国外证券公司财富管理的启示
张胜 边绪宝财富管理业起欧洲发展壮北美市场欧美发达国已成全球财富管理业发达地区。
欧美国财富管理主要涵盖了以证券纪业代表交易型业、产管理业、投咨询、税及财富传承计划、房地产贷款和咨询等业;外还有超高净值人群量身定制私人银行业比如房地产、多元化金融产组合产品、私募股权等以及管理超高净值族财富而特别设立族信托和族财富办公室。
据有关数据统计欧美仍然是全球财富集地区也是全球财富增长快地区。
我国济了几十年持续高增长居民财富积累也已发生了很变化。
招商银行与贝恩公司09年6月份合发布《09国私人财富报告》认08年国人可投产000万人民币以上高净值人群规模达到97万人全国人持有可投产总体规模达到90万亿人民币预计到09年底突破00万亿关具有巨增长潜力和市场价值。
目前国以银行业代表财富管理业突飞猛进仅人理财业总金额就超30万亿元。
随着市场监管政策改革券商财富管理发展环境将得到改善财富管理业也将成券商重要业绩增长。
、我国证券公司财富管理现状相较发达国金融机构提供财富管理我国证券公司财富管理业还处起步阶段。
目前国财富管理主要包括商业银行投理财业、信托公司私人信托业以及基金管理公司产管理业。
证券公司财富管理业规模较且处起步阶段无论是产品还是发展都比较缓慢。
当前证券公司财富管理业主要表现金融产品销售和代销、投咨询等方面还不能称作真正财富管理。
从政策方面看监管层迟迟没有放开代客理财业比如00年证监会颁布《证券投顾问业暂行规定》明确禁止证券投顾问代客户作出投策。
然而代客理财却是开展财富管理业基础性制发达国证券金融机构财顾问可以直接接受客户委托客户理财。
从证券公司身看直比较重视传统纪业、投银行、营业和介业财富管理业起步晚重视程也不够。
随着纪业佣金率持续下滑多券商将纪业部改财富管理部从多方面探讨财富管理业发展并取得定成但是从发展实际看距离实现真正財富管理仍然任重道远。
因借鉴欧美国证券金融集团发展财富管理验和模式对国券商加快发展财富管理业义重。
二、国外证券机构财富管理业分析欧美国0世纪70、80年代佣金由化改革导致证券公司纪业收入占比持续下降并促使证券公司把业重心逐步向机构业、理财业变。
999年美国政府颁布了《金融现代化法案》放开了金融业混业营限制“式”综合性金融业逐步满足各种风险收益偏客户。
美国证券机构顺应金融业混业发展趋势逐步加快发展综合性理财业和银行业。
根据财富管理业规模美国证券机构致可分以下三类（）综合性金融机构以美银美林、摩根士丹利、摩根通、高盛等代表综合性金融机构其主要是拥有量产族、企业主和高收入阶层客户这些客户对价格不敏感、要产品多样化及优质。
上述理财机构提供全面产品和也包括族财富传承、慈善和避税计划等;但是收费相对较高般都产千分几有些公司甚至更高。
综合性金融机构竞争战略更多地表现制胜市场细分基础上具有不价值含量客户提供差异化。
美国市场美林证券是早开展财富管理业公司并且从0世纪80年代末开始扩竞争优势加快金融产品创新步伐。
通财富管理战略将现金管理账户与货币市场共基金账户结合扩产组合围。
随着客户络扩进步将现金管理账户升级到集交易和理财体无限优势账户给客户更选择空。
加快收入模式向费用模式变。
美林证券全球财富及投管理业成美银美林集团重要业主要包括美林全球财富管理和美国信托—美银私人财富管理两业板块。
美国银行007年收购美国信托公司、008年收购美林证券公司将原有全球财富及投管理业进行了整合。
08年底美银美林集团财富管理业管理客户产超6万亿美元已成全球财富管理公司。
美银美林集团全球财富管理业具有以下特 全球财富及投管理业富裕人群、高净值、超高净值人和机构客户提供投和证券纪、存贷款业、不动产和财规划、信托组合管理、现金和债管理、特色产管理、退休与养老计划、慈善管理等。
美林全球财富管理主要面向可投产5万—000万美元客户除了提供“美里尔线”所包含所有账户及管理外还通对财顾问量身打造合客户财目标和财结构财富管理策略。
美林全球财富管理客户提供量身定制方案包括财富管理、证券纪、证券贷款和退休账户产品。
