CFO:善用票据融资,慎防票据风险
从票据市场的发展历程、现状和未来发展态势来看，票据市场可以为企业融资提供新的渠道和途径。
CFO（总会计师）要重视票据市场的地位和意义，善于借助票据市场为企业筹集资金，同时也要注意防范票据市场风险对企业发展的不利影响。
下载论文网 一、善用票据融资 票据融资已经成为我国中小企业融资的一种重要方式。
央行数据显示，2016年三季度末未到期的商业汇票余额为9.5万亿元，占全部社会融资规模存量的比重约为6%；票据融资余额5.7万亿，约占各项人民币贷款的6%和企业短期贷款的17%。
票据融资之所以能有如此大的份额，关键在于相比于其他融资方式，票据融资具有很多优势。
1.融资门槛相对较低 贴现业务比贷款的审批手续简便，尤其取消贴现贸易背景审查后更为明显，贴现业务比发债、股票融资的门槛低，中小企业也因此更偏好票据融资方式，市场上中小型企业签发的票据占2/3以上。
2.融资成本低 在企业层面，通过票据背书转让可将融资成本向上下游企业转移或分摊，或凭借自身良好的商业信用商票或借助银行信用银票来降低融资成本，增强上下游企业的黏性。
持票企业也可采用票据贴现来盘活应收账款，提高资金使用效率，进而降低经营周期内的综合融资成本。
根据上市银行年报数据显示，企业贷款年化收益率普遍高于贴现年化收益率50BPs甚至100BPs以上，说明企业的贴现融资成本低于贷款融资成本。
虽然央行也放开了存贷款利率浮动的限制，但商业银行仍沿用基准利率加减点的传统定价模式，利率市场化程度远不及票据业务。
3.融资效率高 取消贴现贸易背景审查后，票据贴现简化为银行与企业的有价证券买卖关系，银行不用再审查贸易合同、发票等诸多跟单资料，电子票据也不需要当面交付，极大提升了业务效率，缩短了企业获得资金的时间。
因此，CFO（总会计师）如果善于票据融资，那么对于提高企业的资金利用效率和水平有巨大帮助。
但必须指出的是，企业利用票据融资必须合法合规，不能通过虚假、欺诈手段套取银行资金，那样会导致法律风险；也不能将通过票据融资获得的资金用于高风险投资，那样会导致信用风险。
二、重视票据风险 尽管票据市场为企业融资提供了很好的融资渠道，但票据市场近年来风险聚集，票据融资存在不少风险。
正如前文所述，中国票据市场长期不规范发展，近年来随着经济增长放缓和金融市场监管强化，其风险逐步显现。
这些风险有信用方面的风险、不规范交易方面的风险，也有操作层面的风险、票据产品创新方面的风险和经验模式方面的风险。
对CFO（总会计师）来讲，不仅要看到票据和票据市场的积极性和优点，也要看到票据和票据市场的消极性和缺点。
特别是要认识到票据市场的风险和票据融资的风险，超出企业承受能力的票据融资可能会导致企业资金链承受巨大压力和挑战，一旦发生无法偿债的情况，企业的正常经营将被动中断，很多真实的案例已经在近些年出现了，教训是极其惨痛的。
所以，CFO（总会计师）一方面要认识到票据融资的价值，另一方面也要分析和评估票据融资的风险。
只有建立在正确风险收益评估基础之上的票据融资才是真正成功的融资，才会给企业带来难得的发展资金和机遇，因此，CFO（总会计师）在融资时需要在综合考虑风险和收益的基础上进行审慎决策。
三、做好风险防控 票据融资中的风险是可以管理的，CFO（总会计师）作为CEO的左膀右臂和企业财务管理的最高负责人，在票据融资中建立风险识别、评价、评估和干预机制具有非常重要的现实意义。
无论是参与票据交易的企业，还是金融机构，都需要重视票据风险并建立风险评估和防范机制。
下面一些建议可以为上述机构的CFO（总会计师）提供参考。
一直以来我国经济增速保持在高速增长阶段，经济金融环境保持向好，加上票据业务一直被认为是低风险业务，风险防控意识相应有所弱化。
