股道 2011年第23期
在股市的冬天憧憬着春风化雨虽然市场做出更差预期的根基在削弱，但就短期而言，低估并不代表绝对的底部。
适度地警惕但不失敏感，混沌中保持清醒，失望与绝望中留有希望。
下载论文网 临近年底，市场到底何去何从，是大多数投资者关心的问题。
从基本面来看，已有的利空都已经反映到了市场低估值中，对市场做更差预期的根基在削弱，但就短期而言，低估并不代表绝对的底部。
从央行发布的10月金融统计数据来看，即使政策微调只停留在预期，货币政策最紧的时期也已然度过。
一方面，贷款出现了明显增长。
10月新增人民币贷款5868亿元，相比9月的4700亿元，环比增加了24.85％。
截至10月，今年银行放贷总量约为627万亿元，按照年初确定的7.5万亿元的全年放贷总量的目标来推算，11、12两个月月均新增信贷量为6150亿元。
信贷投放量的释放，将在未来有效缓解资金紧张的局面。
另一方面，10月份M2同比增速为12.9％，比上个月下降0.1％；M1同比增速为8.4％，比上个月下降0.5％。
其中，M2的同比增速已经回落至10年来的最低点，下降空间非常有限，而且随着信贷的进一步投放以及相应的派生效应显现，M2同比增速回升的可能性在加大，货币供应量有望见底。
但货币供应量由见底到急速回升，必然要经历一段过程，也许仍会反复。
投资界有“1月预言”一说。
所谓“1月预言”，说的是如果1月份市场涨，则全年涨；如果1月份市场跌，则全年跌。
回顾中国股市的全部历程，199l—2010年的20年间，只有1996年、1998年、1999年和2004年违背了“1月预言”。
也就是说，20年间“1月预言”的准确度高达80％。
最近6年(2005—2010年)的准确率更高达100％。
如果“1月预言”果真如此神奇，那么今年的走势早已注定――1月份月跌幅—0.62％，早已宣告年线的收阴，只是跌多跌少的不同了。
关于预言，说到底，也就是一个概率问题。
况且，即使今年是一个下跌年，从历史来看，后市似乎也不必过分悲观。
1990年至今，沪指共收出22根年K线，其中有12根阳线、12根阴线，整体呈现出上涨态势。
从历史情况看，沪指年K线共有4次出现连续两年收阴的情况。
1994年、1995年，沪指分别下跌223％、14.29％，而到了1996年，沪指涨幅高达65.14％。
2001年、2002年，沪指分别下跌20.62％、17.52％，而到了2003年沪指反弹1027％。
2004年、2005年，沪指分别下跌15.4％、8.33％，而到了2006年沪指上涨130.43％。
2010年、2011年若再次出现两根年K线阴线，市场或许有理由憧憬明年。
即使在A股在这些下跌年份里，也几乎每一年都会存在一个幅度20％以上的中级行情。
其中，2001年的行情幅度(18.57％)虽不足20％，但其持续时间却长达78个交易日。
2008年虽然几乎从年初跌到年底，但正是这一年IO月28日迎来了1664，点开始的跨年行情。
这样看来，今年似乎欠缺一个像样的中级行情，年初1月25日到4月18日的行情，无论从幅度(15.24％)还是时间(54个交易日)上看，似乎都不足够与之前熊市年中的行情相媲美。
因此，永远都不要带着过去的情绪来看待未来行情，未来总是不确定的，我们唯一确定的是我们的情绪。
当我们过分乐观和悲观的情绪左右我们思绪时，钟摆必然开始逆行。
适度地警惕但不失敏感，混沌中保持清醒，失望与绝望中留有希望。