【固定资产投资与证券投资决策方法的比较】 证券投资决策方法
[摘要]财管理理论和实践固定产投策主要采用净现值法而证券投策却采用回报率与风险评价法。
指出了二者差异并分析了产生差异原因。
[关键词]固定产投、证券投、策方法投是企业重要财活动它通常是指企业将定财力和物力投入到定对象上以期获取收益济行。
投活动可以按多种标准进行分类其按投方式不可分直接投和接投直接投又称实物投是指直接用现金、固定产、无形产等进行投直接形成企业生产营活动能力。
直接投往往数额回收期长、与生产营系紧密。
接投般也称证券投是指用现金、固定产、无形产等产购买或取得其他单位有价证券(股票、债券等)。
固定产投规模和技术先进程、证券投规模和投对象合理性很程上定了企业营和发展潜力因对固定产投和证券投策方法研究和使用对企业生存和发展都具有十分重要义。
如前所述固定产投直接影响企业生产营规模由它投数额、投回收期长、策和实施就难以改变因固定产投策成败与否深远。
实企业进行固定产投策般都要提出几种投方案进行反复比较从选取佳或合理方案这就要运用净现值法、含报酬率法、现值指数法、投回收期法、平报酬率法等投策方法但现行财管理理论和实践对固定产投主要采用净现值(简称V)法。
用公式可表达V(+)(+)其表示年现金流入量;表示年现金流出量;表示预定折现率。
净现值法策规则是只有备选方案采纳与否策净现值正者则采纳净现值者不采纳;有多备选方案斥选择策应选用净现值是正值者。
不难发现净现值法与其他方法相比具有以下优()净现值法考虑了金价值能够反映各种投方案净收益即以各种投方案收益作投策依据因是种较方法。
投方案净现值就是该方案能够给企业增加价值因要实现企业价值化这目标就必须多种备选方案选择净现值且不零投方案。
证券投策目标就是将投收益和投风险风险系起对二者进行权衡选择合理证券进行投。
因证券投策主要是讨论如何规避风险基础上限地获取证券投收益这就是著名投组合理论。
投组合理论初由马考维茨(rkz)0世纪50年代创立威廉夏普(r)等人发展主要运用证券投回报率期望值和系统风险系数两指标表示证券(或证券组合)投价值以基础分析被称分析。
证券投组合风险可以分两种性质完全不风险即系统风险和非系统风险。
系统风险又称不可分散风险或市场风险是由些会影响到所有公司因素如战争、通货膨胀、济衰退、金融危机、国际市场变化引起风险。
这些因素对任何企业说都是不可避免;非系统风险又称可分散风险或公是指发生别公司因素如新产品开发失败、失项重要合、重项目投标失败、竞争对手出现、生产工艺技术老化等所造成风险类风险可以通多元化投分散或消除。
市场理论和实践研究表明证券回报率和系统风险存着很高相关性即风险与收益对等高风险可以用高回报补偿而低风险则伴随着低回报。
完全有效市场证券价格反映其价值证券价格任何刻都应与其价值相因购买或出售证券只能获得与该证券系统风险相致回报率。