新三板转板制度的意义分析及发展建议
摘要：新三板市场作为我国重要的资本市场，近年逐渐活跃起来，其中挂牌的企业数量增长速度大大提升，同时也标志着我国多层次资本市场体系初步构建并且逐步向成熟阶段发展。
但是不同资本市场之间的流动性仍有待提升，转板制度就是为了实现多层次资本市场体系之间相互连接的桥梁。
新三板市场构建与其他层次的资本市场的转板机制就是为了拓展企业的融资渠道，同时优化资本市场。
我国新三板转板制度的原则是升板自愿、降板强制，确保整个资本市场的正常运转。
下载论文网 关键词：新三板；转板制度；发展建议 一、新三板转板制度概述 多层次的资本市场通常是由主板市场、二板市?鲆约俺⊥饨灰兹?个层次所构成。
三个层次的资本市场中主板市场是发展较为成熟、规模庞大的公司进行上市交易的市场，在我国主板市场主要交易平台有深交所与上交所，只是对主板市场的狭义的解释；而二板市场主要是服务的企业通常处于发展周期中但又具备高成长性的特点，我国二板市场主要就是由深交所的中小板市场与创业板市场所构成；最后一个层次的资本市场也就是场外交易市场，其中所涵盖的交易平台就是全国中小企业股份转让系统，也就是新三板市场；以及区域性的产权交易平台，其主要服务的对象就是具备高风险、高收益、周期长的高科技企业。
从目前我国的资本市场来看，国内非上市公司的股份进行公开转让或者是融资并购所产生的交易通常都是由新三板市场完成，是我国资本市场重要的构成部分。
在将新三板与主板、二板以及场外等多层次资本市场进行有效的结合，将会使得我国的资本市场体系更加成熟与完善。
企业在不同的资本市场间进行转入或者是转出的机制就是转板制度，其通常都是根据自身经营需要或者是发展程度，以及其所符合的各个板块市场的条件来综合考虑选择上市的市场，这个过程可能是主动的也可能是被动的。
转板制度的有效落实基础就是在于我国资本市场多层次体系的逐渐成熟。
当公司其规模逐渐扩张、盈利能力逐步提升以及治理结构的完善，其要想加强股份的流动性以及提升融资能力，就需要在满足各方面条件后申请向更加高层次的资本市场进发，通过挂牌或者上市的方式来使得其股份进行更大流动性的交易；但是针对发展不够成熟，各方面条件不满足挂牌或者是上市的要求，还有就是其违背了该板块市场的相关准则，就有可能被勒令退出该板块市场，自动的降低资本市场层次，甚至是直接要求退市。
新三板市场转板制度的构建刚好打开了该市场中企业向更高层次资本市场进发的“绿色通道”，同该市场上的企业满足相应的条件后，其就能够向创业板市场申请进入该市场，而且也不需要通过繁冗复杂的首次公开发行审核（IPO），直接通过市场的转换来实现融资渠道的扩大，同样的新三板市场还有可能接纳在主板或者是二板市场由于经营不善、信息披露失真而被强制转板的企业。
二、新三板转板制度的意义 企业能够在多层次资本市场之间相互转换的便捷与可能性都是资本市场逐渐成熟的标志之一，从我国目前新三板市场发展的情况来看，构建新三板转板制度对我国资本市场的成熟有着积极的意义。
（一）提升新三板市场的融资力度 中小企业发展的难题就是融资困难，尽管通过新三板市场进行了短期的融资，但是也只是杯水车薪。
而且在新三板首轮公开发行融资不理性的状态下，挂牌企业的融资途径就是进行定向增发，而且由于新三板投资者的准入条件限制，造成了新三板市场的低流动性。
而构建转板制度，使得新三板挂牌企业在进行短期的融资过后发展到能够满足主板或者是二板市场的条件时，其就能通过转板制度直接进入主板或者是二板市场，完全不需要再进行IPO排队。
同时此举也提升投资者对新三板市场挂牌企业转板的预期，其必定会加大对新三板企业的投资力度。
从而提升新三板的融资力度。
（二）完善公司治理结构 新三板挂牌企业要想顺利进入主板或是二板市场，其除了拥有良好的盈利能力之外，完善的公司治理结构也是必不可少的。
