【金融风险测度理论发展及评价】金融风险有哪些理论
【摘要】金融风险管理是各类金融机构所从事全部业和管理活动核心容而金融风险测是风险管理核心环节。
对风险测理论发展三主要阶段进行了详细介绍和评价并对风险测理论发展方向进行了展望。
、引言金融风险管理是各类金融机构所从事全部业和管理活动核心容它和价值、产定价被并称是现代金融理论三支柱。
金融风险管理分识别风险、测量风险、处理风险以及风险管理评估和调整四步骤。
风险测量质量很程上定了金融市场风险管理有效性；合理风险测指标选取是提高风险测量质量有效保障。
二、风险测发展历史风险测理论发展致历了三阶段首先是以方差和风险因子等主要量指标传统风险测阶段；其次是以现行国际标准风险测工具VR代表现代风险测阶段；是以代表致性风险测阶段。
传统风险测工具包括方差、半（下）方差、下偏矩L（Lrl）、久期（r）、凸性（vx）、b、l、g、、vg、r等这些指标分别从不角反映了投价值对风险因子敏感程因被统称风险敏感性量指标。
风险敏感性量指标只能定程上反映风险特征难以全面综合地量风险因只能适用特定地金融工具或特定围使用。
方差、半（下）方差、下偏矩L等风险敏感性量指标只能描述收益不确定性即偏离期望收益程并不能确切指明证券组合损失。
所以它们只是定程上反映风险特征难以全面综合地量风险因只能适用特定地金融工具或特定围使用。
现行国际标准风险管理工具VR初由rg针对其银行业风险要提出并很快被推广成了种产业标准。
风险价值VR是指正常市场条件和给定置信水平下给定持有期投组合所面临潜损失。
VR是借助概率论和数理统计方法对金融风险进行量化和测。
它优是可以得出多维风险维近似值可用测量不市场不风险并用数值表示出因具有广泛适用性。
巴塞尔银行监督委员会、美国邦储备银行、美国证券交易委员会、欧盟都接受VR作风险量和风险披露工具。
但是VR作风险测指标不满足致性风险测四条公理次可加性公理不是种致性风险测指标。
这就味着当用VR量风险某种投组合风险可能会比各组成成分证券风险和还要从而导致投者不愿多样化投情况。
而且VR不能测超VR损失、不适用非椭球分布函数族、VR有许多局部极值导致VR排序不稳定等缺陷定着VR并不是种合适风险测指标。
基上述风险测局限性rzr等（999）提出了致性风险测（rRkr）概念。
他们认种良定义风险测应该满足单调性、次齐次性、平移不变性和次可加性四条公理并将满足这些公理风险测成致性风险测。
单调性如投组合X任情况下价值都比投组合X价值则致性风险测量X风险至少不应该比X风险。
上式味着如用数量（X）或保证金加入到投组合X则恰可以抵消投组合X风险。
因平移不变性公理要风险测数值上就是抵消投组合风险而要提供或保证金数量。
次可加性公理味着用致性风险测量出所有被监管对象总体风险不能比各单被监管对象风险和。
否则即使各被监管对象都设置了足够或保证金（Ｘ）也不能保证所有监管对象总或保证金足以抵消整体风险因监管措施就可能失效。
可见次可加性公理主要是从保证风险监管有效性角提出监管目而设计风险测应该满足次可加性公理。
数理金融学随致性风险测四公理基础上提出了几种形式不致性风险测指标其是常用种。
就是投组合给定置信水平定左尾概率区可能发生平损失因被成xrll。
对损失X分布没有特殊要分布函数连续和不连续情况下都能保持致性风险测这性质使不仅可以应用到任何金融工具风险测量和风险控制也可以处理具有任何分布形式风险而且保证了给定风险量约束条件下化预期收益组合唯性。
VR与阶传统随机占优是致风险测与二阶传统随机占优是致；但是VR与二阶及二阶以上传统随机占优不是致风险测与三阶及三阶以上传统随机占优不是致特定情况下运用VR和都不能做出正确投策。
三、结论总风险测理论至今止仍然是有待进步开发和完善领域有许多值得深入研究课题。
由现有各种风险测指标存定局限性新风险测理论和建立其上新风险测指标（性能优良、便计算、合理检验）是今值得深入研究重和方向。