资产负债匹配管理在企业管理中的应用
苏波【摘要】产债管理理论起西方金融发达国我国金融业近十几年以直研究、摸和应用。
目前已形成套比较成熟理论体系和方法论。
随着我国进入“新常态”以及供给侧改革、防金融风险等政策提出暴露了我国企业发展程风险控制不到位杠杆率高、配置不合理等情况。
首先强调企业应全面树立风险防识提高对风险管理水平应全面建立包括产债管理全面防各种风险控体系。
而产债管理作已比较成熟管理方法可以推广应用至各行业金使用量企业特别是些发展较快新兴行业和对融企业。
通对产债管理概念及實施方法梳理从组织架构、管理流程以及期限结构匹配、成收益匹配和现金流匹配技术角介绍了如何企业运用这种控制方法以达到防控营可能存战略风险、财风险、流动性风险和信用风险目地。
希望通这些理念和方式方法运用逐渐改变我国企业粗放式发展、片面追规模和速发展思路回归到向改革要效益、向创新要效益、向管理要效益可持续稳健发展模式。
“新常态”下更地国社会济发展贡献力量。
【关键词】产债匹配;产债管理、问题提出07年月央济工作会议这是十九首次央济工作会议提出了三攻坚战并明确了以提质增效供给侧改革首主要任。
排“三攻坚战”首位依然是防风险政策重心将依然落防控金融风险上。
随着国防金融风险工作整体推进从企业微观层面看暴露出了杠杆率高、金周困难甚至面临崩盘惨境情况。
形成这种局面原因可能是多方面但从企业身讲发展与营程没有很地做营战略规划片面追快速发展和扩规模导致企业债率高;配置财又没有掌握安全性、收益性和流动性问题使产端与债端出现不匹配情况导致企业某爆发出风险。
因要科学地拟定企业营战略并合理地配置与其相适应财及其他各类控制企业战略风险财风险、流动性风险和信用风险防止发生与身能力及发展速不相匹配错配状况避免金链断裂或无能力偿付债风险发生。
产债匹配管理早应用银行保险等金融行业目前已形成了较成熟管理理论和运行体系但对其他行业讲该管理理念尚得到充分重视和执行。
正如会计报表所列示那样每企业都会有产和债二者要协调平衡。
因每行业或企业都应该重视产与债匹配管理以达到各种风险可承受情况下实现营战略目标。
将根据产债匹配管理理论与实践探讨企业如何做这方面管理控制和降低营风险。
二、产债匹配管理概念以及历史沿革产债管理（ Lbl g简称L）我国有关金融监管部门给出定义是指公司风险偏和其他约束条件下持续对产和债相关策略进行制订、执行、监控和完善程。
该理论早从西方发达国兴起并伴随金融行业与风险因素不断变化获得了发展与完善。
从历史验看广义产债管理是复杂程通对企业产债类型数量、期限、风险进行选择和控制从总量和结构两方面实施动态优化管理实现企业盈余化。
国保监会08年月发布《保险产债管理监管规则（5）》从管理能力和数据指标量化标准等方方面面做出了详细规定。
首先管理能力方面从基础与环境、控制与流程、模型与工具、绩效与考核、产债管理报告等五方面进行了规和指导。
基础与环境包括组织架构设置、职责与分工、质与条件、培训等方面;控制与流程包括拟定部控制流程、明确事项审批与授权流程以及对整济业活动监控要;模型与工具包括建立产债管理工具并对工具进行管理;绩效与考核包括建立相关考核体系明确对高管及相关工作人员考核标准;管理报告则对要上报报告容报告频率及对报告有终责任责任人进行了规。
量化评估方面分别从产债期限结构匹配、成收益匹配和现金流匹配三方面不指标以及压力测试环境表现进行评估打分从而确定产债匹配量化管理质量。
通产债管理控制风险核心方法是管理控制这三方面指标健康程将进行介绍说明。
年多试运行国银保监会09年7月正式出台《保险产债管理监管暂行办法》从监管评估、监管措施等方面给出了管理条例。
根据件要公司管理能力或量化评估不达标者将面临监管处罚件标志着金融行业对产债管理已开始严格化日常化监管。
