【中国金融资产管理公司的发展历程与前瞻】金融发展历程
、金融产管理公司设立背景（）金融危机催生国际背景、济和金融全球化及其引致危机0世纪80年代以生产要素逐步跨越国界全球围不断由流动；以主导高新技术迅猛发展不仅冲破了国界而且缩了各国及各地区距离使世界济越越融整体。
但是济全球化是把“双刃剑”它推动全球生产力发展、加速世界济增长、少数发展国赶超发达国提供难得历史机遇亦加剧了国际竞争增加了国际风险。
进入90年代以济全球化和金融全球化加快金融危机也不断爆发先是99年爆发了英镑危机然是99年月爆发了墨西哥金融危机；严重是997－998年如飓风般席卷东南亚各国金融危机；金融危机顺势北上998年波及刚刚加入韩国这场危机波及围甚至延伸到了南非和俄罗斯；接着金融危机飓风又跨越西洋击了阿根廷。
、危机根银行巨额不良产997年亚洲金融危机爆发济学界和金融学界对金融危机进行了多视角研究研究发现爆发金融危机国危机爆发前都有共性处即巨额银行不良产。
发生危机国宏观济和微观济层面比较脆弱而基面脆弱性给危机国带外两方面巨压力是外部压力巨额短期外债尤其是用弥补常项目赤将使国济难以靠短期持续流入维系只要流入减缓或逆济和币都可能遭受重创；二是部压力薄弱银行监管导致了银行尤其是金不充足银行发放风险贷款当风险损失发生银行缺乏以发放新贷款甚至破产当借款人不能偿还贷款银行不良贷款（L）就引发了银行危机。
3、银行危机产生直接原因了化银行危机各国政府、银行和国际金融组织采取了各种措施以银行体系巨额不良产避免新不良产产生。
0世纪80年代末美国储蓄贷款机构破产维护金融体系稳定美国政府成立了重组信托公司（R）以储蓄贷款机构不良产从专门处理银行不良产金融产管理公司开始出现。
进入90年代以全球银行业不良产呈现加速趋势继美国北欧四国也先设立产管理公司对其银行不良产进行规模重组。
随、东欧济轨国（如波兰成立工业发展局）和拉美国（如墨西哥成立BR产管理公司）以及法国等也相继采取银行不良产重组策略以稳定其金融体系。
亚洲金融危机爆发东亚以及东南亚诸国也开始组建金融产管理公司对银行业不良产进行重组例如日“桥”银行韩国产管理局(K)、泰国金融机构重组管理局(R)、印尼西亚银行处置机构()和马西亚产管理公司(r)。
因产管理公司实质是指由国专门设立以处理银行不良产特定使命暂性金融机构。
（二）雨绸缪我国诞生亚洲金融危机沧海横流似乎唯独国岿然然不动。
确实国稳定极地遏制了金融风暴蔓延亚洲济乃至世界济复苏创造了契机国贡献或曰牺牲赢得了各国政府以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融组织高评价。
然而作国金融业根基国有银行业存着量不良贷款人行项统计表明国有商业银行不良产总额约,898亿元约占整贷款537%。
了化由可能导致金融风险国999年相继设立了四金融产管理公司即国华融产管理公司（）、国长城产管理公司（G）、国信达产管理公司（）和国东方产管理公司（）。
二、我国产管理公司运营模式和绩效（）公司设立根据000年月0日国院颁布实施《金融产管理公司条例》规定四金融产管理公司是专门收购和处置国有银行不良产而设立渡性金融机构由政府管理（公司册金00亿元人民币）原则上公司存续期限不超十年。
公司通划央银行再贷款和定向发行以国财政背景金融债券以融收购和处置银行不良贷款。
（二）公司运营特从设立可见我国金融产管理公司具有独特法人地位、特殊营目标及广泛业围这组织安排定了产管理公司运营模式呈现出“政策性保障与市场化运营”并重特。
、政策性保障是金融产管理公司运营前提四国有商业银行不良贷款主要国有企业因而金融产管理公司设立初衷是收购国有银行不良贷款管理和处置因收购国有银行不良贷款形成产收购围和额由国院批准金由财政部统划拨运营目标则是限保全国有产并且金融产管理公司成立计划济向市场济轨期收购不良产采取了按账面价值划政策性方式；处置金融产管理公司享有国所赋予系列优惠政策。
这种强制性政策性保障措施成我国金融产管理公司运营种有效前提。