随着经济下行和各类风险因素交织，资产质量出现一定程度下滑，票据风险逐步暴露，因此企业需要高度重视票据业务风险，坚持审慎经营理念，增强全面风险意识。
同时，建立科学的融资评估机制，结合自身特点和实际情况确定票据融资的数量。
要从大处着眼、从细节入手，强化票据风险集约化经营管理，建立从票据风险识别、提示、预警到风险监测、分析、评价、化解等全面风险管理框架，实现对票据业务全面风险管理；健全从事前风险审查与评估、事中风险审核与控制、事后风险检查与跟踪等全方位、全流程管理，对票据交易所时代交易员流程化操作管理至关重要。
（二）认识风险新变化，掌握票据风险新规律 一是战略风险空前显现。
票据交易所时代票据市场参与主体和票据业务模式将发生天翻地覆的变化，银行等原有的分散式、线下式经营框架也将随之改变，整个机构的票据条线集中经营与管理已基本达成共识，?l能快速制定并实施适应市场新变化的票据条线战略，尤其是以票据产品链为抓手、以产业链、供应链票据融资为突破口打造票据业务新定位，就有可能成为票据交易所时代市场的先行者和引领者。
金融机构的CFO（总会计师）要研究战略风险，备战战略风险，更好地为金融机构的发展提供智力和洞察力支持。
票据交易所时代市场交易将呈现交易主体多元化、介质电子化、流程一体化等特征，交易更加便捷、高效和频繁，这也导致风险更加复杂化，因此要重点抓实质风险，要研究电子票据发展带来的新变化以及风险特征的新形式，尤其是票据创新发展的风险转化，提升相关人员专业能力和合规意识。
（三）防范票据信用风险 经济增速放缓和结构调整加快，使票据业务的信用风险加大，提醒我们要警惕上下游企业之间的风险串联、下游小微企业资金链集中断裂风险，产能过剩行业和区域性企业破产风险，加强对交易对手的尽职调查和准入管理，确保保证金来源合规，避免票据风险通过交易渗透扩散。
（四）加强市场分析和研判能力，防范市场风险 票据交易所时代票据交易信息更为透明，原有的地域性、交易对手价差不复存在，而随着经济资本约束、流动性管理、跨市场波动传导影响增强，票据利率波动频率和幅度料将增强，只有通过提升对于宏观经济金融政策效果、票据利率运行研判以及票据资产和资金掌控的能力，在合理分析和有效把握市场形势的基础上做出融资决策，才能以最有利的成本获取所需资金。
（五）要保持流动性警惕 这一点对参与票据交易的金融机构尤其有价值。
票据资产一向被认为是流动性最好的，是银行月末、季末信贷调控的主要工具之一，但随着金融去杠杆政策的不断推进，银行机构同周期性比较严重，票据流动性受到较大影响，期限错配和杠杆经营的市场风险有所上升，须对资产负债结构和期限匹配进行合理安排。
同时，建立相关应急处置机制和业务应变措施，积极应对因市场资金面异常变化等非预期因素，?е缕本菔谐±?率短期大幅波动而带来的阶段性票据利率风险。
（六）强化流程管理，防范操作风险 票据交易所时代交易更为集中便捷、交易权限更大，操作风险不容小觑。
票据交易所时代主要是电子化交易，承兑贴现时首先要加强对企业发展前景、资信状况、盈利能力等的调查和分析，进行有效的风险预控，建立完善的业务操作流程。
随着票据交易所功能不断完善，要加大内部管理系统的升级改造，不断优化内部票据操作流程，通过完善的内部系统和IT刚性控制来防范人员操作风险，通过优良的流程设计防控系统操作风险。
本栏目参考文献： [1]潘功胜.中国票据市场的发展与规范[N].金融时报，2016—12—8. [2]李明昌.我国票据市场发展出现“四化”趋势[N].上海证券报，2017—1—21. [3]江西财经大学九银票据研究院课题组.票据交易所时代票据市场面临的风险挑战与对策思考[OL].中国经济网，2017—6—29.