三、产债匹配企业运营应用（）企业应树立风险管理识早9世纪西方古济学派就提出了风险概念认风险是营活动副产品营者收入是其营活动承担风险报酬。
我国关风险管理份件是006年国院国委发布《央企业全面风险管理指引》。
企业风险般可分战略风险、财风险、市场风险、运营风险、法律风险等;也可以能否企业带盈利等机会标志将风险分纯粹风险（只有带损失种可能性）和机会风险（带损失和盈利可能性并存）。
该件出台两年财政部会其他部委008年出台《企业部控制基规》对企业营风险进行针对性管理控制。
从国层面上讲以上两件已有效引导企业关并管理日常营面临各种风险。
但由我国企业形式多种多样除国有企业和上市公司以外还有其他很多种形式企业存特别是数量众多民营企业规化管理方面处较模糊边缘地带。
即使是国企或上市公司由管理层对风险识不够考核压力下片面地追业绩使些风险扩超出了企业可以承受围甚至导致企业倒闭。
因从企业层面要树立风险管理识认真学习并遵从国有关政策或件指导。
企业管理层应研究风险特别是涉及到战略风险、财风险管控要更多重视。
产债管理作风险管控重要组成部分也要建立建全管理体系明确授权流程和策机制明确风险管理指标阈值围日常监控常抓不懈。
（二）构建科学合理组织架构。
产债管理是涉及企业战略和配置防控风险管理措施要行有效组织架构保障。
各企业可根据身业特做出有针对性组织架构设计。
金密集型企业如房地产企业、制造业企业、能类企业、以及保险银行等债端金量都比较因策与授权层级要适当提高。
这类企业董事会应当审批公司产债管理总体目标和战略推动公司产端与债端沟通协调监督管理层对相关制、政策落实。
董事会审批业规划和全面预算应当关业规划和全面预算对产债匹配状况影响;管理层应当审议公司产债管理策、执行、监督相关制授权围审批相关管理程序、风险管理制等。
管理层还应组织、协调各部门进行日常沟通信息共享等常规工作开展。
公司还应设立日常管理机构該机构可以常设财部门职责包括管理层组织协调相关部门开展产债管理日常工作统筹组织起草相关制和流程、汇总相关测算数据、编写相关报告、档案管理等具体工作。
由产债管理通常涉及到公司较重事项研究与策会涉及不部门协调与配合提高工作效率相关议题研究与策可与公司常规策机制相整合。
比如管理层授权围般事项可由总裁公办会研究与策;重事项可并入例行董事会议题。
（三）形成规完善管理流程根据公司发展战略研究制定公司产债管理指导思想、总体目标、长期规划组织实施公司产债管理工作。
要对产债匹配状况进行定期分析具体包括定期报告产债管理计划和产债管理实施情况;以现金流量表编制抓手定期进行现金流动态监测预警;以产债表编制抓手定期进行产债率动态监测预警分析产与债结构匹配情况。
要不定期监测会商实现产债协调发展。
当国财政、货币政策、市场形势以及公司战略等发生重变化及会商研讨调整优化产债管理策略。
要组建支高素质、跨学科复合型专业人才队伍也是组织保障体系建设重要方面。
策层要协调产债管理工作各部门或利益方关系保障该工作能顺利推进避免产端与债端产生矛盾相抗拒。
具体工作方面公司应当明确对公司产债匹配状况造成重影响事件判断标准该标准和公司规模、业特等密切相关要有针对性拟定。
并且随着公司发展与变化这标准也非成不变要根据实际情况做修正。
当该事件出现要按如上组织架构和流程进行研究会商策。
公司应当评估和管理业发展计划重调整投项目可行性分析、业产生应收应付款项对产债管理影响。
（四）运用科学分析方法和管理技术对产债匹配状况进行动态管控产债管理监控数据指标主要是期限结构匹配成收益匹配和现金流匹配。
纵观近三年以信用风险事件若深入分析探究虽然有客观宏观济因素但从企业层面讲都是和三这方面匹配管理工作没有做有关。
07年债券违约3只涉及金额39亿元;08年债券违约5只涉及金额096亿元;09年债券违约79只涉及金额560亿元;00年季已出现违约35只涉及金额57亿元。
