份额交易:趋同交易是指什么

2011年1月26日，画家白庚延的《黄河西来决昆仑，咆哮万里触龙门》、《燕塞秋》两幅作品在天津文化艺术品交易所(以下简称“天津文交所”)以份额交易模式上市交易。

按照天津文交所的解释，所谓份额交易模式是指将份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式。

举例来说，假如一件艺术品价格为1000万元人民币，那么就可以将它分成1000万份份额，按1000份或1000份的整数倍(每份份额1元)进行申购。

此时投资人可以参与艺术品上市前的发行申购，持有艺术品的原始份额。

起始，两幅画定价分别为600万元、500万元，拆分为600万个份额和500万个份额，以1元/份发行。

截至3月8日，两幅画“身价”飙升至5208万元、4185万元。

短短40天涨幅超过了8倍。

但查询白庚延画作以往拍卖纪录可以发现，其画作历史上最高只拍到392 万元，多数成交价在几十万元左右。

事实上，天津“文化产权交易所”并非单一存在，早在2009 年11 月16 日，国内第一个文化产权交易所深圳文化产权交易所在深圳挂牌上市，2010 年5 月14 日，深圳文化产权交易所通过“拆分模式”，将齐白石、张大千的94 幅作品作为理财产品公开发行。

同年7 月，深圳文化产权交易所推出“深圳文化产权交易所1 号艺术品资产包――杨培江美术作品”，该“资产包”配置了杨培江四幅油画及八幅宣纸彩墨作品，据悉，该“资产包”采取经纪人加发行代理商的组合经营方式，由与艺术家保持了十年代理关系的张宏作为独家授权经纪人，并由深圳市天禄琳琅文化艺术传播有限公司担任发行代理商和挂牌保荐人，资产包所有权份额总数量为1000 份，份额面值为2000 元，总价值为200 万元人民币。

发行人(经纪人)拥有资产包“所有权份额”300 份，交易商(天禄琳琅公司)拥有100 份，这两部分份额作为非公开发行的初始保留权益，挂牌后2 个月内不转让或委托他人管理。

其余600 份“所有权份额”，折合120 万元人民币，在市场上公开发行。

不管是深圳文化产权交易所的“拆分模式”，还是天津文化艺术品交易所的“份额化”，其运作模式都是将一个艺术品资产包拆细，形成“分拆权益”，让普通投资者可以通过购买及流通这些权益，获得艺术品资产包增值所带来的投资回报，实现艺术品证券化。

而要完成这一交易必须经过：托管――鉴定评估――发行与交易――退市等几大关键环节，还有贯穿整个流程的保险。

与国外完善的艺术品保险不同，在国内，艺术品保险发展格外迟缓，保险公司因为缺乏专业鉴定，参与的热情并不高涨。

此外，公众也不知道是否每个文交所都具有专门的托管中心，否则需要与具备托管资质的机构合作，而在运输过程中及托管期间，艺术品的安全如何保证？同样，专业的评估与鉴定，在文交所的交易环节中也是不容缺失，谁来评估，这也是目前文交所受到质疑的最大原因。

对此，业内人士指出，目前文交所存在的核心问题就是艺术品在分拆发售的过程中缺少学术认证这一关键性环节。

与其他交易模式不同的是，分拆在一开始就已经提供了一个价值认定，这个价值是谁、是如何认定的？如同一个企业上市需要通过证监委的批准审核，艺术品也必须通过学术的肯定，否则就不可能成立。

而被分拆的权益的基础缺乏文明的合法性，被拆分的作品及其作者完全没有经过批评与艺术史判断的文明程序，这种缺乏专业水准、不负责任的做法无异于公开诈骗。