国际化经营债务风险的识别与管理防范

【摘 要】对国际化经营企业的债务风险管理进行分析探讨，首先识别存在的风险；其次剖析管理现状；然后提出防范的措施。

毕业论文网 　　【关键词】债务风险；识别；管理；防范 　　在全球一体化经济大环境的影响下，越来越多的中国企业跨出国门，积极参与国际竞争，从事国际化经营。

经过多年的探索，中国企业积累了许多行之有效的经验，当然也存在不少问题。

部分企业对国际环境中债务风险的识别与防范能力较弱，导致出现了较大经营问题。

本文对国际化经营企业的债务风险管理进行分析探讨，以助加强对债务风险的识别和管理防范。

一、对债务风险的识别 　　参与国际化竞争的企业，面临的债务风险主要有： 　　1.企业作为债权人在法律保护范围内面临的债权债务风险。

为了进入国际市场，企业可能会在没有签订合同时就轻易赊账，导致日后索取账款困难，这就会引发企业债务风险。

企业拓展国际市场，当初次进入某国时，往往为了较快打开当地市场，而对自身的销售政策管理较为宽松，对资金的回笼重视不够，对合同法律效力的作用忽视，导致可能出现债务风险。

2.某种国际货币的利率变动或若干种货币之间的汇率变动给货币持有人、债务人或债权人带来损失的风险，具体包括利率变动风险、汇率风险、负债结构期限风险。

因为存在对所在国金融法规缺乏透彻了解的可能，以及对国际及地区经济形势的错误研判，当地市场利率波动或者汇率水平的剧烈变动将导致面临巨大的债务风险，若不能及时、合理面对，则很可能导致资金链断裂、企业破产等严重后果。

二、对债务风险的管理现状 　　1.订立合同前准备工作不足 　　部分国际化经营企业开拓市场、承揽海外项目时，法律意识淡薄、订约前不认真审查对方的主体资格、经营范围、资信状况、履约能力，且对业主的招标文件研究不仔细，用国内工程承包或者其他国家的既成经验套用在当地国，不对招标文件或合同草稿中有关设备、主要材料、技术支持及所有商务条款等细节进行研究、澄清并彻底搞清业主要求，就草率地订立合同，结果上当受骗、货款两空，或者是货款久拖不得，导致出现较大债务风险。

2.对当地市场恶性竞争、地方及行业保护主义应对不当 　　某些地区企业为谋取自身利益，不惜采用商业贿赂、发布虚假广告等手法推销残次伪劣产品，骗签合同，或者借机占领市场、挤垮竞争对手。

这样做的后果使受害企业产品积压，陷入危机，只好靠举债、拖债度日。

不同国家地区、不同行业企业之间的债权债务涉及到该地区、该行业的利益，其采取保护主义措施，对内实行特殊保护与扶持，对外进行歧视和排挤，致使其他外国企业、其他行业的债权人无法行使其债权。

3.对所在国利率、汇率变动不敏感、不作为 　　在经营运作中，管理人员往往缺乏进行风险防范与控制的意识，关注的更多的是资金流是否稳定、若企业存在结、购汇，则关注汇率变动的风险，而不是对风险的系统管理。

有些甚至认为利率的变动受到所在国宏观政策调控，所有企业面对的市场环境是一样的，从而忽略通过债务风险管理降低资金使用成本的重要性。

正是因为利率、汇率风险管理方面的不作为，导致企业产生较大汇兑损失、负债比例过高、债务期限结构不合理等问题出现，最终使得企业的资金使用成本上升、盈利能力下降，甚至由于损失负担过重而出现财务危机。

4.债务风险管理制度不健全，对衍生金融工具作用认识不正确 　　企业防范债务风险的能力较低又体现在财务管理水平较低。

虽然对于国企来说，改制以后管理水平和管理手段都有所改进，但长期以来国家资金政策对国有企业的偏斜，使得企业本身忽视债务风险的管理，因此抵御风险的能力较低，甚至部分国企把用来规避风险的衍生金融工具作为一种投资手段，结果决策失利，资金遭受损失；而针对中小民营企业，依托于国内劳动力资源丰富、廉价的优势发展的十分迅速，而自身的债务管理水平有限，防范债务风险的能力非常低。

