云南白药集团分析报告
、公司简介 云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)前身成立97年 6月云南白药厂。
993年5月3日云南省济体制改革委员会云体(993)8批准,云南白药厂进行现代企业制改革,成立云南白药实业股份有限公司,云南省工商行政管理局册登记。
国证监会证监发审(993)55批准,公司993年 月首次向社会公众发行股票,000万股(含0万部职工股),定向发行00万股 ,发行价格338元股,发行总股8,000万股。
国证券监督管理委员会批准,993年月5日公司社会公众股(股)深圳证券交易所上市交易,部职工股99年7月日上市交易。
996年0月临股东会会议讨论,公司更名云南白药集团股份有限公司。
30多年发展公司已从产不足300万元生产企业成长总产763亿多总销售收入逾00亿元（00年末）营涉及化学原药、化学药制剂、成药、药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮研制、生产及销售；糖、茶建筑材装饰材批发、零售、代购代销；科技及济技术咨询医疗器械（二类、医用敷类、次性使用医疗卫生用品）日化用品等领域云南省实力强、品牌优型医药企业集团。
公司产品以云南白药系列和田七系列主共十种剂型七十余产品主要销往国、港澳、东南亚等地区并已进入日、欧美等国、地区市场。
“云南白药”商标00年月被国工商行政管理总局商标局评国驰名商标。
云南白药集团公司是云南型工商医药企业,是国成药五十强,997年被确定云南省首批重培育四十企业集团。
997年外贸部批准,获得企业营进出口权。
999年被云南省科委认定高新技术企业。
999年被国人事部批准建立博士工作研究。
00年被云南省政府列0户重扶持医药企业。
003年公司控股子公司云南白药集团理药业有限责任公司、丽江药业有限公司及天紫红药业有限公司先通国G 认证,公司控股子公司云南省医药有限公司、云南白药药房有限公司、云南白药集团医药电子商有限公司通G认证。
00年7月公司合剂、口液剂型通国G认证,00年9月公司山三七种植基地高水准通国G认证。
005年9月公司糖浆剂、软膏剂、搽剂通国G认证。
006年天紫红饮片车通G认证。
公司名称 云南白药集团股份有限公司英名称 B Gr ,L 册地 云南省昆明市呈贡区云南白药街3686 办公地 云南省昆明市呈贡区云南白药街3686所属区域 云南所属行业 药品及医疗器械零售业 公司 电子邮箱 b@上市日期 9935 招股日期 99306 发行量 000(单位万股) 发行价 338 首日开盘 价 85 上市推荐人 云南省证券公司,君安证券有限公司 证券类别 深圳证券交易所主板股证券代码 000538 股简称 云南白药曾用名 云白药、云南白药、G云白药 主承销商 云南省证券公司会计事所 审亚太会计师事所有限公司 法人代表 王明辉董事长 王明辉 总理 尹品耀独立董事 项兵徐飞曲晓辉任德权 董 吴伟 证券事代 表 赵雁 律师事 所 云南海合律师事所 管理人员人 数 3 册 69 66 79 元工商登记 5300000000396 电话 087,087 传真 087 主营围 化学原药、化学药制剂、成药、药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮研制、生产及销售；糖、茶建筑材装饰材批发、零售、代购代销；科技及济技术咨询物业营管理医疗器械（二类、医用敷类、次性使用医疗卫生用品）日化用品。
公司简史 公司股票简称云南白药股票代码000538公司股票上市交易所深圳证券交易所。
993年5月3日云南省济体制改革委员会云体（993）8批准云南白药厂进行现代企业制改革成立云南白药实业股份有限公司云南省工商行政管理局册登记。
国证监会证监发审（993）55批准公司993年月首次向社会公众发行股票,000万股（含0万部职工股）定向发行00万股发行价格338元股发行总股8,000万股。
996年0月临股东会会议讨论公司更名云南白药集团股份有限公司。
公司006年5月9日实施股权分置改革。
二、公司近营活动 （）0 年公司营情况回顾 0 年公司实现营业收入 3 亿元较上年期 0075 亿元净 增 37 亿元增幅 8％；归属上市公司股东净利润 亿元较上年期 96 亿元增长307％各项主要营指标全面超额完成预定目标公司营规模、产运行质量、收益率、市值等指标继续保持健康稳健发展态势。
（二）0年公司营情况 云南白药集团有限公司0年3 季实现收入 95 亿元比增长3%；实现净利润 3亿元折合 6 元比增长 307%。
报告期实现营性现金流 57 亿元较年现金流有幅改善公司近期营活动主要有下方面 白药牙膏二次放量健康战略稳步推进 公司0年前三季营势头良上调盈利预测和年期目标价。
