梁红：保增长要靠释放改革红利
张晓添金公司研究部责人梁红博士。
图金公司“关是否‘保6这问题讨论非常重要。
但我们这五六年讨论忽略了很重要国依靠是改革红利不是人口红利。
”金公司研究部责人兼首席济学梁红博士日前接受《巴伦》国独专访分享了她关国济新洞见。
她认人口红利不是定国潜增长率主要因素我们不应该“教条”地理国济发展实践验;而是要着眼既定发展目标继续释放改革红利。
她早年美国乔治城学获得济学专业哲学博士学位998年起供职国际货币基金组织曾其研究部和亚太济部工作。
她003年9月加入高盛亚太有限公司专研究国陆济活动。
008年梁红加入金公司任董事总理。
她认观察国济周期性波动敏感指标是贸易顺差变化制造业价格对理国通胀有着突出义。
她认短期应通逆周期措施保持定增速水平而她强调进步改革是优财政、货币政策选项。
针对海外投者密切关国债以及消费市场增长问题梁红也做出了详尽回答。
顺差变化是敏感预警信 《巴伦》国对当前国济情况有何判断？济增速面临下行压力主要原因是什么？梁红近段外界实际上关心两问题。
是美贸易摩擦。
回顾09年我国济增速从08年底66%到09年三季60%这程下滑明显是出口增速。
08年全年国货物贸易出口以美元计增长99%09年到现止概是03%。
这相当0分差距。
国出口占国生产总值（G）约8%。
名义上这就是将近分增速变化而且出口还会影响济其他领域。
如观察0年任何单年出口增速如有0分以上变化不管下滑还是上升对总体济影响都是很。
二是国己调结构、杠杆。
系列金融风险处置措施带些下行压力。
《巴伦》国对国是否有必要通逆周期调节政策保证6%增速近各界讨论热烈。
如何看待这问题？梁红其实如看五六年还讨论要不要“保75”、要不要“保7”。
这些争论核心我看是没变——认国不该保持某特定水平增速这派主要论据就是国潜增长率下降。
他们看潜增长率下降情况下如用逆周期政策硬顶得不偿失效率很差。
也有人认我们济体量已很了不要那么高速而是要高质量济增速只要足以就业问题就可以了。
还有人认是环境压力以及杠杆太高等等。
潜增长率短期是有些量方式长期讲有更深层次影响因素。
潜增长率是西方济学概念我们不能简单借用这概念用劳动力增长、增长和劳动效率增长释潜增长率。
如以这种方式测算话国近三四十年全要素生产率（）增长是全球独无二。
如仅仅以人口判断潜增速那么以非洲国巨人口规模增长率什么这么低？印人口比国多什么增速很快到国下了？这上国有己验。
实际上国劳动人口红利000年就不再增长了但那济保持了高速增长。
我们己宏观济分析师们要把这问题从人偏和教条主义脱离出。
《巴伦》国那么是从什么角分析国潜增长率问题呢？梁红西方国济增长缓慢、平稳当增速低潜增速会有些型表现。
003年讨论国济是否热我们提出简单观察、分析济短期波动框架——如济体增速潜增长率下话会出现几标志首先不会通货膨胀般是通货紧缩;二是失业率上升;三是贸易顺差扩因不足。
回到国我们问题是我们该看哪通胀指标？从工业品出厂价格指数（）、消费者价格指数（）、房价地价这三種价格总体看现不能说国有明显通胀。
关近期走高学者们基上都这是猪价短期上涨造成而且这种供给侧冲击会。
比较突出是比增速又回到了值。
从998年到00年我们认济不景气或偏冷候我们都会面临通缩压力尤其制造业会出现增速状态。
我看国长期以对制造业价格指数变动关是不够。
相对讲制造业价格指数更干净、更及。
我们就业指数也有诸多不足调失业率抽样样太对城镇正式就业外抽样更少。
但即便如近期调失业率也有所上升。