5.融资方式单一、资本结构不合理 　　国有企业资产负债率平均60%，民营企业的资产负债率则更高，又因为部分资金是通过民间借贷市场获得，资金的使用成本更加高。

这主要是因为我国企业的融资方式比较单一，企业债券市场极不发达，而上市融资的门槛比较高、条件也比较苛刻，使得企业只能通过银行贷款这种高负债经营的模式来维持企业运作。

然而，当企业总资本中债务资本所占比例过大时，债务融资的不确定性带来的风险集聚将大大超过其所生产的节税和财务杠杆效应，这不仅会导致企业价值下降，情形严重时还可能发生财务状况的恶化，以致不能偿还到期债务，产生现金支付危机。

三、应采取的防范措施 　　1.拓展市场前一定要做好各类尽职调查 　　防范债务风险的首要手段是做好前期调研。

对于潜在业主的要求必须详尽调查，认真研究招标文件等技术商务资料，在中标签约前任何疑问都要与业主进行澄清，直到经过内部各流程的评估后，确认各类风险在可控范围之内，才可以进入谈判签约阶段。

比如财务流程方面，对地面工程项目，合同条款中要明确资金结算里程碑的付款时限，避免业主长期拖欠结算资金、难以收回应收账款，防范可能出现的债务风险；对可以要求预付款的项目，要在合同中提出主张，避免依赖国内垫资或境外贷款维持项目运行，降低贷款债务压力。

对于当地市场经营环境要仔细调查，要求对各类竞争者有正确判断，及时发现潜在的风险，避免因为可能的恶性竞争环境而达不到预期目标或官司缠身，或者进入市场后很快发生逆转。

对于当地法律环境要充分研究，法律法规更新后要及时跟进。

特别是要在了解所在国财经法规、全面分析预计盈亏的前提下，在遵守法律、遵循准则、遵从常理的基础上，统筹分配好单一会计年度、项目生命周期、应收工程款结算周期及企业存续期。

2.加强对当地市场汇率、利率的监控，及时采取有效措施防范风险 　　在企业投标准备阶段，财务管理人员要与其他各类管理人员一起，测算项目收入、支出的币种结构，分析项目涉及币种的利率和汇率走势，识别可能遇到的外汇风险，合理制定项目签约主体及结算币种策略。

在同等税负情况下，能签多币种合同的签多币种合同，尽量避免以明显弱势的项目所在国币种作为主要结算货币；能将结算资金汇回国内的尽可能汇回国内；能争取调价条款的协商增加汇率和通胀保护条款。

对不能按照企业策略签约的，要适当提高投标报价，合理降低或分散汇兑损失风险。

3.建立健全债务风险管理制度 　　为防范和控制债务风险，企业应从自身实际出发，建立债务风险管理责任制度。

然而在建立前，首先要提高企业领导层及相关财务管理人员对于债务风险管理的认识。

在企业领导认识到债务风险管理的必要性和重要性后，再将债务风险控制的责任锁定纳入到企业财务管理工作中去，并在财务部门下设债务风险管理小组，主要负责分析企业的债务结构，编制债务现金流量表，分析债务风险的来源，制定防范风险的策略，且要与所在国银行保持日常联系、收集当地资本市场的资料，对国际市场走势做出分析和估计。

同时要对债务风险相关工作人员的责任落实明确，以便进行相应的考核和奖惩，保证债务风险管理落实到位。

另外对于作为一种规避市场风险来使用的金融工具，一定要谨慎使用。

4.制定多元化的融资策略 　　企业应充分利用国内和国际两个资本金融市场，改善单一贷款的融资方式，实现融资渠道多元化。

为改变目前国内企业负债比例过高的局面，首先应健全企业的积累机制，适当提高未分配利润的金额，并提高提取比例，使得企业能够自身造血，为企业发展提供资金支持；其次要鼓励条件满足的企业上市融资，从而降低负债比例，优化企业资本结构或者以“融资组合”的方式筹集资金，降低融资成本并减少企业债务风险。

除此之外，在具体的债务决策中，应充分考虑海外市场环境的变化，采用科学的定性分析与定量分析相结合的科学决策模型，决定最高负债比例和最高负债总额，并对企业的资金结构进行不同来源、不同期限的合理匹配。

作者简介： 　　张继胜，男， 汉族，中石化国际石油工程有限公司财务部。