3 美国信托银行作美银美林集团旗下私人银行专门从事私人财富管理其定位是专门超高净值客户和族客户（产000万美元以上）提供全面定制及复杂财富管理方案以满足私人银行客户财富结构安排包括流动性管理、另类投、对冲策略、信托方案、税管理、族信托及慈善信托基金、族财富规划与投管理等以及客户提供超长期族财富管理和财富代际传承。
美银美林集团客户按可投产金额变化不业板块迁徙若客户分类发生变化则其存贷款等相关产都计入相应部门每年年报将会披露客户双向迁徙数据。
5 财富管理与私人银行业板块年管理费收取取多种因素般依照客户产和市场参与广按管理总产005%—5%收取管理费。
6 首席投办公室是美银美林集团财富管理体系核心与重要机构通对宏观济、交易策略（包括股票、共基金、债券、固定收益和外汇等）、长期投战略研究分布全球分支机构和财富顾问提供支持。
08年美银美林集团财富管理业净收入9338亿美元约占公司全部收入%。
（二）等金融商以富达投、嘉信理财、爱德华·琼斯、德美利等代表金融商其面对主要是较高收入产客户、退休客户和企业主以及对价格敏感频繁交易者提供产品和比型金融机构少但样很丰富。
这类金融机构通常以全面投顾、良投者体验、较低费用获取客户。
借助美国佣金由化改革依靠较低折扣佣金吸引客户低佣金竞争策略美国证券市场打响了品牌吸引并逐步培养了批黏性客户逐步竞争激烈市场住了脚。
0世纪80、90年代初嘉信理財集团不断向金融产品交易平台扩张包括推出共基金销售平台并成立了众化理财平台。
003年嘉信理财集团抓住金融混业营契机进入银行业成立嘉信银行进入快速发展阶段。
50多年发展嘉信理财集团已成美国著名综合性金融公司其业涉及证券纪、银行、财富管理等其他相关金融。
目前嘉信理财集团下设 3 子公司证券纪公司、产管理公司及银行;而且产管理与银行业收入逐渐成公司主要收入。
嘉信理财集团产管理业推出特别强调了理财要立足“性化”基金超市推出各类理财产品要和对理财顾问咨询紧密结合起使得管业发展迅速。
嘉信证券纪业积累长期客户也会流向其产管理业成嘉信管平台各类基金理财主要购买人群。
目前嘉信管产品线布局非常丰富截至09年上半年嘉信管管理理财产品有只。
按照产类别其有产品线分五类分别是美国股票、全球股票、固定收益、产配置和房地产市场。
款产品只有5款年管理费超%主要是些特殊权益产和全球型房地产基金。
截至08年底嘉信理财共30万人投者提供（包括纪账户、理财账户、银行账户、基金账户、退休账户等）总产38万亿美元嘉信理财基金管理规模已逾000亿美元。
08年嘉信理财集团营业收入首次突破00亿美元利润达到3507亿美元成美国著名金融集团产管理业、银行业已成嘉信理财集团重要业。
（三）型理财机构以亿创理财、盟友投代表型理财公司主要依靠上交易平台产水平较低投者。
以盟友投例盟友金融06年6月收购了线证券交易与财富管理提供商r Kg整合盟友投客户提供线交易和财富管理。
盟友投主要客户提供两类是主交易即移动端客户提供上开户和交易客户可通平台进行多类产主交易;二是财富管理根据客户风险偏和投目标推荐并代管理投组合。
由面向零售客户其产品主要是费率低、门槛低多元化产品。
盟友投对类收取每年03%咨询费。
存款主要包括纪账户存款和人存款;贷款业主要通盟友金融完成包括人汽车金融业、销商金融业和商业金融业等。
外还有精品投行和从事特殊种类证券交易证券纪机构上述机构开展业程通收购与扩张把业触角伸向产管理机构客户和人客户提供理财。
应允许券商开展代客理财业。
证协曾05年3月下发《账户管理业细则（征见稿）》允许券商从事账户管理业（代理客户执行账户投或交易管理即代客理财）。
代客理财是开展财富管理业重要基础美国型理财机构都有规模庞财富顾问根据客户投和风险偏接受客户全权委托对其产进行合理配置。
综合测算09年上半年证券行业纪业平佣金率308?已接近盈亏平衡线。
应逐步把纪业发展成财富管理业流量入口 引导客户向财富管理等业。
美国证券类机构发展财富管理业初期都是通纪业掌握部分客户对投风险偏财富管理业推出也强调了理财要立足性化基金超市推出“理财产品+对理财顾问咨询”使得财富管理业发展迅速。
从美国金融机构发展实践看佣金由化改革以前美国证券纪业和我国证券行业情况类似都是以交易佣金主要收入。
几十年发展美国证券营机构抓住人养老计划改革、金融机构混业营等系列机遇向财富管理和产管理进军。
四重开发众理财产品。