转板制度的构建将会提升新三板挂牌企业的规范运作的积极性，企业股东以及领导层将会大力督促并且主动优化治理结构。
而且在降级转板的压力之下，各层次的资本市场中的公司为了保证自身的地位将会不断的完善公司治理结构，确保被进行降板处理。
为公司带来了治理压力，通过主动完善治理结构，提升企业运行效率才能够获得转板的机会。
（三）有效缓解IPO拥堵现象 我国地大物博，各类企业的诞生数不胜数，但是正是由于企业数量的增加，我国IPO排队拥堵状况十分困难。
而且由于IPO必定会增加股市体量，同时也会加剧股市的恶化，因此在2015年股市不利之后，IPO进程又被暂缓，之后的IPO都是断断续续，隔天两三家公司，但是这根本满足不了上千家合格企业的上市要求。
而新三板转板制度的构建能够帮助分担主板市场IPO的压力，企业能够退而求其次，通过新三板来获得转板主板或是二板市场的机会，提升了新三板市场的吸引力。
（四）上市公司退市简易化 我国的主板以及二板市场的交易准则是对风险问题企业采取风险警示、发函谈话以及暂停交易的处理，企业在退市之后利用重组、并购等多种方式仍然可以回到市场。
但是由于并购重组为投资者提供了严重的投机心理，将会直接干扰到资本市场的资本定价功能。
而强制转板机制就能够提供一定的稳定性，降低了投机操作股价的可能性。
将主板或者是二板市场中不满足条件的上市公司通过降板的方式到新三板挂牌交易。
这时在新三板中的企业仍然具备融资与股份转让的能力，既没有将该企业一棒子打死，同时也避免了其通过各种手段重回主板或是二板市场从而引发一系列的市场股价动荡的问题。
三、新三板转板制度发展的优化路径 （一）新三板市场再度划分层次 多层次资本市场涵盖了各个层次的证券市场，自然也包括了各个层次资本市场的内部再度划分。
新三板挂牌企业数量极多，同时发展程度也是各不相同，针对其中企业的成长能力与发展要求，进行更加具体的细分，通过市场来进行优胜劣汰的筛选出更加优质的企业，同时针对企业不同发展阶段的时期应该通过新三板市场给予不同的支持政策，充分调动新三板整个挂牌企业的发展积极性。
笔者认为可以将新三板市场中再度划分为初级、中级与高级三个层次，采用不同的管理准则与监管要求，此举能够帮助新三板市场产生更多符合主板或是二板市场要求的企业，而且高级层次的各种要求应该与主板或是二板要求相差不大，这样高级层次的新三板挂牌企业在转板之后也不会手足无措。
（二）升板资源，降板强制 多层次资本市场体系必须要各个市场不断的完善才能够促使整个资本市场体系的成熟。
新三板转板制度的建立也不只是简单的为其挂牌企业升板提供便利，同时也是对主板或是二板市场的上市企业产生一定的压力。
企业在自身条件满足转板条件后，其可以选择是申请转板，但是也能够继续留在新三板市场进行发展，对于优质的企业升板是自愿的，无论是其在主板、二板还是新三板市场中都会为资本市场带来更多的投资资金；但是对于主板或是二板市场中某些经营不善、或者不符合该市场条件的企业就需要强制降板，通过在新三板市场进行回炉打造，待其条件合格后重新升板。
（三）退市制度的完善 资本市场的法则就是丛林法则――优胜劣汰，因此针对淘汰的企业新三板必须要不断的完善新三板企业挂牌企业的清退制度。
??某些挂牌企业连新三板的要求都不能够达到时，就应该对其进行清退，此举才能够确保整个资本市场的质量。
但是新三板退市制度中要注意到该市场投资者的利益，尽管新三板的合格投资者准入限制较大，而且此类投资者都有足够的风险承担能力，但是在新三板在清退挂牌企业时应重点考虑该企业的长远发展以及创新能力，不只是简单的看其盈利能力、发展规模，因此可以结合投资者的建议进行不合格的挂牌企业退市。
四、结束语 新三板作为我国资本市场的重要构成环节，其优劣直接会影响到我国资本市场的发展。
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