“科创板+注册制”对我国的影响、存在的问题及建议
高冠群摘要08年月5日首届国国际进口博览会开幕式上国主席习近平宣布上交所设立科创板并试册制。
09年3月日证监会发布《科创板首次公开发行股票册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》公布日起实施。
至上交所科创板正式落地册制也将正式开始实施标志着我国市场场重革命正式展开。
先介绍了科创板、册制以及核准制然分析了设立科创板并试册制这改革举措具有哪些现实义以及面临哪些挑战问题基这些挑战提出了具体建议。
关键词科创板 册制 核准制 义和挑战 建议、科创板科创板是科技创新板块简称俗称“新四板”。
科创板是科技型和创新型企业板块所包括企业只要是合国战略、拥有核心技术、市场认可高属科技型产业和创新型产业企业都可以申请科创板发行股票。
二、册制与核准制（）册制册制指是发行人只要按照发行册切手续提供所有情况和统计并且所提供信息完全属实就可以公开发行证券制。
制下监管机构只进行形式审核而至发行人营业性质发行人财力、素质及发展前景等不作发行审核要件。
册制实质就提供真是信息它遵循是“公开原则”。
（二）核准制核准制指是发行者公开发行股票前不仅必须公开有关真实状况而且必须合有关法律规定若干实质条件如发行者所处行业和营性质金规模和结构等。
它是信息公开基础上再淘汰些不合要低质量证券。
（三）册制与核准制差异首先从发行审核容看册制下证券监管机构只要对股票发行人提供申请件以及披露信息进行审核不涉及发行人实质条件审核以及投价值判断。
核准制下监管机构要对股票发行人既进行形式审核又进行实质审核且核准制重对发行主体质量水平和投价值进行判断。
其次从发行市场准入看册制下只要发行人所提供申报材合相关要就可以获得发行格但股票发行终是否会获得成功取市场投主体价值判断。
核准制制下发行主体是否具备发行格是由审核机构终确定只要达到发行条件就能获得发行批准从而成功发行。
从发行主体看册制下监管机构只进行形式上审核提高了审核效率由市场竞争优胜劣汰原则使得些不良企业退出市场不再具有“壳”属性。
审核制下由进入市场相对困难导致些企业不惜高价收购上市公司借壳上市。
三、“科创板+册制”我国发展历程及现状0年正式开始运行深圳交易所创业板是科创板与审核制型组合。
审核制下有机会上市企业急圈钱、忽视营不利企业身发展也加了市场风险。
由型期册制实施起会对市场产生不良影响所以册制主板尝试从03年提出开始就直停滞不前。
科创板可以册制下更接近成熟市场运行模式而科创板这片“试验田”上试册制不仅不会对主板产生颠覆性影响还其他板块实施册制打下坚实基础。
现阶段我国正全力推动设立科创板并试册制改革努力形成更加开放包容市场基础制。
从当前看科创板对标更多侧重市值、企业核心技术、研发投入等方面从预计市值、净利润、营业收入、研发投入、营活动产生现金流净额让企业己选择放宽了企业上市条件从而更多交给市场判断。
截至目前科创板申报企业已有7其以信息技术、电子行业主有少数医药、专用设备等。
四、“科创板册制”所具现实义、面临挑战及改进措施（）现实义“科创板+册制”是国市场市场化改革重要举措将增强市场对创新型科技型企业包容性和适应性补齐科技创新短板完善我国多层次市场体系。
幅放宽科技创新企业市场准入门槛有利创新型企业直接对接市场快速发展、具有潜盈利能力高科技企业提供了条绿色融渠道。
对长期依靠壳获得高溢价公司科创板册制下企业将不必借壳上市壳价值下降或将退市。
3现行堰塞湖问题给投机构退出渠道将增强V对科技创新企业投力也券商带投行业。
对投者而言科创板降低了科技创新型企业市场准入门槛使得投者能够更地参与科创企业投给投者提供了新投标鼓励投者通公募基金等方式参与科创板投分享科技创新企业发展成。
（二）面临挑战设立科创板并试册制我国是首次没有成熟验可以借鉴而且任何改革都不是蹴而就所以项举措推出初期难免会遇到些挑战具体看有以下几是科创板设立短期可能会对新三板和创业板产生冲击。
短期看科创板将起到金分流作用部分金将从其他板块移至科创板主板指数和创业板指数可能会受到较冲击段期必将影响到这些板块市场行情。
二是面临“放就乱”带挑战。
由政府管理机构无权确认申请册证券实质要件只要证券发行合公开要素企业即可发行证券。
这样给非诚信发行人与介机构、各信息媒体提供了操纵市场、包装寻租空。
量渴望上市融企业蜂拥而上申请股票发行上市门槛降低无疑给劣质企业提供了机会增加了股票市场不稳定性和风险。
三是投者面临风险加。
目前我国股市很多投者专业水平较低且投验相对缺乏甄别信息能力较弱因科创板册制推出给专业知识和投验不足投者带了较风险。
四是册制改革勾连繁多我国股票发行制改革不仅要面对核准制与册制两种不监管理念强烈冲突各市场参与者具体监管职责定位与革新样成显见且紧要问题。
（三）相应建议是设置财指标、市场估值指标等差异化上市条件允许发展前景良但尚盈利公司上市并不断完善退市制对涉嫌欺诈和违法上市公司采取强制退市手段。
二是要加强证监会监管职责加强其对交易所审核工作监督以及对发行者和介机构监督。
三是充分发挥证券交易所作用包括严格审核发行人提交册件督促发行人做信息披露工作并对相关披露信息质量审核与评判以及对场交易行实行实监控及、全面地了市场上证券交易活动状态确保证券市场交易行合法性。
四是规介机构责任通采取厘清各介机构职责边界、明确各介机构责任分担;全面建立介机构声誉体系促使介结构诚信执业适調整行政处罚标准和处罚力实行保荐费用公开化、透明化等措施保障介机构规执业。
五是强化司法保障加对欺诈、违法行处罚力出台监管机构审核人员职犯罪法律规定完善投者集体诉讼法律机制加强司法协。
六是完善投者利益保护制例如先行赔付制、集体诉讼制等并加强投者教育让投者专业知识、策能力、风险控制能力方面都进步提高。
科创板试册制是市场项重要改革举措对整市场制完善以及增强我国科技创新能力都具有重要义。
但初期可能会遇到许多问题但从长期看对市场发展会起到正向积极作用这就要我们各方善呵护。
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