资产证券化的意义及风险管理分析
【摘 要】 资产证券化源于20世纪70年代末的美国住房抵押贷款年代末的美国住房抵押贷款，在短暂的几十年时间里，资产证券化的发展极其迅猛，已经成为当今全球金融发展的主流之一，亨利?q考夫曼称它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点，堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的改革。
毕业论文网 【关键词】 资产证券化的意义 风险管理 金融危机 住房抵押贷款 一、资产证券化的概述 简单来说，将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动即为资产证券化，即资产证券化包含三个主要内容：被证券化的资产、结构性重组、证券。
最早的资产证券化是从美国住房抵押贷款证券化（MBS）的成功操作开始的，后来将资产证券化这一金融技术运用到其他领域便产生了其他资产证券化（ABS）。
通常而言，被证券化的资产一般具有未来预期现金流稳定、资信质量较好、同质性较高但流动性较差的特点，通过结构性重组，可以将这些现金流稳定但流动性较差的资产转化为流动性较高的证券，由此看来资产证券化的核心内容即为资产的结构性重组，所谓结构性重组就是将基础资产转移给特殊目的载体（SPV）以实现破产隔离，然后通过基础资产的现金流重组，以证券的形式出售给投资者的过程，最终由结构性重组转化而来的证券便称为资产支持证券。
二、资产证券化的意义 资产证券化自问世以来之所以能够迅速发展，根本原因在于它能给市场参与的各方带来益处，以下将从金融市场大环境、投资者、发起人三个角度分析资产证券化的意义。
（一）从金融市场大环境的角度出发 1.资产证券化将具有稳定现金流收入但流动性较差的资产转化为流动性较强的证券，从而促进了资源的优化配置，提高了资源的周转使用率，有利于提高整个金融市场的运行效率。
2.资产证券化将基础资产转化为资产支持的证券，既满足了资金需求方对现金流的需求，也为投资者提供了新型的投资工具，资产证券化沟通了资金供需双方，是一种金融工具的创新。
（二）从投资者角度出发 资产证券化为投资者提供了新型的投资工具，丰富了市场上投资产品品种，使消费者可以根据自身的流动性偏好、风险偏好及预期收益选择自己中意的投资产品，从而为投资者提高收益，分散风险，优化投资组合提供了可能性。
（三）从发起人角度出发 1.发起人通过资产证券化将流动性较差的基础资产出售给别目的载体（SPV）从而获得现金流，提高了资产的流动性，为发起方提供了一条新的融资渠道，有利于发起方提高资源的利用效率，从而提高整个企业的运行效率。
2.?降低发起方的融资成本，传统的融资方式一般以融资方的所有资产和信用为支撑，同时考虑融资方的整体信用和经营状况，而在资产证券化融资中，投资者只需考核基础资产的现金流是否稳定、资信质量是否良好即可，与融资方本身的信用质量并无太大关联，也就是说即使融资方的信用级别不是很高，资产证券化后的证券也有可能信用级别较高，而较高的信用级别必然降低融资方的融资成本。
三、资产证券化面临的风险 （一）在资产证券化过程中，发起人和投资人通常在信息上存在不对等现象，投资者因无法了解到最初贷款人的实际信息而处于被动地位，因此易产生逆向选择，导致市场上高风险的贷款人越来越多，银行等金融机构对最初贷款人的责任观念下降（因为不管优质贷款还是高风险贷款最终都能通过资产证券化转移出去），最终这些风险都将转移到资产支持证券的投资者身上，给投资者带来了隐形投资风险。
（二）因资产证券化的运行以虚拟资本而非实际资本为基础，所以资产证券化的迅速发展会引发社会整体的信用膨胀，从而推动了经济泡沫的形成。
当资产证券化的发展远远超过社会经济的发展水平时，经济危机就会出现。
四、资产证券化的风险管理 （一）完善有关资产证券化的相关法律法规，使资产证券化的运行有法可依而非打法律擦边球。
（二）建立完善的宏观监管体制，将资产证券化的各个环节，包括基础资产的质量评级，结构重组，评级机构等都纳入宏观监管体制中，从而实现对资产证券化过程中产生的风险进行全方位的监管，降低风险。
（三）建立完善的信息披露机制，尽量减少发起人、投资者之间的信息不对称，使资产证券化各个环节的操作公开透明，这样既可以减少投资者的投资风险，也可以将资产证券化的各个环节暴露在宏观监管之下，从而促进资产证券化良好发展。
在资产证券化过程中，投资者是否投资该证券，很大程度上取决于信用评级机构对该证券的评级，因此在资产证券化过程中信用评级机构的独立性与专业性就显得尤为重要，加强对信用评级机构的监管就要督促其及时进行信息的披露，增强评级的公开度与透明度，为广大投资者提供科学详细的说明，从而促进资产证券化的良性发展。
（五）重视资产证券化与货币政策之间的关系，将资产证券化产品纳入货币政策的调控范围之内，从而根据经济发展现状采取相应的措施，从而有效应对金融危机。
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