论现值法与投资评价
【摘要】本文针对人们重视知识资本的投资,论述了现值法在投资评价中的广泛运用及注意的问题,从而为投资决策提供更好的建议。
【关键词】投资;现值法;投资评价;运用;投资决策 投资评价是一门科学性的工作,它必然要求采取各种科学的评价方法。
现值法的运用使我们所分析、研究的问题变得迎韧而解,更加简单明了。
1 投资评价方法大多可以归为现值法 投资者进行投资是牺牲了当前一定水平的消费以换取未来更多预期消费的活动。
他们显然追求的是财富(资金)的最大化,这就要求必须考虑他们为此所付出的代价,即资金的时间价值。
由于静态法与非贴现法最大的缺陷是没有考虑资金的时间价值,导致投资决策背离企业所有者的目标;加之,投资活动的范围极广、领域极多,所以不能采用静态法,而要结合采用各种不同的动态评价方法,以使投资决策和企业所有者的目标相一致。
此类方法有净现值法、净现值率法、内部收益率法、费用现值法、动态投资回收期法、净年值法、年成本法等。
以上动态法与净现值法关系密切,可以说是现值法思路的微小变动,只是反映的经济含义不同罢了。
现值法是把发生在不同时点上的现金流量收益及费用换算成现在时刻的价值。
净现值(Net Present Value)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值算出净现值,然后根据净现值的大小来评价投资方案。
净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法,反映项目在整个寿命期的额外收益情况。
(2)现值率法(NPVR),是净现值与投资现值之比,它反映投资效率的高低。
(3)费用现值法(PC),总费用现值法是指通过计算各备选方案中全部费用的现值来进行方案比选的一种方法。
这种方法适用于收入相同,经营期相同但成本不同的项目比选。
(4)净年值法(NAV),是净现值法乘一个资本回收系数(A/P、I、n)便可求得,它反映项目在寿命期内的年均超额收益情况。
收益越大,方案越好。
(5)年成本法(AC),同理是费用现值乘以相应的资本回收系数求得,它反映在寿命期内的年均超额情况。
所以这样说,几乎所有的动态投资评价方法都是现值法的具体应用,因此可见现值法在投资评价中用得极广。
2 投资评价中现值法受欢迎的原因 现值法在投资评价中受欢迎有以下原因:(1)这与投资评价的出发点有关。
(2)现值法易于被人们理解与接受。
(3)跟现值法经济含义有关。
(4)是历史原因。
几十年来人们已经习惯了现值法,因此一直延续至今。
而净现值法正好反映了项目在整个寿命期的额外收益情况,这样迎合了投资者的心态。
3 现值法在投资评价中的运用 鉴于篇幅有限,我们举简单的例子。
例:为处理废物有两个建厂方案:一是先购一台小设备投资30000元,年作业费5000元,10年末再买一台同样设备。
另一方案是开始即买一台大设备投资50000元,前10年作业费6000元,后十年作业费9500元。
设备寿命均为20年,MARR为10%,应选哪个方案? 解:我们选现值法中费用现值法进行方案选择。
PC=P+C(P/A、i、n)P——投资C——年费用,则:PC1=30000+5000(P/A.10%.20)+3000(P/F.15%.10) =73724.5元 PC2=50000+6000(P/A、10%、10)+9500(P/A、10%、10)*(P/F、10%、10)=109373.35元 因为PC1〈PC2,所以应选先购一台小设备,10未再购一台同样设备,总费用节约35648.85元。
(109373.35—73724.5=35648.85) 也可用年成本法。
AC=PC×(A/P、i、n),则: AC1=PC1*(A/P.10%.20)=73724.5.0.11746=8659.68元;AC2=PC2*(A/P,10%,20)=12846.99元。
AC1〈AC2,按年成本法的判断标准,应选A方案,每年可节约费用4187.31元。
由此可见,以上方法计算结果都一样,只是现值法简单易懂,概念明确,容易做出判断,不仅考虑了资金的时间价值,且给出了盈利的绝对值,经济观点鲜明。