无形资产会计信息价值相关性研究
【摘 要】 文章选取因被认定为高新技术企业而享受税收优惠或政府补助的上市公司为样本,针对上市公司年度财务报告中,财务报表内披露的无形资产净额会计信息,以及附注内披露的RD支出相关会计信息和无形资产摊销会计信息,考察了无形资产会计信息的价值相关性。
通过研究,发现我国高新技术上市公司无形资产会计信息价值相关性不够理想,说明我国高新技术上市公司在无形资产发展和会计信息及其披露等方面还存在着一定的问题。
【关键词】 无形资产; 价值相关性; 高新技术上市公司 一、引言 价值相关性研究是会计实证研究中一个重要的组成部分,它通过会计信息与股价(收益)之间的关系,来研究资本市场环境下会计信息在投资者进行企业定价决策中的有用性。
该项实证研究的结果,可以为探求基于决策相关性的会计信息的现状及改进提供经验数据。
近年来,国外所进行的无形资产价值相关性研究,总结起来主要有四个方面:对无形资产总额价值相关性的研究(Ely和Waymire,1999);对特定无形资产价值相关性的研究(Amir和Lev,1996;Barth和Clinch,1998等);对RD支出的价值相关性研究(Lev和Sougiannis,1996;Bong H Han和David Manry,2004等);对无形资产摊销价值相关性的研究(Egginton,1990;Won,Sung and Gerald,2000等),获得了较为丰富的成果。
2001年价值相关性研究才被首次引入我国无形资产会计研究领域,与国外研究相比,我国的相关研究成果还比较匮乏。
仅有的几篇相关研究大多是未区分企业特征来对无形资产净额会计信息价值相关性的检验①。
2006年,区分技术性和非技术性无形资产考察了不同无形资产的价值相关性,并初步对比了高新技术行业与非高新技术行业的不同。
笔者认为,这代表着国内研究的深化趋势,而相关研究还需要从样本细化和研究范围的拓展来进一步深化。
根据如上的分析,本文选择了价值相关性这种研究方法来进行无形资产会计信息的实证检验。
理论上,无形资产是高新技术企业赖以生存和发展的支柱,并且相对于传统企业中的无形资产,具有更高的知识技术密集性和不确定性。
于是,本文选取高新技术上市公司为样本,推进无形资产会计信息价值相关性研究中样本的细化,并为我国高新技术上市公司无形资产会计研究积累经验证据。
而纳入会计信息系统进行确认、计量以及披露的会计信息,不仅包括财务报表内的无形资产净额,还包括披露于财务报告附注内的相关会计信息。
同时,会计信息纳入投资人的决策过程时,这两方面的信息应该是相辅相成共同发挥作用的。
笔者认为仅对净额会计信息加以研究,既不符合现实情况也不足以较为全面地认识问题。
因此,本文不仅对表内披露的无形资产净额会计信息的价值相关性进行了研究,还对附注披露的无形资产相关会计信息的价值相关性进行了研究。
同时,对附注披露的无形资产会计信息价值相关性的研究目前在国内尚属空白,这也实现了相关研究的范围拓展。
二、研究假设和检验模型 根据来自现实经济社会的经验,无形资产对企业价值创造具有重要意义已经成为人们的一种共识。
在资本环境下考察无形资产会计信息有用性,我国目前已有的研究成果基本显示其具有价值相关性。
传统企业由于技术、设备、工艺、生产相对成熟,企业大都处于成熟期,而且传统的会计原则更贴近传统企业的特点,所以在会计反映方面也由于长期的发展而较为完善,且投资者较易看透会计信息,从而会计信息具有较好的有用性。
但对于高新技术行业企业而言,制度创新乃至企业、产品的创新都是其高额利润的源泉。
但是,矛盾在于,高新技术企业具有高技术性、高成长性的同时,其不确定性也更高。
一方面如果企业进行无形资产投资不当,就会使得企业价值与历史和现在业绩表现之间没有联系或是联系不大;另一方面,如果无形资产会计信息无法真实反映企业具有长期效用的无形资产投资,那么就会出现高新技术行业中会计信息的歪曲反映,使得会计信息对于投资者而言缺乏有用性。
高新技术企业无形资产的价值相关性会与传统企业(或者说不区分传统企业与高新技术企业不加区分时)无形资产的价值相关性存在不同,但是还不能据此推断其具体情况,故借鉴已有的研究成果,提出如下假设: 假设1:我国高新技术上市公司无形资产净额会计信息具有价值相关性。
高新技术企业所具有的高技术性、高成长性更多的来自于研究开发方面的投入,即RD支出。
高新技术企业为了保持领先优势,必须不断改进原有技术或产品等等,这就需要大量的RD投入,否则就意味着原有技术或产品的过时和落后,造成企业竞争力的丧失。
因此,RD支出的会计信息反映着高新技术企业无形资产价值形成的重要环节。
我国2006新的无形资产会计准则参照国际会计准则(以下简称新准则),将RD支出全额费用化变更为有条件的资本化,在理论上能使高新技术企业无形资产价值得到更真实的反映,并且,基于RD支出的这种重要性,投资者决策时也应该会关注RD支出的相关信息。
由此,提出假设2②: 假设2a:开发支出会计信息具有价值相关性。
假设2c:计入无形资产的研究开发支出会计信息具有价值相关性。
无形资产摊销及减值③反映了无形资产发挥作用时的价值消耗过程,其中摊销问题所引发的争议较大。
但是,对所有企业的某一特定无形资产不加区分地采用直线摊销方法,会忽略它们潜在的巨大的经济不同点,由此会导致在利润表披露的无形资产期间内的价值消耗信息带有明显错误(Egginton,1990;Hodgson,Okunev和Willett,1993)。
这是因为,与固定资产所不同,无形资产具有独特的价值驱动因素,由此导致在确定其有效使用年限,以及其在发挥自身潜力时的价值消耗方式时,具有更大的不确定性。
在新准则中,关于无形资产的摊销被修订为后续计量的方法之一,要求根据有关经济利益的预期实现方式选择摊销方法,而把直线摊销法作为一种不得已才使用的方法;并且要求根据预期为企业带来经济利益的年限是否可确定,区分使用寿命有限和使用寿命无限的无形资产,仅对使用寿命有限的无形资产进行摊销。
单从理论上分析,新准则比旧准则在无形资产摊销会计信息方面应该更能满足信息使用者的需要。
由此提出假设3: 假设3a:在实行新准则前,无形资产摊销会计信息不具有价值相关性。
假设3b:随着新准则的实施,无形资产摊销会计信息价值相关性得到改善。
根据对这些假设加以检验的需要,本文对Ohlson股价模型加以修正,获得本文的检验模型。
借鉴Ely和Waymire(1999),Bong H Han和David Manry(2004),以及Won,Sung and Gerald(2000)的研究,本文确定了用于检验假设1的模型1,检验假设2a和2c的模型2,检验假设2b的模型3,以及检验假设3a和3b的模型4。