　　一家证券公司投行的人士介绍，在前几年额度制和通道制的背景下，国内大中型国企上市得到了政府的扶持和监管层的鼓励，许多此类公司都已上市，今后更多的上市资源在中小型企业。　　据了解，为了平衡上交所的利益，管理层还会有一些潜规则，如深交所的发行节奏及家数不会超过上交所。从5月底开始，深交所发行一只股票，上交所相应也发行一只股票，而且在初期阶段，3000万股以上流通盘的公司还是由上交所来发行。　　在中小企业板初期阶段过后，深交所可否发行3000万股以上流通盘企业？其与上交所如何划分势力范围？企业可否自主选择上市地？据说，这些细节要视以后实际情况再定。　　吴敏文认为，中小企业板块虽然是现有主板市场的一个板块，但由于其指数独立等等，市场会将其作为有别于主板的相对独立的一个“板”。市场对新板的估值将会对主板的重新估值产生一定的压力。　　深市目前选择的中小企业上市的标准仍然沿用连续三年盈利记录的标准。由于监管当局对中小企业板块的谨慎和风险抱有高度关注，上市的中小企业将是经过多重筛选的企业佼佼者，预料中小企业上市的基本面较好，盈利也较好。同时，与主板的国有企业为主不同，中小企业板块中的上市公司大多数是体制比较灵活的民营、集体企业。因此我们面对的是一个颇具盈利性和成长性的市场。相对于目前主板中中小企业由于原因，普遍存在业绩较差，估值较高，根据申银万国的统计，“申万小盘指数样本股”目前平均每股收益0.15元，平均市盈率137倍，平均市净率4.61倍。新的中小企业板块将对主板原有的公司估值产生很大的下调压力。 毕业论文。