[借鉴日本期货经验提高我国期货市场应对能力]中国期货市场监控中心
近年, 日当局通改革商品期货市场规则制,提高了商品期货市场信用、便利性和运行效率,使商品期货市场发展迅速,新产品不断推出,并得到了社会高认和投者广泛参与。
我国目前期货市场总体情况虽然较,但仍存些突出问题,如产品深不够,衍生品市场发展滞,期货公司实力偏弱等,因,日期货市场成功改革对我国有定借鉴义。
、日期货操作验。
()放开部分限制,推动期货创新。
推动期货市场创新发展,日先是005年修改了《商品交易所法》交易所、期货纪公司、投者保护基金和市场等四方面容是交易所可以选择公司制,并放宽了会员格准入;二是放宽了期货纪公司代理围,规定违反保证金分类保管将受惩罚等;三是设立投者保护基金,强制期货纪公司必须加入等;四是引入独立交易所外清算机构,建立日商品统结算所,并放宽对市场限制,允许上市商品也可以开设市场,明确了交易所和交易相支持关系。
基础上,日007年又制定实施了《金融商品法》,进步完善了日期货市场监管体制,通对法律法规完善,拓展了市场生存与发展空,使各种创新产品不断推出,商品期货市场功能不断完善,及满足了相关行业日益增多保值避险。
(二)建立投基金,提高投理性。
期货投基金988年被日引入,近年获得了迅速发展,成日金融市场项重要投工具。
有限合伙制。
这是由有限合伙人和般合伙人构成有限合伙制公司从事期货基金管理和投种形式。
有限合伙人以其出以及由获得收益承担有限责任,不参与合伙制公司营管理活动;般合伙人对有限合伙制公司无限责任,,责合伙制公司日常运营和管理。
匿名组合型。
这是依据日商法组成种契约形态。
参与期货基金投者与期货基金管理者签订匿名组合契约,投者成匿名组合员,并且分享期货基金运用所产生收益。
投者与期货基金管理者是债权与债关系,投者以其出以及由获得收益承担有限责任,期货基金管理者责期货基金管理和运用。
3 信托型。
这是指投者将金委托给信托银行,由信托银行对基金进行管理和运用,基金收益返还给投者种形式。
其是基金募集人成委托人兼初受益人,并从信托银行取得期货投信托受益权,然,投者从基金募集人那里购买期货投信托受益权,成终受益人。
其二是投者直接从信托银行取得期货投信托受益权而成委托人兼受益人。
投者与受托者发生债权与债关系。
二、对我国启示。
国际主要期货市场上存外机构投者,我国期货市场机构投者壮与金融期货成功推出,应当积极引入外金融机构参与我国期货市场,这也应当以股指期货市场引入Q机构投者突破口,而不断将对外金融机构开放领域拓展至国商品期货市场,从而增强我国期货市场国际上影响力,以交易所核心,打造国际期货心。
衍生品市场作种独特市场形式,其身运行程蕴涵着巨风险,统结算体系是控制市场风险重要保障。
轮金融危机主要原因就是场外市场缺乏交易结算制,结造成交易对手信用风险不可控。
央衍生品结算公司应是由政府组建、独立四期货交易所与各类场外远期交易市场、承担我国场外衍生品市场金统结算职能非营利性机构。
当然,各期货交易所及场外远期市场可以这结算体系下实行相独立结算会员制,但是各市场金结算与监控必须由央衍生品市场结算心责。
政府要出台相关政策,丰富投者结构,积极培育包括公募期货投基金、私募期货投基金、基金或期货公司专户理财金、期货公司营金以及其他金融机构或生产企业这几类机构投者,充分满足期货市场投者结构多元化要。
力提高金融机构对期货市场参与,通信贷、税收等方面政策调整,提高现货企业参与套期保值积极性,建立健全各类机构投者参与期货交易制安排。
进步增加股指期货。
股指期货采用是标准化合约并且交易所进行集合交易,市场透明高,各种风险控制措施完善,因股指期货具有较强风险可控性。
适当增加股指期货,有利推动我国期货市场产品结构进步优化,并以促进相关产业市场化、集约化、产业化发展,提升相关产业竞争力。
但是,目前市场规模、投者结构不合理现象十分严重,散户居多,少数机构户市场操纵、投机行有发生。
通发展期货投基金,利用其集聚金、规操作、公开透明优势,将潜投变成现实投,将人投化机构投,将盲目投化理性投,从而对扩我国期货市场规模、遏制分投机行、稳定期货市场起到积极促进作用。