EVA越大越好吗?
经济增加值(EVA)与其他衡量经营业绩的指标相比,有两大特点:一是剔除了所有成本。
EVA不仅像会计利润一样扣除了债权成本,而且还扣除了股权资本成本。
二是尽量剔除会计失真的影响。
传统的评价指标如会计收益都存在某种程度的会计失真,从而歪曲了企业的真实经营业绩。
经济增加值(EVA)则对会计信息进行必要的调整,消除了传统会计的稳健性原则所导致的会计数据不合理现象,使调整后的数据更接近现金流,更能反映企业的真实业绩。
因此,经济增加值(EVA)更真实、客观地反映了企业真正的经营业绩。
下载论文网 但是,简单地将经济增加值理解为越大越好,并且转为行动目标,则会误导企业掉进一个重大的风险陷阱。
案例一:A上市公司,主营为工业废弃物和农林废弃物的无害化综合开发;环保技术和产品的开发。
2010年经济增加值为4610833.96元,但其构成为:经营性经济增加值为—15825684.7,投资性经济增加值为20436518.64。
对经济增加值的贡献比为经营性增加值占比—343.23%,投资性经济增加值占比443.23%。
这种构成比前提下的EVA越大越好吗?作为健康的企业来说,主业是经营,投资只是辅业,如果让辅业占据主体,这个企业的经营价值就微乎其微。
另外,对外投资的不可控制的因素多,今年大盈,明年可能出现大跌。
这样的EVA显然没有可持续性。
如果以此为导向,则会出现重辅业、重投机,轻主业、轻积累的经营管理格局。
久而久之,就会濒临破产的边缘。
目前,A企业现在已经资不抵债,退市出局。
案例二:B上市公司,主营为手机制造。
2002年,经济增加值为959530431.8,可以排到上市公司经济增加值的前十名,其来源构成主要为手机经营,没有对外投资项目。
因此,无论是总量还是其构成都值得称好。
但自有资金极少,主要靠供应商的应付货款、销售商的预付货款支撑,无息负债占到总资产的86%,投入充足率即投入资本占总资产比为14%。
这种情况下的EVA越大越好吗?由于自有资金少,在销售形势好的情况下,供应商、销售商的支持率很高,资金周转还畅通;但在销售形势不好的情况下,供应商、销售商都会紧缩应付预付款项,资金周转极为困难,企业跌入破产的风险性加大(著名品牌爱多VCD就是因此而破产)。
B企业在2003~2004年,由于手机返修率高,供应商、销售商等无息负债大幅缩减,从而,出现了资金短缺,营业收入、经营利润大幅降低,经济增加值从正到负的情况,最后不得不退市。
因此,EVA不能简单地追求数量上的越大越好,而应该是质量约束下的越大越好。
经济增加值的质量主要体现在:结构质量,即构成中的经营性经济增加值要占到75%以上;投入质量,即投入资本要占到总资产的65%以上;效率质量,即投入资本产出的经济增加值越大越有效率;增长质量,即当期比前期越来越好。
防范措施 为了避免EVA越大越好的误区,应该在EVA导向的管理中,建立EVA质量监测体系。
EVA质量监测体系全面对接企业经营管理,以全程性的EVA计算公式为基础,通过一套指标体系对创值(创造经济增加值)活动进行实时分析,识别创值的成效,判断创值的问题,及时把握经济增加值(EVA)形成及变化的规律,为改进经济增加值(EVA)提供科学的决策依据,使EVA监测体系成为以实现经济增加值为目标,判断、分析、诊断企业经营管理成效的工具。
1、对创值(创造经济增加值)的结果进行识别,合理地判断创值质量。
按一定的时间(月度、季度、半年度、年度)维度对创值的结果进行计算,并从构成、投入、增长、风险等四个维度分析创值质量。
2、对创值(创造经济增加值)的过程进行监测,及时地发现重要的驱动因子。
从创值的全过程入手,对影响创值要素如营业收入、运营成本、资本成本、调整事项、税项影响等等进行动态的监测分析,发现重要的影响因子,及时地发现经济增加值(EVA)形成以及变化的主要原因。
以创值的能力计算公式为基础,从市场经营能力、运营成本管理能力、资本成本管理能力、投入资本质量等四大因素进行监测评析,按行业类型和企业的发展周期发现创值的核心能力。
来源:中国管理会计网。