毅达资本应文禄 TMT泡沫?机会一直存在
2014年，对于创投是变革的一年，也是创新的一年。
2014年2月，毅达资本作为江苏高投混合所有制改革的重要成果，正式在业界亮相。
新成立的毅达资本全面承接了江苏高投的私募股权和创业投资业务。
毕业论文网 /2/view—12260210.htm 改革不到一年，从募资、投资、投后等方面的业绩数据，毅达资本亮出了一份靓丽的成绩单。
“截至目前，2014年新募基金增量将达到67.4亿元；项目投资方面，2014年已经完成66个项目投资，投资额21.53亿元……募和投的数量较之上年均呈倍数增长。
此外，还完成了4家企业借壳和7家企业并购，4家企业新三板挂牌，还有6家企业在证监会IPO排队待审。
日前，在清科年会间隙，应文禄接受了《融资中国》记者专访，对于产业机会和时下热点表达了诸多看法。
TMT机会一直存在 对于创投机构，尤其VC来讲，有一个说法：“不投TMT都不叫VC。
“TMT领域范围很广，覆盖的内容也很多，时下最热的可能就是互联网，或者说互联网应用。
在他看来，互联网行业本身没有进入泡沫，当下泡沫现象呈现的可能是价格和价值的背离。
“因为它是最能改变生活方式，改变传统思维，影响当下很多产业发展的一个领域。
比如，目前终端智能手机的普及延展了生活方式的变化，跨界金融产生了很多机会。
整个互联网在行业的应用很接地气，更有生命力，未来这个行业机会还是非常大的。
” 应文禄介绍，毅达资本坚持不追风、不追高、不盲从的“三不”原则。
一个所谓好的项目，价格过多背离价值时，含金量也就下降了。
这时要有识别风险、判断风险、应对风险的过程，寻找有投资价值的标的。
“近一两个月就投资了***家。
之前投的项目偏硬件多一些。
新投的项目中行业应用、互联网的更多，比如在线教育，比如在传统行业改造方面提高餐饮翻盘率、停车应用等。
” 此外，应文禄认为，通讯领域机会也很大，3G向4G转才刚刚开始，很多围绕4G的应用都在产生。
清洁技术仍处朝阳 国内制造业发展残留的环境污染问题，正严重影响着人们的生活，生存环境严峻催生对清洁技术需求的高涨。
毅达资本将节能环保、安全生产都纳入了清洁技术这一大的领域中。
对于这一领域，应文禄认为，“从长期来看，新能源机会依然很多；从当下来讲，节能环保、安全生产机会非常多。
”应文禄表示，从大的层面上，清洁化、高效化、节能化，这是国家未来较长一段时间内政策、资金重点支持和鼓励的方向，符合国家战略。
2014年12月1日新《安全生产法》实施，将安全生产提到了一个非常高的高度。
“比如安全的事前、事中、事后的应急反应，很多企业都做不到，没有一套完整的安全系统。
政策催生下来的安全生产这个行业就大约有800亿元的规模。
在国家层面上要建立安全应急中心，这个投资9亿元左右，每个省级平台接近3亿元，从省级再进到市级、区县，落到每个企业，尤其化工园区都是必须要执行的。
” 节能环保市场规模就更大了。
围绕节能、环保，包括水、气、土地修复等，市场空间非常大。
新能源领域，光伏有些抬头，LED产业最近比较火爆。
从上游材料，到后端应用，这条产业链的机会已然存在，并不会因为石油价格发生变化对新能源不重视。
中国计划到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。
“从投资上讲，首先要解读国家政策，然后提早布局非常重要，但投哪个环节要把控好。
”应文禄强调，“比如风电领域，生产运营不是你能做的，都是5大电力公司玩的，可以玩的转的是前段做材料的光电类元器件。
这么大的市场规模，一定会催生光电元器件公司或者运营类的公司，这种机会就比较多。
安全生产会有两类人在里边玩，一类是系统集成，一类是软件类的。
