企业负债经营的问题和对策
企业债营问题与对策 摘要 随着市场济不断深入企业与企业竞争日趋激烈想要得生存就必须增强身实力。
金是所有企业发展程都会碰到突出问题但是仅靠企业部积累金满足身发展要不但数量上而且上也不能实现企业价值化。
责营已是广企业所接受种融方式它是通银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集金营方式。
关键 债营 两面性 产结构 营运金 财杠杆 财风险 引言 目前 ,我国许多企业由使用债营策略不当 ,仅仅看到债营有利企业发展面 ,而没 有认识到它可能潜伏危机面 ,导致对金刚性 ,从而使其陷入债危机,高债率使 企业因沉重债压力而感受到了生存危机。
更有甚者 ,由这些企业债部分是属对银行债 ,故而直接导致了银行不良产增加。
那么 ,我国企业什么会形成如沉 重不良债呢 ? 以下笔者会对我国企业债 营问题与对策作以分析 ,然对表层原因进行般性分析 ,剖析其深层次原因。
二 企业债营现状及成因 （）企业债营现状分析 目前 ,我国不少企业 ,尤其是国有企业存着金和债比例不合理 ,债比率高状况 ,主要表现以下方面 、（）从企业产债看 ,债比率高。
根据国贸委和国有产管理局统计 ,我国企业 ( 国 有 企 业 ) 产 债 率 , 99年平 605 % , 99年65 % , 到 993年上升到779 % ,99年 70 % ,而995年则达到80 %以 上 ; 996年达到8 % ; 997年 、998年 80%。
从总体上看 ,我国企业产债率偏高 ,已远 远超出国际评估标准。
从债担绝对值看 ,有些企业债相当金数几倍。
根据验标准 ,流动债与长期债比率般要达到50% ,而我国企业总体平达到 9 % ,比验标准超 分 左右 ,这说明我国企业流动债。
般而言 ,长期债率应 30 % 70 % ,而我国企业年 0 %左右 ,这说明我国企业长期债处较低水平。
我国企业流动比率平 左右 ,与 验 标 准相 差 约 倍 , 而 利 息 保 障 系 数 066 ,有企业甚至值 ,这说明我国企业偿债 能力严重不足 ,收益率偏低。
我国企业长期债 80 % ,流动债 30 %以上银行贷款 ,企业正常生产营金有三分要靠企业结算债维持 ,相拖欠“三角债”现象严重 ,这足以表明我国企业债结构已处高危险状态。
(5) 从企业债水平看 ,相差悬殊。
国工商银行上海济信息咨询公司数据库编列 85 户国 有 工 业 企 业 显 示 产 债 率 高 达到89 % , 低 仅 633 % , 两 者 相 差 0倍 以上 ;流动债与长期债比率高达 066% , 低零 ,即无债。
其产债率高达 70%以上 企业共 96 户 ,占总户数 7 % ; 70%以下 仅 79 % ;流动债率超 50 %有53 户 , 占总 户 数 975 % , 而 低 50 % 有 3户 , 仅 占55 % ;长期债率超 70 %有 33 户 , 占总户 数 58 % ,其超 00 %有 60 户 ,无债 有 8 户。
通以上现状分析 ,说明我国企业普遍存着债营状况 ,企业生产营基上是依靠高额债维持 ;有相当多企业利不抵息 ,靠借新 债还旧债日 ,从而陷入恶性循环。
但是 ,债 并非是我国企业 , 尤其是国有企业独有现象 , 日 、韩国济起飞阶段出现企业借款“超 借”现象 ,并且发达国 、其他发展国也都不程存着债现象。
是非营性债现象普遍 ,主 要表现 方面企业依靠债兴办社会福利设施 ; 另方面企业用上交税利和社会摊派。
二是企业 债沉淀现象严重。
企业债成因般分析 我国企业 ,尤其是国有企业造成债现象原因是复杂 ,多方面 ; 既有历史原因 ,又有现实原因；既有主观原因又有客观原因。
当前金融危机背景下我国很多企业面临困境陷入“债危机”企业债累累由企业债部分是属对银行债直接导致银行不良债加以至严重阻碍了企业身改革进程也使专业银行商业化改革受阻。
基 ,我们必须对导致企业债 原因进行多方面分析 ,以谋适合我国国情化 对策。
学术界 ,对企业债现象原因也存 着些观 ,概括起主要有以下几方面 () 认企业高债是计划济向市场济渡必然。
传统计划济体制下 ,相当部分债是由各级政府投策失误造成 ; 而市场济体制下 ,债继续延。
() 认企业缺乏市场机制 ,营管理不善 ,济效益低下 ,尚形成良性积累机制。
企业 受政绩驱动 ,热衷搞外延性扩再生产和基建 设 ,这使企业债担加重。
(3) 认银行营管理不善。
长期以 ,银行放 款方式对担保抵押贷款 ,票据放款方式推行不力 ,再加上银行部对贷款权责划分不清 ,以贷谋私或 不责任贷款行 ,这些都助长了企业部高 债营 ,结导致银行身产受牵连。
三企业债营风险 风险是与损失相关概念是种不确定性或可能发生损失。
财风险是指企业因使用债而产生收益不确定情况下由主权承担附加风险。
如企业营状况良使得企业投收益率债利息率则获得财杠杆利益如企业营状况不佳使得企业投收益率债利息率则获得财杠杆损失甚至导致企业破产这种不确定性就是企业运用债所承担财风险。
企业债营主要风险表现以下几方面 （）金流动性差偿还能力不足给给企业生存带威胁 债金及利息是企业必须按偿还法定责任。