、市场化运营是金融产管理公司运营手段根据《金融产管理公司条例》规定金融产管理公司具体处置不良产方式包括收购并营银行剥离不良产；债追偿产置换、让与销售；债重组及企业重组；债权股权及阶段性持股产证券化；产管理围上市推荐及债券、股票承销；产管理围担保；直接投；发行债券商业借款；向金融机构借款和向国人民银行申请再贷款；投、财及法律咨询与顾问；产及项目评估；企业审计与破产清算；金融监管部门批准其他业。
这实际上是种全方位投银行业。
3、政策性保障与市场化运营悖论与国外类公司目标单不我国金融产管理公司目标具有多重性必须考虑化金融风险、关社会稳定性及国有产尽可能保值增值并要处置协调不良贷款涉及利益相关者多方利益因定程上享有政策性保障只是金融产管理公司运作处理多元利益体衡要；这定程上束缚了金融产管理公司实际运营身市场化机制展开。
由目前金融产管理公司面临主要挑战主要具体运作外界法律制环境不完善因根而言政策性保障目金融产管理公司市场化运营创造种相对宽松环境并以完善制措施确保企业真正置身有效市场竞争氛围。
显然这两者存有定悖论。
（三）运营绩效根据银监会近公布数据截至00年6月末我国四金融产管理公司共累计处置不良产5676亿元累计回收现金83亿元占处置不良产99％。
其华融产管理公司累计处置不良产6956亿元回收现金338亿元占处置不良产00％；长城产管理公司累计处置不良产769亿元回收现金833亿元占处置不良产0％；东方产管理公司累计处置不良产930亿元回收现金97亿元占处置不良产08％；信达产管理公司累计处置不良产89亿元回收现金8亿元占处置不良产3％。
三、我国产管理公司发展方向（）加快处置“冰棍效应”客观要和抛物线规律可能《金融产管理公司条例》将产管理公司存续期暂定十年但由不良产存“冰棍效应”即不良产随着推移而不断加速贬值。
产管理公司从999年成立目前尚余近五年而近期国又明确了006年前必须处置完毕债权产要因如限回收产、减少损失就必须近三年加快处置。
从产处置规律看现金流回收数量将随着推移呈现出条抛物线形状也就是说开始处置几年随着业人员验增加现金流回收数量将逐渐上升但随着推移容易处置和处置价值较高产将逐渐减少产处置难将逐渐加当现金流回收数量上升到高抛物线将头向下并呈现出急剧减少特征。
（二）走向金融控股公司路径选择从实践看我国金融产管理公司不仅短完成了机构设立、不良产收购等工作产处置进也比公司方案设计考虑进要快并且由加快处置要由就面临产管理公司怎样发展问题。
关产管理公司发展方向存三种观、依法关闭认我国产管理公司终极目标是化金融风险必须尽快处置收购不良产因而业运作重应是采取各种有效手段迅速变现优先采用债权拍卖、折扣变现、打包出售等处置方式力争尽可能短完成产处置任然依法关闭。
、长期保持认我国金融产管理公司以保全国有产、限减少损失目标因而业战略选择应是商业银行产保全功能种延伸不必硬性规定公司存续期营计划方面不以年现金流考核任从而避免产处置行短期化。
3、区分对待认我国金融产管理公司使命特殊即化金融风险还要逐步推进国有企业改革因而业运作战略选择不应简单化而应对待处置不良产进行分门别类按贬值或升值与否区别不性质产分别采取相应止损战略和提升战略。
上述观从不角看都具有定道理并且有相应理论支持、实践依据和政策规定而三种观属对前两种观综合。
认将尽快处置不良产、回收现金有利从根上化金融风险战略方面也不失种有利选择但由我国国有银行管理基础比较薄弱加上银行不良产剥离采取了若干特殊方式使得产管理公司接收不良产质方面上存差异甚如采取简单处置变现则难以达到限回收产价值根目标。
进步地如仅仅考虑即期产损失只是采取当前不发生损失产保全和收收息和将债追偿实质上是将金融产管理公司办成了银行这不仅有悖宏观策初衷可能终损失将更。
由看三种观是种更加积极并且具有可操作性选择。
四、结束语综合考虑国外济和金融形势和金融产管理公司所具有优势、政策手段和长远发展我国产管理公司发展方向是以产处置主线以限回收金、提升产价值、减少损失根目标以改革创新动力以债重组、产管理重不断培育市场和聚集人才确立产重组和产管理市场专地位逐步发展成以处置银行不良产主业、具备投银行功能和国有产营管理功能全能型金融控股公司。