政策落地 加劇熱錢跨境?

A股開閘，表面上是掘金機會的放大，事實上，萬千賬戶牽引的是資金的雙向流動。

一方面，投資A股後的收益未來要匯出境外，人民幣勢必會在境外、尤其是港澳台地區加速走向國際舞台的腳步，從中可以看出政策背後大陸進一步強化人民幣地位的深意佈局；另一方面，按照大陸證監會拋出的時間表，4月1日後隨之而來的資金流入，在成為A股「活水」的同時，一旦監管失控，也不排除熱錢大肆利用股票賬戶跨境投機的可能。

下载论文网 　　熱錢伺機借道入境？ 　　「郭樹清主席1月底訪問台灣時曾拋出4點促進兩地資本市場交流的意見，其中就包括允許台灣人內地炒股。

但誰都沒有想到，一個月之後政策就火速出台了。

」在某外資控股期貨公司任總經理的台灣人翁先生對此頗感意外。

而一些證券投資的業內人士則表示擔憂。

「2008年股市暴漲，大量『異常』賬戶開設，引發洗錢、套利、熱錢投機的擔憂，監管層曾進行大面積徹查，最終決定實施嚴禁異地開戶。

」某中型券商經紀業務部經理艾先生表示，目前監管層對證券賬戶開設審批程序要求非常嚴格，港澳台居民如何才能順利實現A股開戶，這還有待細則出台。

跨境洗錢的確有案可循。

2008年在河北某地一個小小的村子，曾有100多人集中開戶，大量熱錢通過地下兌匯方式轉入境內，再利用這些賬戶進行股票投機，同時完成洗錢。

據艾先生介紹，按照當時的政策，異地開戶沒有被明確禁止，券商開戶的門檻也比較低，往往收集到大量身分證後，就可以到證券公司一次性集中開戶。

當時有大量港台資金流入A股市場，股市的狂漲與港台熱錢無節制流入有直接關係。

「由於開戶細則沒有推出，港澳台居民將在常駐地進行開戶，還是證券公司所在地開戶？都是個未知數。

」艾先生告訴記者，開戶後能够被允許注入賬戶的資金究竟有多少？是否可以被允許操作股指期貨、融資融券、國債回購，這些都沒明確。

按照大陸證監會前主席郭樹清的公開表態：「境內港澳台居民投資A股，將享受與內地居民一樣的權利，其投資A股沒有額度限制，但必須是境內的資金。

」 　　翁先生表示，政策實施後自己會第一時間開通股票賬戶，「監管層先期允許操作股票的資金，可能來自個人的薪酬收入以及從商收入。

是不是會設立一個最低門檻以及最高上限，現在都很難說。

個人手中的合法人民幣資産投入股市之後，港台地區的外幣資産是不是被允許兌換入境炒股，這些都有待政策面明確。

」 　　「境外熱錢流入境內，比流出境外要相對容易些。

」香港一位從事跨境地下兌匯的人士透露，資金流入境內的成本要低於流出境外。

既然如此，兌匯炒股會不會引發熱錢從地下轉至地上的非法跨境流動？「熱錢跨境最主要的目的有兩點：首先是跨境投資，炒作股票、樓市，同時賺取匯率差價，利率差價；另外就是跨境洗錢。

現在主要是看外管局的態度，QFII（Qualified Foreign Institutional Investors，合格境外機構投資者）、RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，人民幣合格境外投資者）歸屬外管局管轄，按不同的時期進行額度審批。

一旦跨境兌匯發生，個人財富也會採取類似的模式來轉移。

現在港台人士在境內炒A股的很多，監管層在資金來源界定上恐怕力不從心。

」翁先生認爲。

A股吸引力幾何？ 　　「在資本項目對外開放的大背景下，A股市場只是作爲大陸金融市場與國際接軌的試驗田」，中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴認爲，開放A股市場對港澳台居民是大勢所趨，人民幣長期升值的態勢依然存在，熱錢進入大陸市場的渠道日益拓寬，證監會放開股票市場主要是爲深化資本市場改革。

國際金融問題專家趙慶明指出，10年前大陸監管層推出QFII到如今開放RQFII，並進一步開放港澳台居民A股開戶，資本市場對外開放的過程在逐步滲透。

「但進展的速度遠沒有預期的快，QFII放開十年總規模才有約300億美元，股票市場對境外資金的吸引力還在逐步成長中。

」 　　實際上，RQFII推出後曾一度在香港市場引起狂熱追捧，各大基金公司發行的新産品遭遇哄搶。

但令人意外的是，根據2013年3月12日披露數據顯示，香港市場上交易的4只RQFII基金全線遭遇贖回，規模大幅縮水。

因此，對於A股市場，雖然有部分類似翁先生的台灣投資人士有興趣參與投資，但對大多數境內的普通港台人士來說却大多持謹慎的態度。

「2008年我通過朋友的賬戶炒過A股，收益並不理想。

現在除了一支退市股票，賬戶裏完全沒有其他品種。

」有一定投資經驗的香港人閔女士說，內地股市的銀行股、藍籌股比香港略便宜些，其他表現一般。

翁先生表示贊同：「台灣地區也有類似A股創業板的股票，但市盈率也就在10倍～15倍之間。

A股市盈率50倍、100倍，甚至幾千倍的股票比比皆是。

且A股投機氛圍濃，台灣人在進入之前應該多了解大陸相關的産業政策和資本市場的投資法規，進行理性投資。

」另有台商A股上市成功案例 見P90。