期权定价法的应用

; 【摘要】文章主要讨论了针对各种未来收益不确定的资产如何用期权的方法来进行定价，并通过举例子说明了这种方法的应用。

【关键词】期权；期权定价；定价；估值 　　　 　　现实生活中会遇到各种企业定价问题，人们发明了各种不同的方法来解决这些问题。如资产重置法、市盈率法、现金流折现法、经济附加值EVA法、期权订价法等。这些方法有各自不同的适用范围，我们可以针对不同类型的企业，运用不同的方法来估值。 　　有一类企业，经营的业务具有很大的不确定性，风险很大，但盈利潜力也很高。因为不确定性很大，所以用传统估值定价很难来估算这类企业的价值，如何能较准确的给这些企业定价，这是一个很有现实意义的课题。随着现代金融理论的发展，这一难题终于可借由其中的一个理论来解决。这一理论就是期权定价理论。 　　 　　一、期权的基本概念 　　 　　期权是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。期权可以执行，也可以不执行。根据以上定义，我们可以看出这是一种权力，而不用负担任何义务。但天下没有免费的午餐，为了得到这种权利，就必须支付一定的费用，我们把这个费用称为期权的价格。 　　按期权的执行时间安排，期权可分为美式期权和欧式期权两种，美式期权可以在到期日或之前的任意时间执行，欧式期权只能在到期日执行。按是买入行为还是卖出行为，期权又分看涨期权和看跌期权。 　　 　　（一）看涨期权 　　看涨期权是最普通的一类期权，看涨期权是在某一特定时期内以一固定价格购进一种资产的权利。 　　若以C表示看涨期权价值，用S表示标的资产价值，用X表示执行价格，则有 　　C=S—X，当SX=0，当S≤X（1） 　　由公式可以看出当标的资产价格高于执行价格，看涨期权的价值就是它们的差值；当标的资产价格小于或等于执行价格，看涨期权拥有者不会以高价买入资产，他将会放弃这种权利，这时看涨期权的价值等于零。 　　（二）看跌期权 　　相对应的看跌期权是赋予持有人在某一特定时期以某一固定价格售出一种资产的权利。相关公式如下： 　　C=X—S，当S。