中国经济前景预测
从近期数据来看，中国经济再度出现了投资加速的迹象。今年前4个月，中国固定资产投资增速达到25%。中国经济的发展模式，似乎有着天然的“投资基因”，这不仅推动了经济增长，也意味着消费等其他经济增长因素被逐步“挤出”。
从人民币市场利率来看，反映人民币市场流动性的上海银行间同业拆借水平一直较为平稳，这从某种程度上表明市场并不“差钱”。而数据显示，一季度，中国的社会融资总额超过了4万亿元的水平，并可能在全年达到14万亿的水平。这个水平与去年相当，反映出全社会的融资水平仍然处于高位，实体经济仍然获得了稳定的“输血”，只不过很多社会融资并非通过传统信贷模式产生。
此外，中国企业的存货数量确实出现了明显增长。但库存出现上升，经济学里有不同的解释。一方面，库存周期出现明显上升，可能意味着销售已明显下滑，造成产品积压。另一方面，通胀将推高各项产品的未来价格，提前生产将有利于企业降低成本，并在未来获得较为可观的收益。
（摘自FT中文网）。
放缓是大概率 硬着陆是小概率。
20世纪90年代，电力消费平均低于8%。如果经济效率能够提高，甚至8%的电力消费都可以带来10%的GDP增长率。在过去的八年间，电力消费以13%的速度增长。在当前水平上的进一步放缓不应当被视为是令人担忧的。
虽然出口在数量上不会像以前那么增长，但是价格提升将是一个好消息。这将有助于工资的增长，从而刺激消费。还没有哪个国家在制造业上能与中国抗衡。因此，这给了中国时间来处理通胀问题。如果由于价格上涨造成出口下降，中国就必须被迫迅速压低通胀，这很可能将造成经济的硬着陆。
虽然房地产业状况不佳，地方政府支出增长缓慢，消费、基础设施和出口仍将继续保持增长。现在对于中央政府来说是紧缩房地产市场的一个大好时机，硬着陆的风险相对低。尽管增长率可能会低得令人担忧，但从未来的标准来看，这是件好事。
中国正在经历一场巨大的房地产泡沫。调整只是一个时间问题，现在调整优于以后再调整。不论是因为通胀还是经济复苏，美联储将把利率提高到5%以上，具体时间还不确定，可能会在2012年下半年开始。当这一切发生时，美元可能会反弹，中国境内的大量热钱将会撤离，房地产崩盘将会随之而来。对中国来说，这样的突然调整将会是一件极为糟糕的事情。15年前，东南亚没有进行调整，因为疲软的美元不断注入流动性，从而维持了房地产泡沫。当美元形势扭转，整个地区也就土崩瓦解了。
因此，未来经济放缓是个大概率事件，只有这样才能有效规避硬着陆的风险。
（摘自《新世纪》）。
“缓慢”增长是必然趋势。
劳动力、土地、资源和环境尚未充分利用的时代已经结束了。在未来十年试图维持过去的快速增长将是十分危险的。
30年前，中国经济还尚未充分利用。国有企业的劳动力工作量很小，自然资源，主要是能源部门，尚未开发。中国实质上低估了这些要素的价格以增加在国际市场份额。装满水杯的过程正是快速增长的原因。
现在杯子已经装满了。在很多领域，中国是在向未来借资源来补贴今天的生产。比如，环境将需要花费甚至超过中国外汇储备总额的巨额资金来进行保护。
中国劳动力市场正在面对蓝领工人短缺、大学毕业生过剩的问题。推动增长无法解决这一问题，反而只会增加对蓝领工人的需求，这是增长的本质造成的。
未来增长将主要取决于生产力（全要素生产率），其次取决于资本深化。中国年均全要素生产率大约为4%至5%。维持这一速度将是非常困难的，因为简单学习已经结束了。但是，由于各种结构性问题，中国经济效率仍然较为低下。改革可以提高效率。把这两点结合起来，4%至5%的速度仍然是可能的。
中国的基础设施建设仍然规模庞大，但是已经快接近尾声了。到2020年，中国的增长率可能会从现在的接近10%降低到5%。如果质量较高，5%也是一个比较理想的增长率。
最后，经济放缓仍然可以使中国在2020到2022年间成长为世界最大的经济体。如果通胀率为5%，2020年中国的名义GDP仍将是现在的三倍，基本相当于美国的GDP总量。
（摘自《新世纪》）。
