救市政策短期救不了房地产
政策的放松短期内不会根本改变行业基本面趋势，但会逐渐减缓行业景气下滑的程度。
国泰君安预计，未来半年之内都将是这种由政策放松预期推动的震荡反复格局，而房价和成交量将继续下行。
下载论文网 在“保增长”的宏观政策基调下，近期中央政府出台了前所未有的房地产救市政策。
政策面频吹暖风 10月22日晚上，财政部和国税总局宣布，决定对个人住房交易环节的税收政策作出调整。
自2008年11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂统一下调到1％；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税。
同时，央行宣布，决定自2008年10月27日起，将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍；最低首付款比例调整为20％。
同时下调个人住房公积金贷款利率。
10月17日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署四季度经济工作，提出要加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房。
这一表述被认为是中央政府即要救市的明显信号。
政策救市为哪般 央行新闻发言人指出，政策推出的目的是为应对国际金融危机对中国可能产生的影响，支持扩大内需，保障民生。
分析人士认为，此次出台的组合政策的力度在此前任何一次房地产市场调整中前所未有。
而政策的实施将有利于改善住房消费的政策环境，扩大住房消费需求。
“降低住房交易税费”有利于减轻居民购房负担，适度刺激住房消费，缓解房地产开发投资压力，将在一定程度上提振经济，对行业而言是长期利好。
而“加大保障性住房建设规模”不仅可使经济保持一定的增速，还不会因房地产投资的增加抬高房价、引发通胀。
更长远好处是成为经济增长的长效举措。
短期来看，保障性住房尽管与商品住宅没有明显的替代性，但对其周边的商业住宅的价格有一定的下拉作用，对房地产行业短期发展有一定的制约作用。
资金流向房地产股 对房地产调控政策放松的预期也使得近期股市资金开始流向房地产板块，部分地产股，如万科A、中粮地产、保利地产等逆市逞强。
申银万国测算的10月13日至10月17日的数据显示，沪深300继续缩量下跌，资金依然呈现缓慢流入，资金加速流入唯一上涨的房地产行业，其流量市值比为5.7％，高于市场平均水平。
虽然地产板块行情受到政策放松预期和场外资金活跃两者推动，但是行业基本面目前还没有多大改观，大部分城市的成交量虽然环比稍有上升，但由于去年同期成交量大，整体同比只有去年的约50％。
从已公布三季报的部分房地产公司看，房地产股的各项指标均低于市场平均水平。
截至周二，沪深两市已有冠城大通、中江地产、栖霞建设、新城B股、深振业、名流置业、银基发展等7家房地产股披露了三季报。
这7家公司1～9月营业收入下降2.11％，净利润增长15.35％，加权平均每股收益0.20元。
而已披露三季报的约150家公司同期营收增长29.7％，净利增长49.8％，平均每股收益0.31元。
存在交易性机会 国泰君安判断，政策的放松在3～6个月内不会根本改变行业基本面趋势，但会逐渐减缓行业景气下滑的程度。
预计未来半年之内都将是这种由政策放松预期推动的震荡反复格局，而房价和成交量将继续下行。
广发证券也表示，救市政策对房地产市场影响可能比较深远，但短时间之内对房地产公司的业绩影响不大，短期维持行业“持有”评级。
从操作上来说，政策的预期和资金的博弈将带来房地产股短期交易性机会，但投资者在房地产股反弹过程中切勿追高；对于价值投资者，可以视行情变化逐步介入绝对估值低的股票并长期持有。
投资思路为：全国性房地产公司比区域性公司抗业绩波动风险能力更强，国有企业比民营企业抗风险能力更强，大公司比小公司流动性溢价高。