可以看出随着防控金融风险攻坚战和降杠杆工作实施很多企业赖以生存借新还旧拆东墙补西墙模式行不通了是纷纷出现违约事件。
接下我们就探讨下如何做这三方面工作。
期限结构匹配期限结构匹配主要是指产端现金流入与债端现金流出期结构上相对匹配控制和管理期限错配带不利影响实现公司长期价值目标。
简单表述即当有债到期是否有相应产可以变现进行偿付。
公司应当拟定合理业增长率、营成率、利润率以及要关利润与现金流入关系从而测算公司可以沉淀下金。
也要预定计算产现金流入折现值和周期这些包括但不限额定期或协议存款、应收账款、公司投有价证券、国债、股票、甚至是公司持有变现能力弱不动产等。
近期看到海航集团出现了营危机这和海航集团横跨多业板块扩张引发流动性风险有关。
另外海航集团杠杆率较高盈利能力显著下降现金余额持续减少。
雪上加霜是新冠疫情对民航市场冲击直接使该集团核心航空运输企业海航控股营压力持续增现金入持续减少。
成收益匹配成收益匹配是指公司持有产收益能够覆盖债成具备定持续盈利能力防收益差损失风险。
简单表述即所使用金收益应其融成。
这里涉及到融方式问题企业可能涉及直接融如股权融、债券融;也可能涉及接融如银行贷款、其他机构融等。
不管是哪种方式都应考虑其金成问题。
如投项目综合运用多种融方式则应综合考虑其加权平金成。
该因素应是投策重考量容对投项目做可行性分析有系列成熟方法对做评估和判断。
如投回收期法、含报酬率法、净现值法、获利指数法。
这些方法或从现金流角、或从报酬率角对投可行性进行评估和策。
虽然各种方法出发和侧重不各有优缺但都考虑到了所投项目现金流入定收益率设定下能否覆盖现金流出。
评估公司成收益状况公司要建立包含所有投项目产债模型预测对成收益有重要影响主要财报表项目。
公司应当前产、债基础上合理确定预测假设基权责发生制原则结合公司业规划、年产配置计划等构建评估期产债匹配模型。
其产配置收益预测应基公司期初投产结合预测期产债现金流再投策略和各产投收益率假设预测各投产相关信息包括产分布、产账面价值和投收益等。
债方面应基公司期初债情况结合预测期业规划和产债现金流预测各债相关信息包括债规模和债成情况等。
3现金流匹配现金流匹配是指公司短期能够获得充足金以支付到期债或履行其他支付义维持公司流动性充足防流动性风险。
公司正常运营情况下要预测定期包括购买原材、支付薪酬、缴纳税金以及日常必营性现金流出公司再根据营现金流入预测合理安排现金头寸以防止流动性风险发生。
以上情景还应考虑进行压力测试。
压力测试情景不改变原有业规划和投计划公司预测压力情景下收益可将收入额或投收益额按不情景进行缩减如市场状况不如预期收入或投收益只能实现90%看情景下三种匹配状况是否能公司承受围。
公司做压力测试可以按照重要性原则不考虑部分投回报少、发生频率低项目不应考虑无法预测临行如将投性房地产、长期股权投、固定产等项目无明确交收合约情况下变现。
四、结论早0年我们提出了“新常态”概念“新常态”下国济发展将有几主要特增长速从高速增长高速增长济结构上要不断优化升级济动力上从要素驱动、投驱动向创新驱动。
我们又提出了供给侧改革三降补以及防金融风险等指导思想和具体工作要情况下我国企业正历着巨变化正是向改革、向创新、向管理要生存要效益新常态。
通对产债管理论述详细说明了企业对战略风险财风险、信用风险和流动性风险管理思路和方法通这些方法实施可以有效控制企业由扩张、盲目投、金配置与安排不当带相关风险。
国企业应尽快更新风险管理理念重视产债管理重要性积极调整和优化产债结构深化型发展以安全性、收益性与流动性前提推动公司盈利稳定增长更地国社会发展局。
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