偿还短期债主要金是流动产当企业整体产流动性较弱变现能力弱产较多其财风险就较如企业无法短期能变现偿还到期债这企业只能宣布破产。
（）营失败影响企业正常发展 当营失败企业利润率低利息率利息费用要用企业利润额进行弥补。
企业获得利润降低终减企业身利润率降低盈利能力甚至造成亏损影响企业正常发展。
（3）债成增加通货紧缩金供不应利息率就可能上升企业债成将会增加 通货紧缩货币升值物价下跌。
（）再筹风险 由债营使企业债比率增对债权人债权保证程降低这就很程上限制了以增加债筹能力使筹成增加筹难加。
四．对营风险控制策略 香港富勤公司 996 年进入了 全 球 500 强 行 列 但 隔 不 到 两年因无力偿还几千万美元债而宣告破产十年辉煌毁旦。
珠海巨人集团财危机兴建“巨人 厦”所欠 000 万元人民币债 上市公司“郑州 ”也是如。
债营作投体制改革客 观存是企业融形式种可行 性选择 运 用 得 当 能 促进生 产 力 提 高但若掌握不临 界 就 可 能 误 入歧途。
（）确定合理筹渠道 随着济发展债筹方式由单向银行借款发展到可多渠道筹。
企业应根据借款多少、使用期限长短、可承担利率高低选择不筹方式。
但由银行是进行金宏观调控主战场银行贷款既要受金头寸限制又有贷款额制约双 向 钳 制 所 以贷 款难较。
向金市场拆借是通金融机构组织对某些企业闲散金通金市场集起然再借给那些短期急金企业。
通这种渠道筹集金般使用长而且金成较高。
使用商业信用这是当今商品济较发达国普遍采用种筹方式不仅成 低 而 且 十分 灵活。
交易活动它可以背让；金紧张急现款可以银行贴现取款它是开“债三角” 佳选择。
但使用商业信用健全 济法规和良商业道德才能 稳妥地我所用。
企业选择筹方式应努力降低金成考虑借入金期限结构。
企业借入金使用期限短不能还付息风险就；使用期限长虽然风险但是金成高。
企业对不期限借入 金要合理搭配以使每年还款相 对 衡 避 免 还款集。
（）把握债临界和筹机 企业应债结构适当、债数量适情况下把握债营机。
这就要债期尽量合企业业营周期。
企业财人员筹集金必须根据 金具体情况合理安排金筹集适获取所金。
债早筹集金将形 成投放前闲置增加债金成 ； 债 迟则会失金使用佳效错金投放佳丧失投获利机会。
因要充分利用差少投入、晚支付早产出、多产出。
付款要力争分期分批并推迟部分金支付。
法律允许前提下力争占用对方定金。
相反销售必须以责任制促使货款加快回笼。
举债投上要有超前识。
对发展前景项目初露苗头就应适举债投入捷足先登抢占市场。
相反有些当效益很旦环境条件变化就会失优势项目必须动态考虑断策。
（3）加强营运金管理 般说债 投 入 类 用 企业长期投入如固定产投入；类用日常营性投入。
定长期投入企业要使用投收益率法、现值法、含报酬率法 、现 值 指 数 法 等相关策方法认真分析项目可行性。
外还应以有关不确定因素进行定量分析和定性分析充分考虑济环境可能出现变化修正投方案提高投成功率、降低风险。
债投入是日常济业策如宗原材 和 商品 采 购 、预 付 货款、购分销等业 活 动 进 行 这类策应充分考虑市场风险、价格走向等。
外企业应存有可应付般外和危机定数量金以备紧急情况下可随支付。
企业还要对金进行严格管理、合理运作。
企业借入金投方向不其产生效益和水平也就不。
般而言长期投产生效益隔较长 、财风险较 短期投产生效益较短财风险相对较。
（）对债营风险进行预警分析 对企业债营 程产生营风险要进行预警分析以便防。
债利息偿付倍数 （净收益 + 利息费用 + 所得税）÷利息费用。
了企业长远发展应考虑债金偿还能力应将债偿还息偿付比率作预警指标。
债偿还息偿付比率 息 税 前 利 润 ÷〔利 息 费 用 + 债 金÷（ 所得税率）〕。
显然这比率越高表明企业债息偿还能力越高债营风 险 越 低 ；反 这比率越低表明企业债息偿还能力越低债营风险越高。
通常情况下可这样确定预警信息当这比率 50 无发出预警信息；当这比率处 5～50 要发出轻预警信息；当这比率处 0 ～5 要发出预警信息；当这比率处00～0 要发出强预警信息。
若这比率等 表示债营收益刚够支付利息费用债营已无利可图预示债营已出现风险；若这比率 表明债营收益已不足以支付债利息企业必须用有金收益补 偿债利息实际上企业债营已处亏地步。
结论 债营固然有对公司、对股东有利面但债会加公司财风险因而公司理财要债合理比率。
我们必须摒弃“保守营”传统观念充分利用财杠杆效应争取利润。
我们又必须严格、科学地遵循财原理把握债营 “尺”正确地理债营才能使债营给企业带良收益使企业拓宽营路从而保证企业社会主义市场济竞争立不败。
债营既能发财也能垮台。
该贷不贷财运不；不该贷而贷祸害。
只要投收益率高借款利率维持合理债规模优化债结构提高营管理水平认真监控和规避风险债营将给企业带丰厚回报。
参考献 严明公司结构研究版上海上海人民出版社0078 《国集体济》008年06期 徐光华现代企业财管理 马元兴财管理二版 周忠惠 ,张鸣 ,徐逸星主编《财管理》 版 上海三 店 ,996 赵炳贤著《运营论》 3 版 北京 企业管理出版 社 ,997 余绪缨主编《企业理财学》 版 辽宁人民出版社 , 996