日本国债规模研究
一、日本国债发行规模现状分析 （一）国债负担率 国债负担率又称国民经济承受能力，是指国债累计余额占国内生产总值（GDP） 的比重。这一指标着眼于国债存量，反映了整个国民经济对国债的承受能力。国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。日本的国债余额和GDP之比早就超出了这一水平。1999年以来，日本一般政府债务余额对GDP之比一直高踞主要发达国家之首。2013年日本的国债负担率高达224%，约为60%警戒线的4倍。显然日本国债负担率过大，国债规模过大。 （二）国债依存度 国债依存度，指年度国债发行额与当年财政支出的比率，是衡量财政本身债务负担能力的一个指标，该指标越高说明财政对债务的依赖性越强，对财政未来发展的威胁也越大。国际上通常认为，25%的依存度是国债的警戒线。从***年起，日本国债依存度便成震荡上升趋势，到2009年达到最高为51.5%。随后两年虽有所下降，但到2012年仍上升到49.2%，2013年略低于2012年为46.3%。显然，日本国债依存度显著偏高，日本财政对债务的依赖性很强，对财政未来发展的威胁也相当大。 （三）国债偿债率 国债偿债率，是指某年的国债还本付息额占当年财政收入的比率，即当年财政收入中用于偿还债务的部分所占的份额，该比率衡量的是一国在一定时期内中央政府偿还债务的能力，该比率越低，说明中央政府的偿债能力越强。发达国家的这一指标一般为10%以上。自2004年度起，日本每年的国债偿债率都远高于10%。2013年度，日本国债还本付息额达22.2万亿日元，占中央经常性财政收入总额的51.5%，成为自2004年以来的最高值。极为脆弱的日本财政将难以承受成倍上升的利息负担。 二、日本国债规模膨胀的原因 （一）泡沫经济破灭后税收持续萎缩 泡沫经济崩溃后，日本经济长期萎靡，实际GDP年均增长率仅为1%左右。居民收入增长极为缓慢，失业者增多，收入不稳定的非正规就业者所占比重上升，致使税收来源减少。若以泡沫经济崩溃初年（1991年）国税预算收入为100，1991年国税收入实际为59.8万亿日元，则2000、2010和2013年度的国税预算收入分别为84.7、69.4和72.1，除了2000年以外，其余减幅均在20%以上，2010年度的国税收入减幅达30.6%。 （二）为促进经济复苏反复实施财政刺激政策 泡沫经济崩溃后，日本政府为促进经济复苏，反复实施财政刺激，扩大公共支出，导致财政收支缺口越来越大。自1991年底采取了以刺激经济增长较为宽松的财政政策以来，日本在这二十年间实行扩张和紧缩交替的政策，总体上可以概括为持续坚持扩大政府支出，减少税收、增加公共投资水平，以刺激消费为主的扩张性财政政策。巨大的财政收支缺口只能靠增发国债填补，政府债务规模随之迅速增大。 （三）老龄化带来的社保支出增加 日本不限制、甚至还鼓励生育，但仍出现了人口结构快速老化的问题。2013年，65岁以上老年人占总人口的比重高达25.1%，即：每4个人中有一位65岁以上老人。人口老龄化对财政状况的影响主要有两个方面。一方面，劳动力人口以及所得税的纳税人数减少，从而影响财政收入。另一方面，领取养老保险的人口增加。由于老年人生病几率高，财政用于医疗和护理等社会保障的开支相应增大。事实上，社保支出已成为拖累日本财政的最大包袱。近年来，日本社保开支以每年1万亿日元的规模递增。 三、日本国债发行对中国的启示 （一）财政刺激不能真正解决经济持续稳定发展问题 20世纪70年代，西方发达国家经济先后陷入滞胀，自此纷纷放弃凯恩斯主义的财政政策，唯有日本一直在坚持运用凯恩斯财政政策调控经济。积极财政政策在20世纪60年代到80年代初的日本似乎比较灵验，其后的效果难以判明。到泡沫经济崩溃后，财政调控近乎完全失灵。积极财政政策在日本从灵验到失灵的根本原因在于经济本身。日本的经验教训告诉我们，财政刺激不能从根本上解决经济持续稳定增长问题。 （二）尽早健全社保体系 尽管日本在1961年就建立起覆盖全体国民的医疗保险和年金制度，其后也进行过几次大的调整，但仍难应对人口老龄化带来的社保支出快速增长。同日本相比，我国实行全民医保、全民年金的历史短，底子薄，人口老龄化的速度却比日本快。今后，财政在社保方面的负担将越来越重。汲取日本的教训，亟须我们从未来30年乃至50年着眼审视我国的社保体系，建立与老龄化社会发展相适应的社保收支结构，避免因社保支出增加而导致政府债务扩大。 （三）警惕财政与泡沫经济相互作用 20世纪80年代后期日本出现的泡沫经济，是惯性追逐增长速度的日本政府刺激出来的，也是日本结束追赶过程本文由收集整理之后经济转型不成功的结果。在追赶发达国家途中，日本是走在我们前边的国家。因此，日本的教训很值得我们研究和汲取。要避免重蹈日本覆辙，一方面需要深化我国财税制度改革，确立稳健的财政制度架构，另一方面需要严格控制政府债务增长，不要轻易搞大规模的财政刺激政策。