内部控制信息披露与信息不对称
孙振华 黄艳茹摘要以05 ～07年深交所主板上市公司研究对象分析部控制信息披露质量对信息不对称现象影响检验部控制信息披露能否缓信息不对称研究结显示信息披露质量与股票报酬波动性呈显著相关关系从而表明部控制信息披露质量越越能够降低信息差异从而越能够缓信息不对称。
关键词部控制信息披露;信息不对称;股票报酬波动性、引言X法案00年美国通这项法案主要是了安然等公司舞弊行这项法案通对部控制信息披露起了重要作用使得部控制信息开始进入强制性披露代。
受该法案影响我国政府也逐步建立和完善了企业部控制制体系。
008年5月国财政部等五部委合发布了《企业部控制基规》00年上述五部委发布了企业部控制配套指引。
要0年起境外上市公司施行该规0年起上交所、深交所主板上市公司施行择机板和创业板上市公司施行。
根据深圳迪博公司出具《国上市公司08年部控制白皮》显示我国上市公司控信息披露质量仍有待提升信息披露致性存差异。
由可见了规证券市场管理工作世界各国都颁布了相应制加以规。
信息不对称是人类社会交往程普遍现象市场现实情境信息不对称状况更严重。
信息不对称容易导致管理层逆向选择和道德风险降低市场配置效率损害广投者利益。
因部控制尤其重要政策制定者和监管机构期望通对强制介入企业部控制制加以规这种不公平交易以期降低信息不对称程。
因深入研究信息不对称与部控制信息披露关系通分析控信息披露对信息不对称重要程可以使得利益相关者能够更加清晰地理进行部控制信息披露作用从而能进步促进部控制制容以及围完整性使其更加完备;还能使上市公司愿进行信息披露识得到提高以及加强相关监督部门对披露工作监管力促进证券市场健康运行。
二、献回顾与研究假设rv Gbll 等（08）主要试图调X 30和X 0节新授权部控制信息披露是否对美国市场信息不对称有任何影响。
并且研究发现管理层披露部控制合X 30条款样公司买卖价差相对减少交易量相对增加价格波动性也有所减少。
研究还表明审计师部控制报告合0条款买卖价差交易量和价格波动对样公司没有显着变化但与结致前使用不方法研究横截面回归结表明由X部分实施而增加了披露X30条款确实减少了市场信息不对称。
但是30条款实施0条款并没有使市场信息不对称性特别明显进步减少。
张鸿燕（00）指出造成信息不对称现象根原因信息披露不是足够充分。
程新生等（03）研究表明前瞻性信息与信息不对称是显著正相关。
李国秋等（000）从证券市场角分析了信息不对称与强制性信息披露关系得出信息不对称性定了必须要进行强制性信息披露。
由提出备择假说。
其他条件不变情况下部控制信息披露质量与股票报酬波动性呈相关。
b其他条件不变情况下部控制信息披露质量与股票报酬波动性呈正相关。
三、研究设计（）样选择与数据将05～07年深圳证券交易所主板上市公司作样并剔除样期已被迫停止上市公司;剔除样期才刚刚上市公司;剔除样期退出市场公司;剔除数据缺失或者是存极端情况上市公司;剔除样、类上市公司。
数据主要国泰安数据库和锐思数据库部控制信息披露质量数据深交所信息披露考评结。
使用 3软件进行相关实证研究分析。
（二）变量定义 被释变量VL股票报酬波动性是反映风险水平指标般是用股票收益率标准差表示波动性程。
Lz 等人（000）认市场上股票收益越是稳定那么味着市场上两者信息差异程较也就是说信息不对称程越低说明股票收益波动性与信息不对称是方向变动。
借鉴张正勇等（07）观选取股票报酬波动性作信息不对称代理变量该变量是通计算月股票收益率标准差得到由企业与投者信息不对称程已难以用买卖价差或者传统变量如公司特征等完完全全地反映出就目前看用股票收益率标准差会有更效所以选择该变量衡量。