我们观前3季公司较高业绩基数上实现了3%高增长略超预期体现了管理层发掘品牌潜力整合提高运营效率、不断培育和挖掘新增长方面持续优异能力。
“新白药、健康”发展战略值得期待。
其它事业部收入稳定增长、盈利能力优异基础上健康业有望持续快速增长增长 ）白药牙膏继续深入推广郎健等针对细分领域牙膏陆续推出； ）养元青洗发水销售调整和寻发力； 3）千草堂沐浴露和面膜等其它产品陆续推出逐步做； ）急救营销包取得突破等。
公司以次呈贡新厂区搬迁契机释放产能药品品种得以进步开发而且公司部整合带效率提升仍会继续体现销售费用率和管理费用率总体将呈下降趋势。
综合以上因素三年公司业绩仍有望保持约530%稳定增长。
上调至783353元股（原预测75335）对应9X3X9X。
当前估值适维持长线“推荐”评级年期目标价提高至7785元 牙膏维持高增长洗发水加推广力 云南白药牙膏增长超预期传统核心品种白药系列（粉、膏、酊、气雾剂）整体增长 0%左右维持稳定其牙膏增长 5%是工业部分增长主要推动力。
洗发水上量慢 季加销售力。
－3 季洗发水销售收入基达到年全年水平公司将四季加销售力力争全年目标亿。
由不能借用白药品牌和功效洗发水上量速较当初牙膏要慢要较长导入期。
三、公司近投策 投方面主要有两方面 （）云南白药进军日化市场 云南白药富丽堂皇历史博物馆除了止血系列药物和日化用品外云南白药还生产补血保健品及抗菌消炎类药物（药指那些不要医生处方消费者可直接药房或药店即可购取药物）。
市场上只见云南白药止血系列药物日化用品只有牙膏其实公司产品多种多样除了白药系列药品外还有洗发水、洗面奶、沐浴露等日化用品产品丰富完全超出想象这系列产品当日化类用品明显是云南白药目前发展重。
对公司管理层予以否认并给出了释“与药品相比日化类产品毛利较高监管较少止血类药物市场规模是有限日化类产品市场规模要多。
” 被问到公司何力发展日化类产品云南白药董事、总理尹品耀告诉记者“与药相比日化类产品市场竞争非常激烈这就要公司产品有差异化优势公司会围绕‘药’开发日化类产品但药并不仅仅局限止血愈创类药物并且公司还将用做药标准做日化用品。
”但尹品耀称“药是公司发展根目前正新轮医改做准备。
” （二）云南白药集团股份有限公司关向红塔证券有限公司增扩股 关交易关方关系及主要容云南红塔集团有限公司（以下简称红塔集团）红塔证券股份有限公司（以下简称红塔证券）股东持有红塔证券股份比例36%。
云南红塔集团有限公司云南白药（000538）集团股份有限公司（以下简称我公司）二股东持有我公司股份比例3%。
红塔证券计划针对现有股东募集金 0 亿元股东以现金方式出。
增价格以产评估价格基准确定目是满足现有业和新拓展业次增扩股募集金拟全部用增加红塔证券金。
根据我公司目前持股比例%次增扩股我公司认购966 万股出金额880 万元占公司近期审计净产555,58 万元058%不报股东会审议。
增股扩充966 万股持股比例%。
创制立世至今悠长而醇厚历史赋予了“云南白药”这品牌民族、独秀璀璨涵。
其对社会责任担当更是觉从不推诿。
作制药企业云南白药除以“济世民”己任制药卖药诚信营关怀健康外更用己实际行动坚定而踏实地紧随社会回报社会温厚践行“济世民”理念。
（）产业扶贫、促进地方济发展 公司云南省各市、地州以至其他省份投设立子公司以及公司呈贡搬迁项目建设有力地支持和带动了地方济和社会发展当地创造了批就业单位。
0年公司向云南楚雄武定县高桥镇、白路乡村委会56户农户推广种植黄草乌5亩举办了60期次培训班义培训乡村干部、技术人员、种植户达500人次。
通药材推广种植当地农民人年收入从几元增加到600多元有种植户年收入达到万多元成白药扶致富型。
目前药材产业已成武定县农业产业结构重要组成部分。
（二）教育扶 年发展教育。
云南白药集团始终心系贫困地区教育事业采取多种形式捐助学关心、支持贫困地区教育事业持续健康发展。
006至今云南白药武定县学设立“云南白药奖学金”白药奖学金奖励了多名高考学子奖学金设置极激发了学生们学习热情对武定县教育事业发展起到了积极推动作用。
（三）公益活动 云南省怒江州福贡县公司投入金积极扶持当地药材种植、教育、医药等领域；捐完善和加强西双版纳州公共卫生建设。
