期限结构_上证指数易变性期限结构分析
摘要运用修正L估计量和夏普比率对上证指数易变性期限结构进行了实证性分析研究。
结显示上证指数L规模变化存着不平方根变化现象表明了上证指数运动明显地不是高斯程也没有正态分布里被很描述。
并且实证分析程对上证指数运动呈现出些特殊现象结合我国证券业实际发展情况也进行了认真分析和说明。
关键词易变性、L估计量、期限结构研究问题提出频率分布和易变性期限结构可以作检验短期证券运动是非线性随机程可能性证据。
国有不少学者用频率分布方法对上证指数收益率进行了研究和分析结发现上证指数收益率分布呈现出胖尾和尖峰态形状说明了上证指数非线性随机运动情形。
笔者这里运用目前新L估计量和夏普比率等统计指标对易变性期限结构进行分析从另方面对上证指数收益率变化进行分析。
易变性期限结构是说用标准差测易变性,我们假定它是根据平方根而规模变化。
这实践做观察分子布朗运动下所覆盖增加距离这是随着测距离平方根而增加距离。
尽管年化这广泛使用方法已闻名世了;但有候标准差规模变化以较快速率快平方根。
我国证券市场特别是上海证券市场运行情况又是怎样呢?从易变性期限结构角我们样必须了和分析研究。
它测是关心趋势变化性或者说是发散性。
尽管我们金融领域里都清楚地知道通常是把标准差作易变性测指标但是实际分析与运用根据特殊情况与分析目还是有些微妙变化。
测易变性指标有很多除了标准差外著名r比率也是权衡收益和风险这样指标。
实际运用程我们有须对标准差指标作些修正使更反映实际变化情况。
这些极端值是非常有用因它包含了段证券运动额外信息这些信息用估计量很少能捕获。
Gr和Kl估计量并且使用了开盘价和收盘价称(gll)L估计量。
形式如观察到值和值是连续交易价格对数真正分布极端值那么它估计量是非常有效。
这里我们使用L估计量对上证指数易变性期限结构进行分析和研究。
上证指数易变性期限结构测算笔者这里使用990年月9日上海证券交易所成立伊始到00年月上旬共3077交易日数据收益率指标进行分析。
首先运用修正、精较高L估计量测算出有关指标(这里就不列举了)。
然我们根据所测算出指标用图形做出并且了形象对比分析要随变化理论规模直线也被重叠画了起。
这十几年发展变化呈现出明显两拐是约00天候另是约000天左右。
我们可以看到00天L估计量以根8670倍速增长;而00000天又以根3386倍速增长。
假如我们将标准差作风险投者00天和000天两期将招致多由正态分布所暗示风险;而00另方法是考察风险收益比率即由它发明者诺贝尔桂冠得主llr命名夏普比率(rr)。