我国货币政策利率传导机制的有效性研究
摘要：近年来，利率在我国的货币政策传导机制中居于越来越核心的地位。
研究利率传导机制又助于我们认清阻碍货币政策传导的主 要问题，为我国宏观经济更快更好发展提供理论依据。
关键词：货币政策传导机制；利率管制；利率市场化；中国人民银行近年来，在处理各种复杂的经济状况中，我国相应的货币政策的效果并不是十分明显。
当然，这种局面是由多方面原因造成的。
一、货币政策传导机制的理论依据 货币政策传导机制是指一定的货币政策手段，通过经济体制内的各种经济变量，影响到整个社会经济活动，进而实现既定的货币政策目标，使企业和居民不断得调整自己的经济行为，达到国民经济新的平衡的作用过程。
凯恩斯（1936）提出货币政策的利率渠道传导理论，斯认为货币供应量的增加代表了一种扩张性的货币政策。
在既定的流动性偏好下，货币供应量增加，导致市场利率下降，在既定的资本边际条件下，更低的利率刺激投资支出的增加；投资通过乘数效应导致产出增加。
在凯恩斯的利率传导机制中，利率是核心环节，而货币政策通过利率渠道发挥作用的途径有两条：一是货币与利率的关系，即流动性偏好；二是利率与投资的关系，即投资利率弹性。
该传导机制的核心是流动性效应，即货币需求的利率弹性和投资的利率弹性。
二、我国的货币政策利率传导机制的现状和原因分析 （一）现状。
虽然从1995年开始我国开始推行利率市场化改革，当处于经济转轨特殊时期的历史背景，使我国的利率很大程度上仍处于被管制状态。
由此原因引出了我国利率传导中的诸多问题： 1.扭曲了利率的形成体系。
在我国，基准利率更大意义上是居民金融机构存款利率，这样我国就出现了与西方发达国家截然不同的倒挂机制，即存款利率充当了基准利率，并且决定了货币的市场利率。
对企业来说，我国公布的贷款利率不能真实反映企业的投资成本，直接造成了投资利率弹性偏低。
对居民来说，利率长期处于低水平，且波动幅度小频率低，这样很大程度上降低了利率变化对财富价值的影响。
3.制约了商业银行的信贷提供。
在经济扩张时期，银行的信贷扩张并不能推动利率的下行，从而必然造成通胀的压力增大和信贷的过度扩张。
同样，在经济紧缩时期，信贷紧缩也不能推动利率的上升，从而形成过度的信贷紧缩。
（二）原因。
虽然从上世纪90年代开始我国开始推行利率市场化改革，逐步取消和放宽了多种利率管理工具。
事实上，我国面对各种经济形势做出利率调整时是被动的且决策时间很长。
另外，中国人民银行是从宏观经济角度进行利率调整，这制约了利率发挥作为资金的价格信号调节资金供求的作用，从而使利率水平不能完全反映资金的价格和供求状况。
这样就不能发挥利率工具的信贷资金供需调节作用，还会造成货币政策传导渠道的不畅通。
并且我国仍处于经济转轨时期，社会保障体系还不完善，企业和居民的消费价格预期根据经济形势的发展而变化。
如果企业和居民的价格预期下降，那么即使利率下降了，增加即期投资也是不划算的，因为将来的投资和消费价格会更低。
所以，在我国会出现这样的现象：尽管多次上调存贷款利率，但物价会继续上涨，企业和居民己经形成了物价上涨的价格预期，通货膨胀会相应的抵消企业和居民的消费。
当人民银行下调利率时，也会面临相同的状况。