投资者调研对资本市场的影响相关研究综述
【摘 要】 机构投者是市场重要信息媒介国外市场发展较成熟而我国市场起步较晚市场运行效率有所差别。
现有研究主要关投者调研对市场信息效率、股价步性等方面但分析发现目前仍存着数据信息不全面等问题缺乏关投者调研对市场影响实现机制以及基投者异质性视角下投者调研活动济等方面研究。
【关键词】 投者调研 市场 信息效率、引言市场能够促进金由流通反映公司营业绩。
我国市场正处快速发展阶段但作新兴市场我国市场难以真实反映公司特有信息市场配置效率相对较低。
机构投者是市场重要参与者他们拥有雄厚金规模和专业管理模式获取信息渠道更丰富对信息寻和能力也更强。
我国市场制发展还不完善机构投者行对我国现阶段市场造成何种影响是否能够提升市场信息效率不仅受到监管层和投者关学术界也引起了热烈探究。
机构投者调研是获取增量信息种有效方法调研主要方式分实地调研、电话会议、新闻发布会三种。
二、有关机构投者调研国外研究机构投者调研是种信息收集活动其重要性逐渐被学术界肯定。
Br等（05）发现分析师将企业实地调研作获取有关公司信息二有用方式。
等（05）用数据集分析机构投者实地调研信息容发现实地调研产生了重市场反应且被调研公司股票回报与即将到盈利新闻正相关。
等（07）发现机构投者调研会影响公司投策即机构投者调研与考察企业投行相关但没有缓公司投不足。
三、有关机构投者调研对市场影响相关研究（）机构投者调研对市场信息效率影响。
已有研究表明投者与公司管理层直接沟通行能够获取有助策增量信息降低信息不对称程使企业财报表更加透明从而改善市场信息环境。
目前欧美等发达国这领域研究主要集上市公司电话会议以及问卷调方面B等（003）发现若公司采用公开形式召开电话会议会议能够观测到投者异常交易行并且导致股票价格更高波动。
我国电话会议尚制化背景下006年深交所《上市公司公平信息披露指引》强制要上市公司向监管部门报告投者关系管理活动其包括机构投者调研信息。
基这独特数据谭松涛和崔勇（05）进行实证研究发现投者调研强会加剧分析师预测乐观程并且增强预测准确性降低信息不对称程。
谭劲松和林雨晨（06）实证检验也发现投者调研能够通改善公司治理水平从而提高信息披露质量。
股价步性及其控制因素直是公司财方面重要研究领域已有许多献对其进行探究。
rk等（000）提出股价步性概念反映公司股和市场整体价格关系即股价“涨跌”现象。
曹新伟和洪剑峭等（05）发现股价步性与投者实地调研相关表明投者实地调研提高了股价信息含量从而提高市场信息有效性。
李昊洋和程可（07）从会计信息价值相关性视角建立价格模型研究发现随着投者调研次数增加公司会计信息与股票价格相关性更强当公司信息披露质量较差这种相关关系表现更明显。
四、总结与评析虽然关投者调研与市场研究取得了定成但仍有些不足处主要体现如下几方面（）数据不全面信息披露不足。
目前只有深交所要上市公司强制披露上市信息缺乏上交所数据信息。
我国学者所做研究也都局限。
国外市场也存着类似情况缺乏现场访问数据难以收集和整理数据实证研究方面有很局限性。
现有献表明投者信息获取行将直接对上市公司以及市场产生影响投者调研作种与上市公司进行直接沟通行其调研行对市场具体影响是通何种机制实现目前还缺乏系统有效研究。
尽管已有少量献对机构投者与公司进行沟通等调研活动济进行了研究但往往仅集某类投者所产生济而不投者市场往往扮演着不角色其行及济存较差异。
因关投者整体以及参与沟通不投者对市场影响研究仍有待进步深入。
【参考献】[] Br L ll l B l “Blk Bx ” ll l l[]rl g Rr0553（）7[] 曹新偉洪剑峭贾琬娇分析师实地调研与市场信息效率基股价步性研究[]济管理05（8）50[3] Q Gl g r rv v v k r[] Rv l 050（3）6965[] 谭松涛崔勇上市公司调研能否提高分析师预测精[]世界济05（）65[5] 谭劲松林雨晨机构投者对信息披露治理效应基机构调研行证据[]南开管理评论069（5）56[6] rk R g B r k rk rgg rk v r k r v？[]rl l 00058（）560[7] 李昊洋程可投者调研提升了市场定价效率吗基会计信息价值相关性研究[]金融济学研究07（）990作者简介周港娜（997—）女汉族四川省南充市人西华学管理学院硕士研究生研究方向会计学。