科创板政策对创投概念股股价的影响研究
黄麟淇 黄梅玲 朱彤丹 摘 要随着我国科技创新能力不断提高越越多科创型企业成了投者们目标科创板推出给这些企业提供了极机遇也引发了金融市场广泛关。
因利用事件研究法进行实证分析探究科创板事件对创投概念股影响得出科创板政策对创投概念股股价有显著效应结论并基础上提出对科创板发展建议。
关键词科创板;创投概念股;事件研究法;股价波动图分类8309 献标志码 编6739X（00）00670引言科创板前身是05年月北京股权交易心和上海股权托管交易心相继设立“科技创新板”（科技创新企业股份让系统）是规模较、流动性有限市场。
08年月5日上海举办首届国际进口博览会上习近平主席提出“将上海证券交易所设立科创板并试册制”。
仅仅用了59天科创板09年7月日正式开市。
期证监会、上交所等机构出台了很多科创板相关政策促进科创板规化。
创投是创业投简称创业投是指创业投以高科技创新基础新创企业提供融济活动。
创投概念股是指主板市场涉及风险创业投有望创业板上市获利上市公司或者身具有“分拆”上市概念股。
笔者研究是科创板有关政策、报告或重事件对证券市场相关创投概念股股价波动影响股价波动是对市场信息、企业运营情况、宏观政策等反馈通研究能够得出科创板政策对相关概念股股价波动产生具体影响进而分析科创板设立给科技创新企业带效益。
将科创板相关策作用落到实际有利政府、公司、投者针对可能产生影响采取相应措施。
、创投概念股样选取（）样数据选取根据数据库行业分类笔者将创投概念股致分9类别分别能、医药、环保、传媒、網数据、制造业、房地产、食品以及其他类别其属数据以及制造业公司多。
进行剔除和筛选笔者共选取了样公司。
（二）事件选取05年科技创新板被首次提出以证监会、上交所、高法院等相继出台了系列政策和管理办法选取了7具有代表性事件作实证研究事件。
二、创投概念股股价波动实证研究（）事件研究法事件研究法是研究当市场上某事件发生股价是否会产生波动以及是否会产生超额收益率从而了股价对事件反应程。
政策或信息发布表示0事件窗口事件发生前0交易日到发布0交易日。
估计窗口事件发生前0交易日到发布前0交易日共计3天。
收益率计算。
（）计算收益率。
收益率采用向复权价格并用然对数方法进行计算。
其R股交易日市场收益率股交易日收盘价股交易日（）收盘价。
R沪深300指数交易日市场收益率沪深300指数交易日收盘价沪深300指数交易日（）收盘价。
其样数量。
（）检验。
即原假设R0R0。
构建统计量其R超额收益率标准差R累积超额收益率标准差显著水平α上进行显著性水平检验。
若检验结显著则说明科创板事件发生会影响创投概念股股价否则说明事件不影响股价波动也即事件效应不存或影响很。
（四）实证结论分析所选择7事件每事件事件窗口期都是天所以共计7天。
由表可知7天有9天平超额收益率R正有7天%水平显著有0天5%水平显著有7天0%水平显著。
从这些结可以看出科创板政策和相关事件对创投概念股股价有积极效应即定程上科创板提出带动了科创企业进步。
表7天研究期平累积超额收益率R正数据略多数据有08天%水平显著有天5%水平显著有6天0%水平显著。
这充分体现了政策效应存也说明总体而言科创板政策对创投概念企业正效应略效应。
根据上述结可以确定是定程上科创板政策提出对科创型企业股价确产生了影响并且多积极效应说明这些政策对我国科技创新型企业发展有促进作用。
3笔者选取了7事件它们分别发生不段通表可以看出不事件对创投概念股股价影响程是不甚至存完全正效应和完全效应情况这说明创投概念股市场对不科创板事件反应是存差异。
根据表可知事件6事件发生前5天对创投概念股股价影响较显著且是效应。
事件7事件发生前5天和发生5—0天对创投概念股股价有显著正效应且略有滞。
三、对科创板发展建议根据分析和结论笔者给出三方面建议政府、企业和投者。
政府应当把握市场发展方向充当市场调节者;市场是济发展主体应当发挥身主导作用;投者要把握市场机遇理性投使己利益化。
（）政府角為了更推动科创板对股票市场积极作用促进证券市场健康发展和稳定政府应该采取系列措施。
政府要保持市场活力促进市场发展。
政府正确发挥政府职能合适机利用良政策引导。
研究显示政府科创板方面政策对股票收益率多数情况下有较积极影响且对“牛市”影响高“熊市”。
3政府要明确科创板定位避免市场争抢金。
科创板与旧板块应是补关系要科学制定他们关系进行市场划分避免出现新老板块金抢夺情况。
（二）企业角了让更多企业能够科创板政策下良性发展提高市场效率优化配置企业应做以下方面工作。
各企业要紧跟政府科创板政策方针及把握积极信息利用政策红利提升企业创新能力增强身实力。
科创板设立目是提升科创型企业能力、增强我国市场包容性强化金融市场功能所以证券公司等金融企业要开发更多样创新产品增加金融市场多样性投者分散投风险提供更多选择增强投者信心。
（三）投者角了让股票市场吸引更多投者获得更多现金流也让投者科创板政策下获利受惠对投者而言要识到并非所有行业都会受到科创板政策刺激作用科创版政策对某些行业作用很弱甚至。
投者要有理性投理念。
对长期投者应该持续关证券市场行情选择合适机进入或退出市场。
做投咨询工作进行合理产组合以便分散风险。
也可以通购买多种投产品以分散投风险。
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