中国经济在2011年的主要风险是通胀，而不太担心增长大幅滑坡。如果中国能避免物价扶摇攀升的势头，把通胀控制在4%—5%左右，落于温和的通胀区间，是可以接受的。温和的通胀将大大减少紧缩政策变本加厉的风险，为经济继续保持较快的增长和企业盈利提供有利的环境。
事实上，增长放慢是反通胀的必须成本，双位数的经济增长率是人为刺激的结果，是不健康的，也是不可持续的。
股指的持续下泻提醒人们必须关注经济中的下行风险，但中国经济究竟会不会“硬着陆”？
事实上，“硬着陆”与2009年大规模财政信贷刺激后的通胀不同，并不具有必然性。央行加息、提高存款准备金比率，甚至人民币汇率升值等紧缩举措，将为曾吃了大量“激素”而过热的中国经济适当降温，但不会导致“硬着陆”。真正可能导致经济大起大落、矫枉过正的风险来自于非间接货币调控的紧缩政策，比如行政限购令、价格管制和刚性信贷指标等等。这些计划经济时代的工具，无疑增加了反通胀政策的执行风险，并会产生一系列后遗症。
特别指出的是，信贷额度与价格行政管制，显著增加了中小企业的融资困难与信贷成本。毛利润率的下滑，已经挫伤了企业雇员的意愿，中国的劳工市场会趋恶化。再加上食品价格的上升，低收入家庭生活困难和收入不平等问题将更加突出。
（摘自财新网）。
资产负债表：隐藏大量“隐形债务”。
目前负债计入预算的只有中央财政中的国债。地方政府债务尚未计入预算管理体制，在中国的资产负债表上，地方债务处于隐身状态，没有反映在资产负债表上。
这些“隐形”的债务大约有多少？据测算，若仅仅将中央代地方发行的4000亿元地方政府债券、7.66万亿元的地方政府融资平台信贷，以及中央政府2010年的债务限额这三大项加总，2010年中央和地方政府的债务总额就超过了15万亿元，占2010年8.3万亿元全国财政一般预算收入的183%。即便考虑政府基金收入等，中央和地方政府整体债务率也将超过100%，已达到“债务风险较高”的程度，远远超过了负债警戒线。
把中国比做一家大公司，打开损益表，近年来每年营业收入都在增加。但事实是，结构失衡严重。具体表现在主营业务和非主营业务增长不匹配，主营业务（税与非税收入）增加，但非主营业务（土地出让金）增长得更快。统计数据显示，2010年中国国有土地使用权出让收入2.9万亿元，占地方财政收入的65.9%。
问题还不止于此，进一步细分主营业务则可以看出燃眉之急。主要表现在附加值高的业务不多，比如中国的传统制造业，有很多业务是平进平出的，从会计学来说，其仅仅只能覆盖变动成，不能覆盖固定成本。
同时，现在的地方政府基本是一次性确认所有土地收入，违反了收入确认的稳健原则。
从成本费用角度看，显然不只三公消费那么简单，中国的运营成本被大大低估，如自身资源价格被低估，比如极低的工人工资，被污染的环境，不完善的卫生、社保、医疗、教育体系，这些成本其实应该更大，但现在没有支付出去，可是，没有来的总会来，没有付的账总要支付。
现金流量表：靠筹资累积的现金流。
“中国”这家公司的现金流量主要是依赖中国众多企业的良好表现，有源源不断的税收，如果中国众多的企业经营产生的现金流充沛，那么“中国”这家公司也就充沛，小河丰盈大河满。
但根据对中国上市公司的统计，大概有55%的上市公司经营活动产生的现金流量是负数，而中国的上市公司基本算是国内比较好的公司了，由此推而广之，就公司的整体经营活动现金流而言，情况显然不容乐观。
中国目前能够筹集到较多资金，但三大筹资通道存在很大风险，任何一个预期落空都将是致命的。在储蓄方面，由于负利率已经让存款流出银行体系，出现了存款荒，另根据第六次人口普查的结果，人口总数达到13.7亿，预计到2040年前后，老年人口将达到4亿人的峰值，占届时总人口的31%左右，届时存款使用将到达高峰；在外汇方面，境外资本在国内产生利润留存并没有被结算出去，一旦结算，目前3万亿的外汇储备也就所剩无几。特别是一旦人民币升值预期终结，境外资本撤离可能会引发较为严重的现金流问题。
综合以上数据，中国经济是否存在硬着陆风险，答案是肯定的，且有较大的可能性。
（摘自FT中文网）。