五、财分析 （）偿债能力 日期00930 00630 0033 03 流动比率 8 675 389 075 速动比率 0 07 0990 067 现金比率03550 038 0605 03 债权益比率 8300 30900 3300 3900 股东权益比率608653 68553 596985 6080 股东权益对债比率55578 659 895 575 权益乘数 630 667 675 636 长期债与营运金比率0003 0005 0006 0007 长期债比率 700 900 9800 300 利息支付倍数 60050 股东权益与固定产比率650600 605900 57500 5376900 固定产对长期债比率650600 605900 57500 5376900 有形净值债率67837 65556 7758 67867 清算价值比率96 5505 0780 93560 债保障率 65300 38000 现金流量比率00 7700 3600 3000 每股有形产净值 每股营运金76 65966 6559 58 债总额B 36000 （二）发展能力 日期00930 00630 0033 03 主营业收入增长率 营业利润增长率37067 789 86983 36007 利润总额增长率30586 909 9877 35395 净利润增长率 净产增长率87 08 595 58653 流动产增长率95 065 88067 58659 固定产增长率86 3 0005 33670 总产增长率86885 9703 77 90993 摊薄每股收益增长率30750 839 88708 30738 每股净产增长率6333 576 6079 5786 每股营性现金流量净额增长率65 3869565 6607 0358 三年算术平净产收益率6635 097 767 98800 （三）营效率 日期00930 00630 0033 03 营业周期796 7556 87605 5656 存货周天数607075 56056 6790 36 应收账款周天数8569 95077 9700 3908 流动产周天数36803 306506 73657 8685 总产周天数836 85 3039 6609 存货周率 680 53 05359 590 应收账款周率687 97 568 588 流动产周率 65 0780 03638 66 固定产周率903 55656 637 5855 总产周率09597 0637 0968 358 净产周率 570 036 096 693 股东权益周率 570 036 096 695 营运金周率 5 0 0675 30693 存货比增长率6 8589 9995 95757 应收帐款比增长率5535 8565 9676 0739 (四)现金流量 日期00930 00630 0033 03 产营现金流量回报率 营现金净流量对销售收入比率 产营现金流量回报率 营现金净流量与净利润比率0300 637000 67500 369800 营现金净流量对债比率0700 300 300 6600 每股营业现金流量08 060 0387 76 每股营活动现金流量净额 每股投活动产生现金流量净额00633 00557 009 089 每股筹活动产生现金流量净额070 00080 0000 0009 每股现金及现金等价物净增加额 现金流量满足率030505 9307 55796 338393 现金营运指数 059 0367 营活动现金流量对现金股利比率 （五）结构 日期00930 00630 0033 03 股东权益比率608653 6855 59698 6080 长期债比率 700 900 9800 300 股东权益与固定产比率650600 605900 57500 5376900 债与所有者权益比率697 66677 675085 6366 长期产与长期金比率6568 79880 9360 983 化比率 750 3008 3087 33738 固定化比率730 885 3005 30855 固定产比重93058 008 055 3650 营现金净流量对销售收入比率 7500 76000 8500 39600 （六）获利能力 日期00930 00630 0033 03 总产净利润率97 760 30770 8 投入回报率R 8506 3536 5938 成费用利润率60350 63799 0909 30 营业利润率35587 38000 856 37 主营业成率6980 756 76808 7008 销售净利率7709 957 03676 0703 总产报酬率 685 日期00930 00630 0033 03 销售毛利率30896 855 839 9979 三项费用比重588 3965 5769 73690 营业费用率359 333 35 7303 管理费用率 666 6683 675 809 财费用率00373 003 005 0707 非主营比重 35 359 039 30 营业利润比重986700 98600 989000 975700 每股息税折旧摊销前利润 每股息税前利润B 097 B主营业收入 7976 产债率3937 387 0305 38890 六、杜邦分析 相关热词 云南白药市场营销调报告模板云南白药分析报告集团