这些指标当我们研究发现当济偏冷敏感、预警作用突出是顺差变化而且从都是以进口金额幅下滑标志。
进出口这数据每月都有。
我们观察国产能也就是制造业贸易品比如钢材。
如国旺盛就国市场销售价量齐升;如国卖不出就寻低价出口。
这样会导致贸易顺差明显变化。
所以我们常常会看到当国遇到像09年这样不景气情况就会出现贸易顺差分几十增长。
005年、03年、0年都是这样甚至别季顺差出现00%增长。
这种变化基上都不是受到出口增长推动而是进口。
由国对全球定价影响这种情况下进口基都是价量齐跌。
这数据体现出济周期性冷热國加入世界贸易组织（）尤明显。
长期改革与逆周期调节不矛盾《巴伦》国那么认当前是否要“保6”呢？梁红从08年以国济宏观数据表征明显偏冷增速潜增长率下这候要做定逆周期调节。
这种逆周期政策选择成熟市场济体比较简单就是货币政策、财政政策国还可能会包含监管力调整选项。
但从长期看国济增速长达三四十年里保持9%以上是“干”出是靠结构改革把我们制红利释放出或者说是把我们原制红利改正了得。
我认关是否“保6”这问题讨论非常重要。
但我们这五六年讨论忽略了很重要国依靠是改革红利不是人口红利。
这不能仅仅通人口因素推导。
环境等等这些问题都要发展这是我们这么多年重要实践验。
摄影《巴伦》 gr《巴伦》国国还有哪些政策空可以做到“保6”？梁红我们回头看978年国农业生产体制改革、对外开放、企业改革、加入这些都不是财政政策、也不是货币政策逆周期调节但国因取得了全世界瞩目增长。
十九上国制定了己长期发展目标035年人G要达到那美国半左右水平也就是相当目前葡萄牙水平;09年人G要达到那美国70%左右水平。
我认这样发展目标反映了国要实现己全部潜力心。
要实现这样潜力就要我们对体制机制上不适合济、生产力发展障碍进行真正改革。
这是我认关“保6”讨论忽略件事。
二忽略是因对短期济波动观察指标缺乏共识我们逆周期政策执行上存滞。
短期讲济学界共识是假如增速低潜增长了济受到损失比较这候应该用些逆周期政策把增速“补”回是利弊。
打比方你要做手术那么我们可以打麻药并保持血压稳定。
长期改革与短期逆周期调节并不矛盾但是国现说到逆周期政策就有人认是“放水”。
其他国央行都竭尽全力保增长我们要做例外吗？考虑到“复利”济增速每年差分话长期下国竞争力差距会是巨即使每年差半都会有很差距。
比如09年国有0%划归社保;降低社保缴费给企业降费。
这样政策既不增加财政赤也没有货币“放水”这就是国改革带制红利。
这方面公积金改革也是亟待推进领域。
消费增长离不开收入分配改革《巴伦》国海外投者非常看国消费市场前景这方面有哪些观察？梁红0年以国消费占G比例路上涨。
国消费市场已接近美国00年国将成全球零售消费市场。
讨论世界其他国消费是否旺盛都会把房地产当作观察部分比如美国但对国似乎不这么看。
即使不包括住房消费这几年表现也是非常亮眼。
海外投者观察国很多是通他们投上市公司。
比如他们投拼多多这类公司只有国才可能四年建立起00多亿美地市值、接近万亿美元成交总额（GV）公司。
国市场他们投茅台、海天酱油以及格力电器等公司现盈利回报都远超当年预期。
从这些龙头消费公司当我们是看到了明显增长而且是有质量增长利润也很。
所以投者宏观济外可以明显看到国消费快速增长。
《巴伦》国促进国消费市场进步增长还有哪些关键政策措施可以期待？梁红重要是收入分配变化。
消费增长主要有三驱动要素首先是就业也就是收入要增长;二是财富效应;三是加杠杆。
现有共识是不能用加杠杆方式刺激消费而财富效应国不明显。
收入是哪？般而言主要是要通增加就业所以增长还是硬道理。