现在这两个领域已经有了领跑者，包括一两家上市公司，更多还有潜在水下的没有上市的企业。
这个生态我们都研究过，将来会催生一批企业出来。
” 混改基金有望现身 2014年以来，国企改革机会陆续浮现。
“国企改制我们也参与了一单――绿地集团借壳金丰投资，也是第一家参与国企改制的企业。
国有股比重降到了48%左右，民营和机构比重提高到了50%以上。
”应文禄介绍。
在应文禄看来，尽管目前国企改制还没有大规模推进，但预计到2020年之前，国企改革会展现新的活力，尤其竞争类国企，机会很多。
一个信号是，2014年11月，国务院国有企业改革领导小组正式成立，由国务院副总理马凯挂帅，开始进行顶层设计，新一轮国资国企改革相关工作有望加速推进。
“孕育而生的比如专门投资国企改革的混改基金都有望在市场上见到。
”应文禄很是乐观。
并购热度初显 清科数据显示，截至2014年11月3 1日，中国并购市场完成交易1610起，较2013年同期的1015起提高58.6%。
并购浪潮正在涌现。
“并购将是下一轮金融工具使用非常频繁的。
”应文禄认为，未来IPO比例将会下降，将会看到越来越多的上市公司不断并购。
例如BAT这类企业，自己去找一个团队，培育一个产业，根本是来不及的，通过资本收购时唯一捷径。
应文禄透露，毅达资本最近刚刚与国内一家银行机构合作发布了一支并购基金。
“本来预期路演15个城市募资20亿元，路演进行一半，通知不要再路演了，因为已经认购满额了。
足以看出大家对于并购的热情。
” 有人认为并购回报比IPO低，应文禄对此表示，并购讲求的是效率。
例如，并购的收益率50%，但可能只用了一年半的时间，IPO看起来收益率很高，赚3倍，但可能花费了8年时间，年化下来未必很高。
“过去鸡头和凤尾的关系老处理不好，一门心思成为鸡头。
美国市场80%以上退出是通过并购完成，IPO仅百分之十几。
我们也鼓励被投企业和上市公司做整合。
2014年我们有7起并购，都是通过上市公司平台并购被投标的。
这只是一种交易结构的安排，或者是提高退出效率的安排。
资源整合也好，产业整合也好，从政策层面讲，也不希望存在大量内生动力不足的僵尸类上市公司，希望通过外延式扩张加长产业链，通过整合提高企业效率，以转型带动企业发展。
” 股权众筹成功概率低 不经意间，各类股权众筹创业公司在全国各地兴起。
深圳创立的大家投、天使客、杭州的银杏果、北京的摩点网与天使街，再加上之前的天使汇、原始会、VChello等等，目前股权众筹平台已达几十家。
一个关于2014赛季西甲升班马埃瓦尔（Eibar），全世界球迷以“众筹”手段联手拯救这家俱乐部，利用互联网创造足球奇迹的传奇故事，流传甚广。
2014年11月28日，一档名为《众筹梦想》的节目在北京电视台财经频道亮相，成为国内首档众筹节目。
合作方是众筹行业的新秀，上线不久就频频搞出大动静的京东众筹。
2014年12月18日，中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，该征求意见稿也围绕着“三条红线”展开对股权众筹的监管。
“一家之言，总体上，我个人认为成功概率不高。
因为众筹只有一种情况下可能，为了某一特定的确定项目众筹，比如说做一个地产项目缺钱，采取众筹的方式，但地产项目的收益率、风险都测算过，这时的众筹可能会做好。
万科拿出一个房产众筹是可能的，西班牙一个球队要倒闭了采取众筹方式拯救，没什么太大意义。
因为这不太符合风险投资的基本常识。
风险投资讲求资产配置，每个风险投资基金组合中，对单个项目的投资比例是有限制的。
比如1亿元资金，每个项目的投资比例不能超过20%，来分散风险。
统计数据显示，2014年众筹总体融资金额约1.6亿元。
应文禄认为“生命力不会太强，玩玩概念而已，作为业内的一个常态很难。