中小企业风险投资决策
风险投资作为资本市场在高新技术领域进行资本运作的一种形式在国际上有着较长的历史。风险投资极大地推动了高新技术产业化的发展。目前我国的风险投资尽管有了长足的进步，但在我国的起步时间还是相对较晚，许多条件尚不完善。中小企业，尤其是拥有高新技术的中小企业，更加关注风险投资的产业化问题。因此，本文主要对我国中小企业风险投资和风险投资决策存在的问题进行分析并提出解决意见。 一、风险投资和风险投资决策 风险投资是将资金注入失败风险比较大但是却拥有广阔发展前景以及技术含量高的未上市的新兴中小企业，并负责企业管理和经营，以求之后获得高收益的一种投资形式。风险投资已经在市场经济中形成了特有的一种资本运营方式。风险投资在资金的融入、参股创业、上市收回投资的过程中，始终保持着高风险。一般而言，风险投资具有以下五个特点。 （一）风险投资是一种有风险的投资。创业者在技术开发和市场开拓中所面临的经济、技术以及市场的风险均由风险投资所承担。 （二）风险投资是一种组合投资。风险投资不但在保证风险投资有效供给方面采取多种渠道筹措资金，还要在风险防范、提高投本文由收集整理资成功率方面采取有效措施。通过将投资分散在企业发展不同阶段、多个项目上，不把投资全部放在单一的项目上，就可以将风险分散在各个阶段、项目上，只要一部分获得成功，就可以弥补损失。 （三）风险投资是一种长期投资。 （四）风险投资是一种权益投资。风险投资的着眼点主要在于企业发展前景以及资产的增值从而获得高额回报。 （五）风险投资是一种专业的投资。不论哪一个阶段的风险投资，均包含：投资者、风险投资公司、风险企业这三个因子。投资者将资金投向风险投资公司，风险投资公司经过对风险企业进行筛选决策，将资金投向风险企业，经过风险企业的运作，资本获得增值，最后风险投资公司将收回的收益回馈给投资者。以上构成一个资金链，周而复始地循环、周转。 风险投资决策是投资者通过运用科学理论，对投资的必要性、目标、规模、结构、成本以及其他问题进行的一种分析、判断和方案选择，以期实现预期目标。在进行风险投资决策时必须了解风险企业的内外部条件、市场需求、预定目标。目前，风险投资的决策技术模型吸引了国内外许多专家的关注。常用的风险投资的决策模型有风险投资进入机制评价模型、风险评审技术、目标模糊优选法、多因素模糊综合评判模型、AHP（Analytic Hierar—chy Process）层次分析法、组合投资风险评估模型、线性规划数学模型、多层次评价指标体系模型、净现值法等等。风险投资决策主要受以下五点因素影响。一、技术风险因素。高新技术在研发过程中，受技术因素影响导致生产失败的可能性造成了风险投资的技术风险，是风险投资中重要因素。二、市场风险因素。市场变幻莫测，存在很多偶然性。随时变化的市场容量、市场接受时间和市场竞争，对风险投资带来市场因素的风险。三、资金风险因素。由于风险企业在资金中可能得不到及时的资金供应而使创新技术失败。四、管理风险因素。因为管理人员缺乏素质、存在缺陷的企业的组织和管理体系引起。 二、风险投资和决策的重要性 根据国家有关部门统计，在我国工商部门注册的中小企业已经超过一千万家，占全国总企业数量的99%。而由其所提供的就业岗位，占全国总就业数量的75%。当今许多从名不见经传的中小企业发展成为国内外的著名企业，主要是凭借着对企业进行技术、管理、机制的创新。由于风险投资不回避资金的风险性，以股权为投资形式，期限长，不会加重企业的债务负担，对于资金紧张的中小企业技术创新非常合适。在风险投资运转的环节中，风险投资公司的风险投资和决策无疑占据着中心环节。使用科学的决策控制可以有效地化解投资风险，加大资本活动的有利因素，减少不利因素，以达到用最小成本实现投资利益最大化。同时，风险投资为投资企业提供的增值服务可以有效提高企业的综合竞争力。而且，风险投资通过扶持高科技技术产业，进一步推动了国民经济的增长，同时也创造了大量的就业机会。 三、中小企业风险投资决策存在的主要问题 1.风险投资主体过于单一，缺少资金来源渠道。目前，从事风险投资的企业，除去外资投资基金，主体是拥有政府和大型国有企业背景的风险投资公司。而由民间资本和私人资本等建立的风险投资很少。改革开放以来，我国城乡居民收入水平有了大幅提高，但是，高新技术企业和中小企业基本没有得到他们的资金投资。其少量的投资并未进入风险投资领域，而是投入到股票和国债市场中。而且，保险和养老等各种基金也未进行风险投资业务。由此可以看出，民间资本想进入风险投资领域缺乏有效的渠道和合理的运作保障机制。从总体来看，风险投资资金缺口仍相当巨大，我国风险投资企业发展的需要与风险投资资金无法匹配。风险资金已经成为制约我国风险投资事业发展的瓶颈。由于中小企业规模小、原始积累资金不足，获得资金有限。从而缺乏足够的资金添加科研设备，无法支付高昂科研经费，无法雇佣优秀科技人才，从而无法保证创新项目的完成。 2.风险投资相关的配套政策不足。风险投资相关的配套政策不足主要表现为三个方面。（1）目前我国相关风险投资基金的法律规定尚未出台。也就是说，设立风险基金和民间投资公司是违法行为。这也导致国内的风险投资机构只能称作投资公司而不能正式亮相的原因。（2）现行《公司法》关于风险投资公司的相应规定的缺失。根据《公司法》，风险投资公司的设立只能按照一般公司的设立方式，使得风险投资公司法律定位不清晰。（3）缺少优惠政策的现行税收政策。无论在投资收益所得税还是在高科技产品的增值税上，都缺少一定的优惠政策。同时，由于法制的不健全导致中小企业缺乏吸引风险投资的诚信标准。