从投资时钟看周期性行业的策略选择
胡语从投钟及行业轮动角看月市场风格明显开始变行业轮动节奏切换较快。
上期笔者曾强调牛市下半场以周期股主导强调现阶段以把握周期成长性行业比如券商和军工。
券商作急先锋首先启动指数上攻随军工接力将周期成长特征演绎淋漓尽致。
虽然上周宗商品涨价推动下有色板块也有定表现但并非济复苏阶段主流热。
那么作强周期行业有色、煤炭和能概会什么位置加速上行呢？笔者试图探讨欢迎批评指正。
6月份制造业是509%已连续月处荣枯线以上。
二季以工业济稳步回升济运行初步判断已回归到了正常轨道。
目前宗商品价格上涨仍处复苏阶段即库存周期进入上半场——主动补库存阶段而庫存周期下半场则是济热阶段届宗商品涨价带业绩增长将会完全体现强周期行业上市公司利润表上。
这候戴维斯双击特征将会更加明显即业绩弹性和估值弹性非常强周期行业股价将实现幅上涨。
因通分析投钟模型战略产和战术产上采取策略可以通类产和战术产不配置比重和择获得跑赢市场平收益超额收益。
如看济复苏与繁荣从战略产配置角而言应提前布局权益类产;如济进入热期则可考虑超配宗商品;如济进入滞胀期考虑到加息周期进入尾声利率回报率相对较而股票市场估值泡沫较性价比对比债券收益明显下降则可考虑优先配置现金。
如看周期性行业首先要布局是券商和军工05年前基以银行主导但随着直接融比例提升及市场主导济增长券商业绩增长会明显强银行业。
从市场风格属性看券商、军工行业都属强贝塔行业能够获得较超额收益。
对比005年股牛市阶段可知由当宏观济下行（下行带强周期行业业绩下行）所以更多体现金驱动和情绪驱动特征周期成长表现远优强周期行业表现。
但到06年济复苏并进入热阶段强周期行业收益率明显跑赢周期成长。
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