则月股票收益率标准差其VL是企业年月股票收益率标准差R（k）是企业年k月股票收益。
释变量LR部控制信息披露质量将深交所对上市公司信息披露考评结作信息披露质量衡量指标。
其方面是因这些數据权威机构深交所不管是对信息披露准确程合法程还是精确程都更具有可靠性和说力;除外还有方面原因主要是这数据相比较说还是比较容易获得可以从深圳证券交易所官直接获取。
信息披露考评结主要分了四等级主要包括、B、、分别是“优秀”、“良”、“合格”、“不合格”然将其结进行量化即将等级结“”、“B”赋值“”将等级结“”、“”赋值“0”。
3 控制变量借鉴相关献将买卖价差（R）、交易量（）和公司规模（Z）、公司盈利能力（R）和股票价格（VR）这些变量作控制变量加入模型进行分析。
（三）模型构建检验部控制信息披露质量对信息不对称影响构建回归模型如下其VL被释变量股票报酬波动性LR释变量部控制信息披露质量R、、VR、Z、R 分别代表控制变量买卖价差、交易量、股票价格、公司规模、企业盈利能力ε表示随机误差项。
四、实证结分析（）描述性统计表是对各变量进行描述性统计。
通对05～07这三年所选取样数据进行分析从表可以看出部控制信息披露质量平值083可以看出平值是远05由得出我国深交所上市部分公司信息披露还是等级很高质量还是很;股票报酬波动性值00值70值0且标准差00由可以看出05～07年股票报酬波动性变量离散程较;样可以得出买卖价差、交易量和股票价格平值分别9、555和8上述各变量标准差分别 06、08和388这说明深交所主板上市公司 05 ～07 年买卖价差、交易量和股票价格这三变量离散程较;还可以发现公司公司规模和公司盈利能力平值分别85和003且上述变量标准差08和006这说明样上市公司不管是公司规模还是盈利能力这两变量离散程都是十分变化比较平稳。
（二）回归结分析使用3软件对所构建模型进行二乘回归分析回归结详见表3。
部控制信息披露质量LR与信息不对称VL系数显著这表明部控制信息披露质量越高股票报酬波动性越低也就是获得收益较稳定双方所掌握信息相差不也反映出信息不对称程是越低反则越高;由可以看出信息披露质量不信息不对称程也是不是反方向关系则研究假设得到了验证。
五、结论与建议研究了部控制信息披露质量是否能够缓信息不对称程研究结发现控制买卖价差等变量影响所研究控信息披露质量与股票报酬波动性这两变量是呈显著相关这表明部控制信息披露质量越高所对应股票报酬波动性越低即信息不对称程更低。
由可以得出对部控制信息进行披露能够显著减少两者信息不对称则说明我国颁布部控制制强制公司进行信息披露还是发挥定作用。
因建议监管部门应当努力完善相关法律法规强制规企业部控制制建立和信息披露从而提高相应信息披露质量;各企业也要提高这方面觉性及进行信息披露工作从而缓市场信息不对称现象。
参考献[]王斌公司财理论[]清华学出版社05[]G Z v rl rl vr l Rrg B r rbxl 30 0？[]rl gg 0633（0）[3]张鸿燕淺析我国证券市场信息不对称与强制性信息披露[]湖北函授学学报00（0）[]孙伟周瑶企业社会责任信息披露与市场信息不对称关系实证研究[]国管理科学0（）[5]程新生谭有超程昱前瞻性信息缓了信息不对称吗？[]财研究03（03）[6]李国秋崔松月信息不对称与强制性信息披露——浅析证券市场监管体系发展方向[]情报科学000（）[7]Lz VrrR q r lr[]rl g Rr000（l）[8]张正勇董娟非财信息披露与信息不对称——基社会责任报告披露研究[]会计友07（6）（作者单位盐城工学院济管理学院） 相关热词 部控制信息披露不对称