巴菲特价值投资理论，究竟错在哪里？
金岩石伯克希尔公司股价（BRK）00年月日登顶37万美元3月3日跌到万美元两月跌3年收益这是巴菲特投生涯“活久见”。
巴菲特股东会报告显示季公司亏损976亿美元其投亏损557亿美元所持股票公允价值比年底下降了673亿美元。
季亏损不会动摇伯克希尔公司根基直接原因是新冠疫情、油价暴跌和股市熔断这三只“黑天鹅”接踵而至道琼斯指数再次上演了“非理性繁荣——断崖式下跌”情绪性周期道指从9500跌到800下挫38%;又上演了更罕见强势反弹从800涨到700反弹6%目前3000上盘整。
如强势反弹新零售龙头亚马逊公司股价已创了新高新能汽车龙头特斯拉股价也已从低360美元回升到800美元上但是伯克希尔股价目前却仍6万上方见起色。
巴菲特究竟错哪里？下跌BRK股价和标普指数几乎比下跌但反弹则幅落从3月3日低至今BRK仅从万到67万而标普指数已从9回升到了8BRK落市近0%巴菲特进了“巴菲特陷阱”股东会上巴菲特认了两错错估了油价走势错估了航空公司。
这就提到了价值投核心——估值。
格雷厄姆《证券分析》是价值投理论开山作开创了公司基面研究先河。
完成99933年萧条期重是从公司财分析角研究普通股估值。
作教授和理论格雷厄姆教出了美国代证券分析师和基金管理人其杰出者是巴菲特。
但作基金管理人实践应用他证券分析理论和技术格雷厄姆人却历了惨痛失败。
如今我们知道基面分析只是种方法只股票公允价值绝不仅仅取公司基面财分析五维都影响着股票价格基面;技术面;3情绪面;政策面;5宏观面。
次金融震荡几乎再现了格雷厄姆当年惨败场景股票市场情绪性恐慌可以月次熔断股市美储及救助也可以0天几乎直线拉升“技术性牛市”。
从月日至今不到3月期主宰股市力量绝不是基面和技术面而是情绪面+政策面+宏观市场。
这不仅是错估了油价走势和航空公司而是长期价值投理论误区我称“巴菲特陷阱”把基面分析等价值投理论以偏概全;把计量金收益“复利法则”混投收益极具争议;3把国和公司指数化增长混庭和人投性现金流偏离市场;用近乎虛构“安全边际”与“护城河”取代投市场永恒不确定性严重误导;5用“聪明投人”假说代替了华尔街“知若傻”“被诅咒赢”心灵鸡汤。
伯克希尔公司巨额亏损和被股价暴跌说明巴菲特进了格雷厄姆当年陷阱958969年华尔街“龟兔赛跑”证券投方法与策略如舸争流头不可忘记是两词其是波动其二趋势。
简要回顾场美国股市投“龟兔赛跑”958年至969年道琼斯指数300到000区震荡如今已被人们忘却“华尔街王”是华裔投蔡至勇（rr ）。
巴菲特管理50万美元重仓股总收益约8倍年化收益率38%;蔡至勇管理30万美元高抛低吸总收益7倍年化收益率50%。
969年蔡至勇管理6亿美元产发起设立了富达基金管理公司巴菲特管理亿美元因投失利把破产纺织厂神奇并入伯克希尔保险公司开启了股票投“巴菲特代”。
值得关是辉煌“巴菲特代”也是共基金（l ）代。
共基金践行分散投面向公众美国股市逐渐走出长期震荡958969年道琼斯指数983年突破000至999年达到接近万000。
请问今日国股市是蔡至勇还是巴菲特代？巴菲特传奇背是道指上涨近倍所以创造了0年0倍辉煌。
巴菲特代重要是两次危机次是969年股市暴跌蔡至勇和几位佬创立富达基金管理公司开启了多元化投模式这投模式成就了麦哲伦基金彼特·林奇。
巴菲特继续沿着“聪明投人”路线集投重仓十几只股票至今。
二次是987年“黑色星期”巴菲特重仓可口可乐至今举成名天下知。
这段鲜人知“龟兔赛跑”说明什么重仓股集投长期持有？还是多元化投高抛低吸波段操作？我们不能预测短期更无法预测长期。
真实股市投价值只有两——趋势价值和波段价值价值投与“长期”并没有必然系所以要跳出“巴菲特陷阱”坚守价值投。