上市公司视角下企业并购动因及绩效影响因素分析
张志芳摘要上市公司通并购可以实现优化配置对其发展具有重要义。
研究将探讨上市公司做出并购行动因及并购程影响绩效相关因素进而对上市公司并购程有效规避风险具有重要义。
关键词上市公司;并购动因;绩效影响因素图分类3献标识码k6739800309上市公司并购基情况并购重组对实现上市公司优化配置是种重要途径。
美国济学乔治gg [l<r]施蒂格勒评价没并购情况“没公司都是通各种不程、不并购方式而发展。
”纵观国并购趋势激烈市场竞争下绝部分国有企业依托计划济体制改革势必行。
若国有股份选择退出将并购提供广阔市场国有股让外、民营企业及其他主体将展开激烈角逐上市公司也是众多企业并购战场。
上市公司并购另动因则是宏观济高速发展促进国多项并购政策出台上市公司并购提供了机会促进国行业加速整合。
回望近年我国并购重组审核情况（如图）不管上会通率还是上会数量整体呈现下滑趋势。
原因可归纳以下两方面其证监会近年着力开展“放管”和“简政放权”改革幅简化甚至取消了诸多行政审批事项。
当前约90%并购重组交易上市公司可以通主策履行信息披露义实施不再要证监会审核。
其二证监会严控“忽悠式”并购严防“高承诺、高估值、高商誉”并购上市公司预估并购项目难以持续而主动停止。
然而09年获审核通项目交易金额总计达535亿元较08年提高了897%显著提高。
09年举行三届全球并购白沙泉峰会会上曹勇（证监会上市公司监管部副主任）表示很多企业倾向并购实质上仅仅是做到了敢并购但敢并购不等高质量并购如仅仅敢并购而非善并购带给企业可能是风险。
善并购不仅要上市公司进步提升专业识而且要具备专业能力能准确判断并购程存风险开展高质量并购上市公司创造价值。
上市公司并购动因概述上市公司进行并购交易可能是由追利润化也有可能是处竞争下被迫选择简单概括以下几。
抢占市场份额获取短期收益韦斯顿协效应表明并购会带企业生产营效率提高规模济效益是其显著表现通常把这种效应称+〉效应。
通横向并购上市公司将快速获取竞争对手市场份额迅速扩市场占有率从而导致企业市场上竞争能力增强。
外由竞争对手减少可以增加企业议价能力以低廉价格获取所原材然以高昂价格再向市场出售产品扩公司盈利水平。
由环境、信息对不对称等因素影响企业市场价值往往被低估上市收购这些企业适当进行改善营管理再出售短可能会取得较收益。
获得产权及产实现快速发展相比通過积累、部投进行发展上市公司通并购效率更高。
方面并购促使公司短规模迅速扩张竞争力快速提高尤其是并购进入某新行业可以使公司行业处领先地位。
其次企业进入新行业程会遇到许多障碍（如金、客户、渠道等）会加公司进入成和风险。
通并购控制行业原有企业既可以绕开这些阻碍又可以使公司尽快达到行业规模限制。
社会发展必然趋势是济全球化党生产力剩或市场降低上市公司可通非股权投和国外直接投发展全球化营抢先占据市场份额对外部环境变化作出有效应对。
3实施多元化战略分散投风险利益与风险往往并存上市公司追利益化程不能忽略风险管控实施多元化战略被认是控制风险有效方式。
通并购其他企业可以吸收些新营方式与营理念进进步实现多元化营以达到双赢目即实现综合收益和降低投组合风险。
3上市公司并购绩效影响因素上市公司进行并购交易从不角分析其绩效可能受不因素影响。
但考虑到并购风险上市公司发生并购交易要整合将产生成支出存定风险。
股权结构与公司治理紧密关不股权结构下公司并购策权分配不尽相导致其追利益化程对绩效产生不影响。
根据利益趋效应股权集越高控股股东会有由担心身利益受损而对并购策选择更谨慎。
但股东所持股份比例比较接近面临重策存制衡会导致策效率低下。
3并购类型依据上市公司不生命周期不特征将并购划致分要约收购、股权让、股份回购、吸收合并和产收购五种类型其股权让和产回购较常见。
般认产回购会有效提升并购绩效而相比产回购股权让对并购绩效影响较微弱。
33公司性质目前国有股股独是我国上市公司呈现出种常态由国企改制而上市公司仍以国核心具有国有控股性质。
虽然有些国有股股东名义上部分拥有剩余所有权但不能与控制权分隔开没有控制权味着失货币收益和控制权收益。
国有控股上市公司所有者分散并购策权无法行使也无法对策者做出充分补偿因“股东价值极化”策对其义。
但国有法人股权作公司股东以及垄断性或者受政府支持保护上市公司公司国有性质与企业并购绩效成正比。
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